距離新基金法實施還有一個半月時間，陽光私募發(fā)行公募產(chǎn)品的開閘也越來越近,。近期有陽光私募表示,，正在準(zhǔn)備發(fā)行公募產(chǎn)品，以贏得保險資金的青睞,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，這可能是因為險資更認(rèn)可公募資格所代表的公司實力，但是公募產(chǎn)品發(fā)行成本高而且收益低,。另有私募表示,，更愿意以專戶的形式為險資做投資。
發(fā)公募吸引保險資金
新基金法規(guī)定,，非公開募集基金管理業(yè)務(wù)的基金管理人,達(dá)到一定條件可以從事公募業(yè)務(wù),。某北京大型私募人士透露，正在準(zhǔn)備發(fā)行公募產(chǎn)品,，目標(biāo)主要是機(jī)構(gòu)客戶,。“我們準(zhǔn)備6月1號之后發(fā),，不過主要是為了吸引保險資金,。”該負(fù)責(zé)人還透露,，由于目前投資陽光私募產(chǎn)品的保險資金存在法規(guī)限制,，因此此乃“曲線救國”,。
據(jù)了解,，此前由于擔(dān)心資金運用風(fēng)險較大、收益不穩(wěn)定,，保險資金并不被允許投資于陽光私募,、券商和信托。直至去年10月下旬,，保監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于保險資金投資有關(guān)金融產(chǎn)品的通知》,，規(guī)定保險資金可以投資集合資金信托計劃、理財產(chǎn)品,、券商資管等產(chǎn)品,。不過，通知還規(guī)定,，險資投資于上述產(chǎn)品的賬面余額,，不得高于產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模的20%,。并且，上季度末償付能力充足率不低于120%的保險資金方可投資此類產(chǎn)品,。
星石投資首席策略師楊玲透露,，在規(guī)定放開后，目前投資于陽光私募集合資金信托計劃的保險資金,，絕大部分仍是項目類的固定收益型信托,。一位曾為平安羅素進(jìn)行資產(chǎn)管理的私募人士表示，目前私募的險資來源還是主要通過MOM（多基金管理人）等渠道而來,。該人士認(rèn)為,，保險公司投資公募產(chǎn)品的模式已經(jīng)較為成熟，買這樣的產(chǎn)品也容易符合其合規(guī)部門的傳統(tǒng)觀念,。而對于私募來說,，公募產(chǎn)品規(guī)模大，很快其資產(chǎn)管理總規(guī)模也能上來,，如果有險資認(rèn)可,，將是實力的象征。
然而,，通過發(fā)行公募來吸引險資,，成本較高，也只能拿到管理費而沒有業(yè)績提成,。一些受訪的私募表示,，將不會采用這種形式。楊玲表示,，希望未來能夠擔(dān)當(dāng)保險公司的專戶管理人,，針對其特征提供相應(yīng)的私募產(chǎn)品。
機(jī)構(gòu)客戶是“雙刃劍”
據(jù)了解,，私募的機(jī)構(gòu)客戶主要有三類：一是企業(yè)年金,，二是銀行TOT和其他機(jī)構(gòu)MOM的資金，三是第三方銷售機(jī)構(gòu)如諾亞財富,。從國內(nèi)情況看,，投資私募產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)客戶仍是第二類為主，這些產(chǎn)品的資金來源則主要是高凈值客戶,。楊玲透露,，目前其機(jī)構(gòu)投資者主要是中農(nóng)工建、光大銀行,、郵儲銀行等,，“這主要還是因為國內(nèi)高凈值客戶對私募產(chǎn)品的接受程度已經(jīng)比較高了。”
目前機(jī)構(gòu)客戶在私募客戶里并不占多數(shù),，但私募對機(jī)構(gòu)投資者更加青睞,。以成長股投資著稱的上海鼎鋒投資內(nèi)部人士透露，目前其機(jī)構(gòu)客戶占一半左右,。他表示,，同等收費條件下，會傾向于選擇機(jī)構(gòu)客戶,�,！皺C(jī)構(gòu)投資者最大的好處在于，他們資金豐富,，如果業(yè)績好,，他們會大規(guī)模追加資金�,！庇捎诮陿I(yè)績都突出,，鼎鋒獲得了來自平安羅素這類合資MOM的資金青睞，其資金來源之一即為平安保險,，合作規(guī)定中有按業(yè)績追加資金的規(guī)定,。此外，有私募人士表示,，相比于個人投資者,，機(jī)構(gòu)投資者不僅更加專業(yè)，而且比較好溝通,。
不過,，有私募人士提醒，機(jī)構(gòu)資金是把雙刃劍,，并不像人們通常認(rèn)為的長期資金,。多位私募人士表示，機(jī)構(gòu)客戶的穩(wěn)定性并不一定高,。由于更專業(yè),，機(jī)構(gòu)投資者會對私募產(chǎn)品定期評級，并且不斷調(diào)整和優(yōu)化組合,，因此這部分資金的波動性有時也會比較大,。此外，由于機(jī)構(gòu)資金量大,，而私募產(chǎn)品規(guī)模較小，一旦撤出,，沖擊也非常大,。