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目前投資者心理是矛盾的,，一方面,，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不差，藍(lán)籌股的估值在低位,，而資金面并不緊張,，銀行間隔夜拆借利率2.0669%,；另一方面，對(duì)國內(nèi)外諸多不確定因素的擔(dān)憂,，導(dǎo)致各類投資者都較為謹(jǐn)慎,。這些因素反映在滬深股市上，就是市場(chǎng)上漲,、下跌動(dòng)能都不足,�,？磥硪蚱颇壳暗慕┚郑�需要借助預(yù)期之外的利好或利淡因素,。否則,，大盤將延續(xù)目前平臺(tái)整理的走勢(shì)。
央行數(shù)據(jù)顯示,，3月人民幣貸款增加1.06萬億元,，同比多增515億元，高于市場(chǎng)預(yù)期的8500億元左右的水平,。3月末，廣義貨幣M2同比增長15.7%,，比上月末和上年末高0.5個(gè)和1.9個(gè)百分點(diǎn),。應(yīng)該說，目前市場(chǎng)的資金面是寬松的,，但令投資者擔(dān)心的是,，今年1、2,、3月,，M2同比增長分別為15.9%、15.2%,、15.7%,，而全年M2管理目標(biāo)是同比增長13%；2,、3月末,，M2余額103.61萬億元，首次突破100萬億元大關(guān),，是美國的1.5倍,。上述兩點(diǎn)，讓大家擔(dān)心未來貨幣政策是否會(huì)收緊,。
由于各種正負(fù)面因素相互交織,，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇跡象越發(fā)明顯。3月份全國用電量和發(fā)電量的增長并不樂觀,，預(yù)期3月全國用電同比接近零增長,，而1-2月累計(jì)同比增長5.5%。反映經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的火車貨運(yùn)量也相對(duì)低迷,，3月貨運(yùn)發(fā)送量33651萬噸,，同比下降2.2%。3月份全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)同比下降1.9%,，環(huán)比持平,。PPI已經(jīng)連續(xù)13個(gè)月處于負(fù)增長區(qū)間,，意味著我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為緩慢。3月官方PMI指數(shù)為50.9%,，雖然高于2月0.8個(gè)百分點(diǎn),，但低于往年的平均水平。
其實(shí),，在股市中任何一條信息都有兩方面解釋,。比如，在強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)中,，市場(chǎng)對(duì)新股IPO會(huì)解讀為利好,，這在2006、2007年中很常見,。在弱勢(shì)市場(chǎng)中,，市場(chǎng)恐懼新股發(fā)行，將其解讀為利淡,。再如,，3月信貸增加1.06萬億元，M2同比增長15.7%,，在強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)中將對(duì)A股有很強(qiáng)的向上刺激,，而在目前的弱勢(shì)市場(chǎng)中則令投資者擔(dān)心貨幣政策是否要收緊。筆者認(rèn)為,，一旦恢復(fù)新股IPO時(shí)間確定,，投資者的“恐懼”心理會(huì)減輕。延續(xù)之前觀點(diǎn),，A股需要一輪“樹信心”行情,，為重啟IPO鋪路。但在明確恢復(fù)IPO時(shí)間前,，大盤恐將延續(xù)目前的疲弱走勢(shì),。
2008年以來，受美國次貸危機(jī),、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響,，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大的波動(dòng)，宏觀政策波動(dòng)的時(shí)間周期變短,，使得周期性板塊出現(xiàn)較為劇烈的波動(dòng),。由于周期性個(gè)股漲跌往往因諸多不確定因素所引發(fā)，而這些因素把握起來很難,，這樣越來越多的機(jī)構(gòu)“厭惡”周期股,，更傾向于在受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期影響小的行業(yè)中選擇投資標(biāo)的。對(duì)此筆者很認(rèn)同,，醫(yī)藥,、節(jié)能環(huán)保,、品牌消費(fèi)等弱周期股票，應(yīng)該給予中,、長期關(guān)注,，周期類股票更適合根據(jù)“政策擺動(dòng)”、而“擇時(shí)”交易,。
上周A股交易結(jié)算保證金凈流出570億元,，交易結(jié)算資金余額5870億元，比前一周增加124億元,。目前兩市單日交易金額萎縮到1300億元左右,，A股市場(chǎng)的后續(xù)資金還是不足。而美國,、歐洲股市大幅上漲,，對(duì)A股市場(chǎng)有正向刺激。這種情況下,，除非有新的事件刺激，目前指數(shù)大漲,、大跌的條件都不具備,。目前年線點(diǎn)位是2215點(diǎn)，半年線點(diǎn)位是2198點(diǎn),，2200點(diǎn)附近有利于多方組織有效的抵抗,。在經(jīng)歷了3月28日和4月8日兩次利空大跌之后，做空情緒已經(jīng)得到有效宣泄,，短期進(jìn)一步大幅下跌的能量并不足,。
想有所作為的資金或采取“棄大盤，追逐個(gè)股”的策略,，而前期超跌的個(gè)股也將進(jìn)入板塊輪流反彈階段,。只是在目前的A股市場(chǎng)中，多數(shù)個(gè)股的反彈力度并不強(qiáng),，“強(qiáng)者恒強(qiáng),、弱者恒弱”將是近階段市場(chǎng)的一大特點(diǎn)。
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