從已經(jīng)公布的銀行年報來看,，中國商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)正處于飛速發(fā)展階段，也更需要監(jiān)管的規(guī)范,，中國銀監(jiān)會日前下發(fā)2013年第8號文《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》(下稱8號文),，對“資金池—資產(chǎn)池”模式與通道模式進(jìn)行整頓，規(guī)模逾7萬億元的銀行理財市場將更加透明,、規(guī)范,，專家認(rèn)為，非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的投資受限,，實質(zhì)是在倒逼銀行理財業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,。
名詞解釋
所謂“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)”，是指未在銀行間市場及證券交易所市場交易的債權(quán)性資產(chǎn),，包括但不限于信貸資產(chǎn),、信托貸款、委托債權(quán),、承兌匯票,、信用證、應(yīng)收賬款,、各類受（收）益權(quán),、帶回購條款的股權(quán)性融資等。
這類資產(chǎn)就是“資金池”運(yùn)作模式下的非保本浮動收益型產(chǎn)品的最主要投資對象,，往往會同債券,、股票或基金等進(jìn)行組合，是理財產(chǎn)品獲得高收益的主要來源,。這也是為何商業(yè)銀行理財資金直接或間接投資于“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)”的業(yè)務(wù)高速增長,，引起了監(jiān)管部門的重視。
現(xiàn)狀
9銀行理財業(yè)務(wù)余額4.29萬億
近年來商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)始終處于飛速發(fā)展階段,。普益財富發(fā)布的分析報告顯示,，根據(jù)銀監(jiān)會數(shù)據(jù)，2012年末全國銀行業(yè)存續(xù)理財產(chǎn)品賬面余額7.1萬億元,，其中投向債券和貨幣市場工具占34%,，項目融資類占30%，存款類占22%,。其他投資方向和占比分別為權(quán)益類占11%,，衍生工具類占1%，其他資產(chǎn)以及未投資頭寸合計占比2%,，即2012年一半左右的銀行理財資金流向了債券市場和貨幣市場,，35%左右的資金投向非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)。
此外,，反映在產(chǎn)品數(shù)量上,，2012年17342款(占比48.46%)產(chǎn)品為債券和貨幣市場類；而包含了非標(biāo)債權(quán)的產(chǎn)品達(dá)16645款(占比46.50%),。
目前,，已有11家上市銀行公布2012年業(yè)績情況，其中,，9家銀行披露了理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)余額,。據(jù)記者粗略統(tǒng)計，除去2家上市銀行沒有披露詳細(xì)的數(shù)據(jù)外,，截至去年底,，上述9家上市銀行的理財業(yè)務(wù)余額約為4.29萬億元，占全國商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)余額總規(guī)模的六成之多,。
工行理財產(chǎn)品余額遙遙領(lǐng)先
全球最賺錢銀行工商銀行的理財產(chǎn)品余額在這9家銀行中遙遙領(lǐng)先,。該行去年境內(nèi)銷售各類個人理財產(chǎn)品46706億元，比上年增長12.9%,，理財產(chǎn)品余額突破1萬億元,。建設(shè)銀行居次，該行去年自主發(fā)行理財產(chǎn)品5548期,，發(fā)行額54460.69億元,；年末余額8823.99億元,，其中保本型理財產(chǎn)品余額3576.82億元；實現(xiàn)理財收入87.89億元,，增幅16.10%,。
據(jù)中國銀行副行長王永利介紹，該行去年末表內(nèi)理財產(chǎn)品余額是1579億元,，已經(jīng)比去年初壓縮了將近4000億元,，今年依然在適度壓縮；而表外理財余額是5427億元,，比去年初增加了3000多億元,。農(nóng)業(yè)銀行去年發(fā)行個人理財產(chǎn)品36557.94億元。截至去年底,，個人理財產(chǎn)品余額為3344億元,。
招商銀行、光大銀行理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)余額均超過3000億元,。其中,，招商銀行截至2012年底理財產(chǎn)品余額3701億元，在非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的限制方面略有超標(biāo),。光大銀行理財業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)3083.53億元,，全年理財產(chǎn)品累計交易量達(dá)1.36萬億元，實現(xiàn)理財中間業(yè)務(wù)收入15.51億元,。
截至去年底,，中信銀行理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)2784.51億元，其中銀行理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模2380.04億元,，代理銷售存續(xù)規(guī)模404.47億元,。而交通銀行在業(yè)績發(fā)布會上也表示，理財產(chǎn)品余額為2650億元,，投資非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)僅幾十億,。平安銀行去年理財產(chǎn)品累計發(fā)行規(guī)模約1.4萬億元，保本理財產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模約1萬億元,，截至去年底,，該行理財資金余額約1500億元。
影響
股份制銀行壓力大于國有大行
新規(guī)出臺之后,，對于規(guī)模體量如此之大的上市銀行來說,，究竟有多大規(guī)模的非標(biāo)業(yè)務(wù)面臨縮水呢？記者從相關(guān)業(yè)內(nèi)人士處了解到,，8號令對銀行的具體影響取決于各家銀行現(xiàn)有的銀行理財產(chǎn)品中非債權(quán)資產(chǎn)的設(shè)置規(guī)模有多高,，對股份制銀行的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國有銀行，部分股份制銀行可能要壓縮近半的非標(biāo)類產(chǎn)品。
據(jù)中信證券研究部預(yù)測,，在4家國有銀行中,，中國銀行、建設(shè)銀行,、農(nóng)業(yè)銀行的理財產(chǎn)品余額相對較小,，預(yù)計非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例低于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)；相比之下,，工商銀行的非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)壓力較大,。去年末,，工行理財產(chǎn)品余額超過1萬億元,。工行行長楊凱生表示，工行的理財產(chǎn)品中沒有采用資產(chǎn)池操作,，歡迎和支持監(jiān)管部門取締這類產(chǎn)品,，下一步會按照銀監(jiān)會的最新要求，不斷調(diào)整管理辦法,，在符合監(jiān)管規(guī)定前提下加快理財業(yè)務(wù)發(fā)展,，鞏固理財業(yè)務(wù)的優(yōu)勢。
相比之下,，股份制銀行面臨更大的壓力,。上述業(yè)內(nèi)人士透露，比如興業(yè)銀行目前的理財產(chǎn)品體量在4000億-5000億元,，如果按照銀監(jiān)會的新規(guī),，理財產(chǎn)品規(guī)模或壓縮至1000億-2000億元,。同時,，中金公司最新報告稱，“興業(yè)銀行已公布的2012年三季報理財產(chǎn)品4200億元,，"非標(biāo)產(chǎn)品"占比50%,，興業(yè)銀行去年末數(shù)字和比例與三季度大致相當(dāng)。按此計算存量2100億元,，超額800億元”,。
專家點評銀行業(yè)面臨理財運(yùn)營模式整改
中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，8號文將監(jiān)管重點指向銀行理財產(chǎn)品在非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)領(lǐng)域的投資行為,，監(jiān)管的方向是正確的,，但預(yù)計監(jiān)管層對資金池模式不會采取一刀切的做法，因為銀行理財產(chǎn)品是否會出問題,，不在于期限錯配,，而是取決于投向的標(biāo)的資產(chǎn)的質(zhì)量。
郭田勇還指出，今后銀行理財產(chǎn)品運(yùn)作上重點還是要把關(guān)標(biāo)的資產(chǎn),，以往其投向還是比較穩(wěn)健的,，即使是普遍存在的資金池模式，整體上也是投向信托,、債權(quán)等低風(fēng)險的資產(chǎn),，銀行只要繼續(xù)堅持這種低風(fēng)險、穩(wěn)健型的投資風(fēng)格,，包括資金池方式操作的銀行理財產(chǎn)品都不會出系統(tǒng)性風(fēng)險,。
短期內(nèi)債券類理財產(chǎn)品或增加
新規(guī)還規(guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)合理控制理財資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的總額,，理財資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額,，在任何時點均以理財產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計報告披露總資產(chǎn)的4%之間，孰低者為上限,。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)
學(xué)家魯政委對此認(rèn)為,，“銀行現(xiàn)有理財產(chǎn)品并不能夠自動滿足35%這一閾值要求，會迫使銀行不得不調(diào)整結(jié)構(gòu)以求達(dá)標(biāo),。而要想達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)卻并不困難,。”在他看來,，銀行只需簡單發(fā)行以標(biāo)準(zhǔn)債券為基礎(chǔ)的理財產(chǎn)品,，做大整個理財規(guī)模，就能夠輕易滿足這一要求,�,！翱赡芤舱且驗檫@一點，這一規(guī)定可以被視為短期內(nèi)對債市的利好因素,�,！濒斦治稣f。
未來產(chǎn)品投向?qū)⒏泳唧w透明
《通知》還要求理財資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額占比不得超過35%,國家理財規(guī)劃師專業(yè)委員會秘書長劉彥斌指出,，這并不會給銀行帶來很大的影響,，一方面銀行理財業(yè)務(wù)帶來的收入在銀行凈利中占比很小,；另一方面盡管受到杠桿約束,，銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模也將受限。
普益財富研究員方瑞指出,，監(jiān)管層于今年對各大商業(yè)銀行資金池理財產(chǎn)品進(jìn)行現(xiàn)場檢查,，對于4月底前整改不達(dá)標(biāo)的銀行，甚至將被叫停理財業(yè)務(wù)資格,。一旦銀行理財產(chǎn)品放棄資金池運(yùn)作模式,，轉(zhuǎn)而回到傳統(tǒng)的一對一產(chǎn)品，勢必會導(dǎo)致各類產(chǎn)品風(fēng)險和收益的分化。因此資金池運(yùn)作模式必將成為銀行理財產(chǎn)品的過渡產(chǎn)物,，預(yù)計未來基金化理財產(chǎn)品將成為主流,，產(chǎn)品投向?qū)⒏泳唧w和透明，產(chǎn)品收益分配將以真實投資資產(chǎn)帶來的收益為準(zhǔn),。
預(yù)測
未來銀行盈利增速將繼續(xù)下滑
中金公司銀行業(yè)分析師羅景分析,，截至2012年末，行業(yè)理財產(chǎn)品余額為7.1萬億,，按照債權(quán),、權(quán)益類投資占40%計算，“非標(biāo)債權(quán)”約為2.8萬億,。
中金公司分析,，銀監(jiān)會關(guān)于“非標(biāo)債權(quán)”不超過理財余額的35%或總資產(chǎn)的4%的規(guī)定，對銀行理財市場的總體影響不超過3500億,；同時,，“一一對應(yīng)”原則給予存量業(yè)務(wù)將近10個月的寬限期,，銀行理財業(yè)務(wù)平穩(wěn)過渡難度不大,。
但有機(jī)構(gòu)分析師持不同觀點：“8號文收窄銀行理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)，對銀行業(yè)績肯定有影響,，中間業(yè)務(wù)規(guī)模會收縮,，未來銀行盈利增速將繼續(xù)下滑�,！庇蟹治鰴C(jī)構(gòu)進(jìn)一步指出,，8號文實施后可能出現(xiàn)較為悲觀的局面：銀行理財產(chǎn)品收益大幅縮水，35%的非標(biāo)投資額度不足以支撐理財產(chǎn)品的高收益率,；理財產(chǎn)品收益率下降會導(dǎo)致儲蓄存款發(fā)生流失,，金融機(jī)構(gòu)攬存將出現(xiàn)白熱化競爭；銀行自營資金投資力度加大,，原本代客理財部分手續(xù)費(fèi)收入會有一定下降,。
“新規(guī)出臺的實質(zhì)目的顯而易見，即希望銀行合理控制理財資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的總額,，降低銀行業(yè)整體系統(tǒng)性風(fēng)險,。非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的投資受限，實質(zhì)是倒逼銀行理財業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,，而不是封殺或封堵理財業(yè)務(wù)的發(fā)展,。這將在短期內(nèi)對理財市場造成負(fù)面影響，但長期將利好整個理財行業(yè)的健康發(fā)展,�,！逼找尕敻谎芯繂T肖芳說。