谷歌及蘋果被視為美股中藍(lán)籌的典范,，其高達(dá)數(shù)百美元的股價也常被投資者津津樂道,。在年輕的A股市場中,，藍(lán)籌股雖然未必都是高價股,，但兩者的落腳點(diǎn)均在業(yè)績上，這點(diǎn)倒與國際通行法則一致,。
高價股更替 反映經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化
從20余年的A股歷史來看,，高價股群體換了一撥又一撥,，而高價股更替的規(guī)律則與當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)環(huán)境密切相關(guān)。
1993年底,，飛樂音響及愛使股份股價雙雙沖上40元高位,，讓這兩只當(dāng)時僅千萬股本規(guī)模的上海本地股聲名鵲起。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),，在當(dāng)時A股股價排名前20位的高價股中,，上海本地股超過半數(shù)，陸家嘴,、聯(lián)農(nóng)股份,、外高橋等榜上有名。上海,，當(dāng)時作為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前沿陣地,，擁有天時地利人和,，高價股層出不窮并不稀奇,。
不過，隨著A股市場日趨成熟,，曾經(jīng)的題材炒作開始向業(yè)績這條價值主線回歸,。2003年底，航天信息以34元的股價位列兩市榜首,，但其對應(yīng)的市盈率只有14倍,。貴州茅臺、三一重工,、鹽田港,、中集集團(tuán)當(dāng)時的股價亦超過20元，而市盈率均不足20倍,。顯然,，這與當(dāng)時固定投資加速及居民消費(fèi)水平提升的大環(huán)境十分契合。
如今,，高價股已成為大消費(fèi)業(yè)及新興產(chǎn)業(yè)的天下,。10年前的高價股代表只剩下貴州茅臺屹立不倒。這個白酒業(yè)龍頭近年來長期占據(jù)兩市第一高價股的殊榮,，也與其多年來保持穩(wěn)定高盈利密切相關(guān),，13倍的市盈率亦是目前兩市前20只高價股中最低的。片仔癀,、長春高新,、云南白藥等醫(yī)藥股排名居前，安潔科技,、歐菲光等移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)個股則成為新興產(chǎn)業(yè)的代表,。
小盤高價股盛行 機(jī)構(gòu)抱團(tuán)護(hù)航
有趣的是，如今要位列兩市高價股前20名陣營,，起步價已突破55元,，較10年前和20年前的20元“平民價”暴漲2.75倍,。其中，安潔科技,、華錄百納,、朗瑪信息等8股總市值不足百億，泰格醫(yī)藥,、聯(lián)創(chuàng)節(jié)能等5股總股本更是不足6000萬股,。
不過，小塊頭有大智慧,，這些小盤高價股盈利能力并不差,。朗瑪信息、安潔科技等新科技概念股基本都有1元多的每股收益,，在爆發(fā)式增長的預(yù)期推動下,，享有較高的估值溢價，這從機(jī)構(gòu)扎堆進(jìn)駐上也可以看出端倪,。
證券時報記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),，目前兩市股價最高的前20位個股全部有機(jī)構(gòu)持股。貴州茅臺,、雙匯發(fā)展等市值規(guī)模較大的高價股,，機(jī)構(gòu)持股比例在10%-30%區(qū)間，而安潔科技,、歐菲光等新崛起的小盤高價股代表,，機(jī)構(gòu)持股比例則會達(dá)到半數(shù)，甚至更多,。
以去年初至今股價暴漲4倍多的觸摸屏龍頭歐菲光為例,，去年一季度還只有9只基金持有該股1/4流通盤，到去年底已有77只基金入主該股,，合計(jì)持有流通盤比例已高達(dá)54.14%,。歐菲光流通盤僅有8269萬股，被機(jī)構(gòu)鯨吞了4478萬股,，股價想不飛都難,。
藍(lán)籌重質(zhì)不重價 盈利能力非同一般
這些市值不足百億的高價股，嚴(yán)格意義上并不能稱為藍(lán)籌,。而上輪牛市中,，批量登陸A股的采掘業(yè)及金融業(yè)巨頭，則充分發(fā)揮了藍(lán)籌體量巨大的特點(diǎn),。中國神華,、中國石油、中國平安等權(quán)重股股價雖已一落千丈，但它們對A股市值擴(kuò)容及盈利貢獻(xiàn)起到了決定性作用,。
20年前,，A股僅有3000多億元的市場容量，這還不如目前中國銀行一家的市值,。10年前,，A股市值攀升至4萬億元，這與中國石油曾經(jīng)的7萬億元市值相比仍大為遜色,。如今,，A股市值已增至逾23萬億元，其中1/3市值由24只千億規(guī)模的權(quán)重股貢獻(xiàn),，它們當(dāng)中,，有兩市最貴的貴州茅臺，也有股價才4元的工商銀行,。
近年來,，兩市前10大權(quán)重股對A股上市公司的凈利潤貢獻(xiàn)度已超過6成，這遠(yuǎn)非10年或20年前的高價股及權(quán)重股可比,。盈利能力最強(qiáng)的銀行股雖然沒有在高價股陣營大展拳腳,，但在盈利層面卻是一覽眾山小,。