盡管年線仍在發(fā)揮著“最后堡壘”的作用，但這種基于技術(shù)層面的支撐作用并未取得更多投資者的共鳴，技術(shù)支撐的失效恐怕只是時(shí)間問題,。屋漏偏逢連夜雨，在清明小長假期間,，外圍市場集體調(diào)整，國內(nèi)外局勢突變，投資者避險(xiǎn)情緒將陡升。在此背景下,，滬綜指“猶抱琵琶半遮面”的頭肩頂形態(tài)或無可避免,，二次探底或成定局,。
風(fēng)險(xiǎn)齊聚 避險(xiǎn)情緒驟升
目前來看，任何對A股走勢仍寄予厚望的投資者無非是建立在幾個(gè)邏輯支撐點(diǎn)之上：其一,，二季度將進(jìn)入開工旺季,，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在經(jīng)過短暫的二次探底之后，大概率將重返復(fù)蘇通道,；其二,，改革紅利仍然存在，這將在長期提振市場風(fēng)險(xiǎn)偏好,，并最終推升A股整體估值,；其三，年線支撐力較強(qiáng),，此前滬綜指并未真正回踩年線,，本次回調(diào)正是確認(rèn)年線支撐有效性的最好機(jī)會(huì)。
不過,，上述支撐多頭的邏輯似乎正在被逐一擊破,，回過頭來看，很多貌似合情合理的論據(jù)更多是多方的一廂情愿,。經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇預(yù)期已在此前的反彈中得到體現(xiàn),；改革紅利確實(shí)存在，但是也意味著中國經(jīng)濟(jì)將無法回避“轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu)”的陣痛,，而A股整體上仍是傳統(tǒng)周期股的“天下”,，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)意味著什么自然不言而喻,。年線確實(shí)存在支撐，但決定A股方向的“大資金”顯然并不僅僅是看著K線圖來做股票,，如果所謂的年線支撐無法與經(jīng)濟(jì)基本面以及貨幣政策形成正向共振,，將年線的支撐視為多方“最后的堡壘”無異于緣木求魚。
歸根結(jié)底,，A股后市向上還是向下最根本的決定因素還是“資金”,。換言之，“資金”會(huì)否在當(dāng)前的2200點(diǎn)附近涌入A股是指數(shù)選擇方向的根本動(dòng)力,。不過,，就當(dāng)前的國內(nèi)外形勢而言，投資者不應(yīng)對此抱有僥幸心理,。
首先,，長假期間外圍股市均大幅調(diào)整，這將令歷來“跟跌不跟漲”的A股繼續(xù)承壓,。4月5日,，美國公布了其3月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，而數(shù)據(jù)之差遠(yuǎn)超出市場預(yù)期,。數(shù)據(jù)顯示,，美國3月非農(nóng)就業(yè)增加8.8萬人，為2012年6月以來的最小增幅,，預(yù)期增加19萬人,。美國3月勞動(dòng)力參與率63.3%，為自1979年以來的最低水平,，前值為63.5%,，這也可以從另一個(gè)角度解釋此前美國失業(yè)率為何不斷降低。受此影響,，美股上周創(chuàng)出了今年最大的周度跌幅,。而恒生指數(shù)在上周五早盤低開之后持續(xù)震蕩向下，收市下跌超過600點(diǎn),，股指失守21800點(diǎn)水平,。而美國的“恐慌指數(shù)”VIX波動(dòng)指數(shù)亦大幅提升，顯示當(dāng)前全球資金“避險(xiǎn)情緒”正在不斷升溫,。
其次,，內(nèi)憂外患之下，A股投資者的做多情緒大幅受挫,。一方面,，IPO重啟似乎箭在弦上，擴(kuò)容壓力的卷土重來令投資者不敢持續(xù)做多,，“游擊”式的超跌反彈成為了多方唯一仰仗的策略,。另一方面,，H7N9禽流感病毒的肆虐，讓市場壓力倍增,，盡管可以預(yù)見的是,，相關(guān)的H7N9題材股在A股中的“炫目”表現(xiàn)不會(huì)就此終結(jié)，但這種畸形的依靠交易量維持的題材炒作難以擺脫其“博傻”的本質(zhì),，不可能吸引機(jī)構(gòu)資金的大幅入場,。此外，周邊局勢的不確定性正在向著“失控”的方向發(fā)展,，任何“理性”的資金都不會(huì)選擇在此時(shí)逆勢而為,。
“頭肩頂”或致二次探底
從技術(shù)層面來看，年線的支撐可以視為多方最后一道防線,，但在政策面,、經(jīng)濟(jì)基本面均不支持的情況下，這道技術(shù)防線或許也僅僅是條“馬其諾防線”,，一旦年線失守,，向來順勢而為的技術(shù)派資金將在“頭肩頂”的重壓下全面倒戈。
目前滬綜指年線在2216.21點(diǎn)附近,，滬指4月3日的收盤價(jià)據(jù)此僅一步之遙,，而深證成指實(shí)際上早已失守年線。盡管技術(shù)派人士幾度依托年線發(fā)起反攻,，但事實(shí)證明,，其響應(yīng)者寥寥,，資金大多采取觀望態(tài)度,，僅有一直活躍的游資在市場中興風(fēng)作浪，但并不能扭轉(zhuǎn)大市,。更為糟糕的是,，3月20日的搶跑式反彈又將一部分資金套在相對高位，使得2300點(diǎn)上方基本成為了空方牢不可破的封鎖區(qū),。因此,，只要本周年線失守，技術(shù)面的多翻空將對市場形成新的壓制,，而在頭肩頂技術(shù)形態(tài)壓力下的二次探底或難以避免,。
當(dāng)然，化解技術(shù)面的壓力其實(shí)不難,，比如政策層面出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)性的因素,，但在IPO重啟預(yù)期、銀監(jiān)會(huì)8號(hào)文以及“國五條”細(xì)則的三重壓力下,，暫時(shí)難以從政策層面挖掘出更出人意料的潛在利好因素,。
投資策略上,，對于一般投資者而言，降低倉位是最合理的選擇,；而對機(jī)構(gòu)投資者而言,，低估值同時(shí)具備高分紅率的大盤藍(lán)籌股將是配置的首選，而本次禽流感事件也進(jìn)一步印證了醫(yī)藥生物類股票的長期投資價(jià)值,，在醫(yī)藥股跟隨市場調(diào)整出現(xiàn)估值回調(diào)后,，反而是低位建倉的不二時(shí)機(jī)。