盡管年線仍在發(fā)揮著“最后堡壘”的作用,，但這種基于技術(shù)層面的支撐作用并未取得更多投資者的共鳴,，技術(shù)支撐的失效恐怕只是時間問題。屋漏偏逢連夜雨,，在清明小長假期間,，外圍市場集體調(diào)整，國內(nèi)外局勢突變,，投資者避險情緒將陡升,。在此背景下，滬綜指“猶抱琵琶半遮面”的頭肩頂形態(tài)或無可避免,，二次探底或成定局,。
風險齊聚 避險情緒驟升
目前來看，任何對A股走勢仍寄予厚望的投資者無非是建立在幾個邏輯支撐點之上：其一,，二季度將進入開工旺季,，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)在經(jīng)過短暫的二次探底之后，大概率將重返復蘇通道,；其二,，改革紅利仍然存在，這將在長期提振市場風險偏好,，并最終推升A股整體估值,；其三，年線支撐力較強,，此前滬綜指并未真正回踩年線，本次回調(diào)正是確認年線支撐有效性的最好機會,。
不過,，上述支撐多頭的邏輯似乎正在被逐一擊破，回過頭來看,，很多貌似合情合理的論據(jù)更多是多方的一廂情愿,。經(jīng)濟的復蘇預期已在此前的反彈中得到體現(xiàn)；改革紅利確實存在,，但是也意味著中國經(jīng)濟將無法回避“轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu)”的陣痛,，而A股整體上仍是傳統(tǒng)周期股的“天下”，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)意味著什么自然不言而喻,。年線確實存在支撐,，但決定A股方向的“大資金”顯然并不僅僅是看著K線圖來做股票，如果所謂的年線支撐無法與經(jīng)濟基本面以及貨幣政策形成正向共振,，將年線的支撐視為多方“最后的堡壘”無異于緣木求魚,。
歸根結(jié)底,，A股后市向上還是向下最根本的決定因素還是“資金”。換言之,，“資金”會否在當前的2200點附近涌入A股是指數(shù)選擇方向的根本動力,。不過，就當前的國內(nèi)外形勢而言,，投資者不應(yīng)對此抱有僥幸心理,。
首先，長假期間外圍股市均大幅調(diào)整,，這將令歷來“跟跌不跟漲”的A股繼續(xù)承壓,。4月5日，美國公布了其3月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù),，而數(shù)據(jù)之差遠超出市場預期,。數(shù)據(jù)顯示，美國3月非農(nóng)就業(yè)增加8.8萬人,，為2012年6月以來的最小增幅,，預期增加19萬人。美國3月勞動力參與率63.3%,，為自1979年以來的最低水平,，前值為63.5%，這也可以從另一個角度解釋此前美國失業(yè)率為何不斷降低,。受此影響,，美股上周創(chuàng)出了今年最大的周度跌幅。而恒生指數(shù)在上周五早盤低開之后持續(xù)震蕩向下,，收市下跌超過600點,，股指失守21800點水平。而美國的“恐慌指數(shù)”VIX波動指數(shù)亦大幅提升,，顯示當前全球資金“避險情緒”正在不斷升溫,。
其次，內(nèi)憂外患之下,，A股投資者的做多情緒大幅受挫,。一方面，IPO重啟似乎箭在弦上,，擴容壓力的卷土重來令投資者不敢持續(xù)做多,，“游擊”式的超跌反彈成為了多方唯一仰仗的策略。另一方面,，H7N9禽流感病毒的肆虐,，讓市場壓力倍增，盡管可以預見的是,，相關(guān)的H7N9題材股在A股中的“炫目”表現(xiàn)不會就此終結(jié),，但這種畸形的依靠交易量維持的題材炒作難以擺脫其“博傻”的本質(zhì),，不可能吸引機構(gòu)資金的大幅入場。此外,，周邊局勢的不確定性正在向著“失控”的方向發(fā)展,，任何“理性”的資金都不會選擇在此時逆勢而為。
“頭肩頂”或致二次探底
從技術(shù)層面來看,，年線的支撐可以視為多方最后一道防線,，但在政策面、經(jīng)濟基本面均不支持的情況下,，這道技術(shù)防線或許也僅僅是條“馬其諾防線”,，一旦年線失守，向來順勢而為的技術(shù)派資金將在“頭肩頂”的重壓下全面倒戈,。
目前滬綜指年線在2216.21點附近,，滬指4月3日的收盤價據(jù)此僅一步之遙，而深證成指實際上早已失守年線,。盡管技術(shù)派人士幾度依托年線發(fā)起反攻,，但事實證明，其響應(yīng)者寥寥,，資金大多采取觀望態(tài)度,，僅有一直活躍的游資在市場中興風作浪，但并不能扭轉(zhuǎn)大市,。更為糟糕的是,，3月20日的搶跑式反彈又將一部分資金套在相對高位，使得2300點上方基本成為了空方牢不可破的封鎖區(qū),。因此,，只要本周年線失守，技術(shù)面的多翻空將對市場形成新的壓制,，而在頭肩頂技術(shù)形態(tài)壓力下的二次探底或難以避免,。
當然，化解技術(shù)面的壓力其實不難,，比如政策層面出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)性的因素，但在IPO重啟預期,、銀監(jiān)會8號文以及“國五條”細則的三重壓力下,，暫時難以從政策層面挖掘出更出人意料的潛在利好因素。
投資策略上,，對于一般投資者而言,，降低倉位是最合理的選擇；而對機構(gòu)投資者而言,，低估值同時具備高分紅率的大盤藍籌股將是配置的首選,，而本次禽流感事件也進一步印證了醫(yī)藥生物類股票的長期投資價值,，在醫(yī)藥股跟隨市場調(diào)整出現(xiàn)估值回調(diào)后，反而是低位建倉的不二時機,。