安倍政府力推貨幣貶值政策以刺激經(jīng)濟(jì)是以鄰為壑之舉,，但過度強(qiáng)調(diào)“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”,、甚至建議中國加入貨幣戰(zhàn)，不免摻雜了過多的情緒化在其中,，是缺乏理性的,，不僅無助于問題的解決,，反而會(huì)導(dǎo)致更復(fù)雜更糟糕的局面。
盡管剛經(jīng)歷了一波迅速貶值,，如果時(shí)間維度略微拉長(zhǎng),，就會(huì)看到日元匯率相對(duì)于其他貨幣并未明顯貶值。2008年9月雷曼兄弟破產(chǎn)時(shí),，日元對(duì)美元匯率在105：1左右,。自1995年4月創(chuàng)出79.75：1的歷史高點(diǎn)后，日元對(duì)美元匯率基本上在100：1以上,，直到2012年中,，日元匯率整體上是走強(qiáng)的。2010年10月底,，曾試探上攻80：1,，離1995年4月時(shí)的歷史高點(diǎn)僅一步之遙,。2011年3月發(fā)生大地震后，日元迅速?zèng)_破此前的歷史高點(diǎn),，創(chuàng)出了76.25：1新的高點(diǎn),，此后經(jīng)過短暫調(diào)整，直到去年11月初,，日元對(duì)美元匯率基本上在75-80：1的狹小區(qū)間內(nèi)波動(dòng),。就主要國際貨幣來看，自雷曼兄弟破產(chǎn)以來,，日元是少有的強(qiáng)勢(shì)貨幣,。對(duì)于日元的這種強(qiáng)勢(shì)學(xué)術(shù)界（也包括部分市場(chǎng)機(jī)構(gòu)）并不理解，因?yàn)槿毡镜慕?jīng)濟(jì)表現(xiàn)在危機(jī)期間并不明顯的好于歐美,，甚至更差,。
去年11月，野田佳彥宣布解散眾議院,，日本開始大選,。決定再度出山的安倍晉三多次指出日元匯率高估是日本經(jīng)濟(jì)衰退的原因。安倍當(dāng)選新一屆首相后,，日元匯率加速貶值,。到今年3月12日，日元對(duì)美元匯率一度突破96：1,，相對(duì)于去年的匯率,，貶值超過28%，與去年大選啟動(dòng)時(shí)相比,，也跌去了20%,。不過，當(dāng)前日元對(duì)美元匯率仍然高于危機(jī)前的水平,。當(dāng)然有很多機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè),，日元對(duì)美元匯率今年有望跌破100日元/美元。不過,，進(jìn)入2013年2月后,，日元匯率出現(xiàn)明顯的橫盤跡象。
雷曼兄弟破產(chǎn)至今,，美元指數(shù)絕大多數(shù)時(shí)間低于危機(jī)時(shí)的80,，目前在82到83之間，與危機(jī)前水平相當(dāng),。而歐元?jiǎng)t基本上處于貶值狀態(tài),。今年以來,，歐元對(duì)美元匯率先是上漲,，2月1日一度向上突破1.37：1,，但此后呈現(xiàn)一路下跌走勢(shì)，日前歐元匯率遠(yuǎn)低于危機(jī)前的水平,。自2005年7月至今,，人民幣對(duì)日元升值幅度為10%，而同期人民幣對(duì)美元升值幅度為29%,，日元并未明顯貶值,。實(shí)際上在2009年初到2012年底四年的絕大部分時(shí)間里，人民幣對(duì)日元實(shí)際上處于貶值狀態(tài),，這與人民幣對(duì)美元持續(xù)升值的狀態(tài)形成顯著的對(duì)照,。
在深一步分析，日本經(jīng)濟(jì)的持續(xù)低迷和衰退并非過去幾年日元升值所致,。
必須指出的是,，日本經(jīng)濟(jì)的實(shí)際表現(xiàn)并沒有宏觀數(shù)據(jù)所表現(xiàn)出的那么差。多年來,，日本的失業(yè)率都維持在5%以下,，當(dāng)前僅為4.2%，在發(fā)達(dá)國家中是非常低的,。而在勞動(dòng)人口逐步減少的情況下,，再用GDP來衡量經(jīng)濟(jì)狀況就不準(zhǔn)確了。因?yàn)閯趧?dòng)是兩大生產(chǎn)要素之一,，在勞動(dòng)生產(chǎn)率（TFP）無法提高的情況下,，勞動(dòng)人口的減少必然導(dǎo)致產(chǎn)出也就是GDP的萎縮。據(jù)日本政府部門的統(tǒng)計(jì),，日本人口自2007年起連續(xù)下降,，2011年人口減少了20.4萬人，到2011年底,，日本65歲以上的老年人口已達(dá)人口總數(shù)的23%,，而15歲以下的兒童人數(shù)則下降到13%。
以GDP衡量的經(jīng)濟(jì)衰退帶有必然性,，除了人口因素,，還因?yàn)槿毡酒髽I(yè)錯(cuò)失了技術(shù)創(chuàng)新時(shí)機(jī)。最近幾年,，韓國企業(yè)在家電,、手機(jī)等日本傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域全面超越日本企業(yè)，甚至在汽車方面與日企的差距也在大大收窄,。曾經(jīng)長(zhǎng)期在家電領(lǐng)域稱霸全球的日本三大家電生產(chǎn)商夏普,、松下、索尼近年來紛紛出現(xiàn)巨額虧損，主要原因是技術(shù)創(chuàng)新上出現(xiàn)了失誤而在全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中敗下陣來,。當(dāng)然,，不可能否認(rèn)近年日元的走強(qiáng)對(duì)它們確實(shí)有一定的負(fù)面影響。
日本政府試圖通過日元貶值來改變進(jìn)出口以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，因?yàn)闆]有對(duì)癥下藥,，所以日元貶值并不能從根本上改變?nèi)毡窘?jīng)濟(jì)長(zhǎng)期以來的不景氣，也就是說未必利己,。但日元的急劇貶值一定損人,，必將抑制周邊國家對(duì)日本的出口，據(jù)筆者的觀察,，全球外匯儲(chǔ)備中投資日元的主要是亞洲國家和地區(qū),。日元的急劇貶值必然導(dǎo)致這些國家外匯儲(chǔ)備中的日元資產(chǎn)大幅縮水。這不能不說是不道德的刺激經(jīng)濟(jì)手段,。
歐美的量化寬松并不直指本幣匯率,，而是通過維持低成本融資來刺激消費(fèi)和投資，而日本當(dāng)下的政策卻是直指匯率,，希望通過日元大幅貶值來刺激出口帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),。如果中韓等亞洲國家為了對(duì)沖日元貶值也使各自貨幣貶值，必然引發(fā)一輪競(jìng)爭(zhēng)性的貨幣貶值大戰(zhàn),，整個(gè)亞洲地區(qū)可能陷入混亂,。
因此，無論如何,，跟隨貶值策略絕不可取,，但也不能、不應(yīng)放任日本政府人為的貶值政策,。中國,、韓國應(yīng)通過雙邊和多邊場(chǎng)合與日本協(xié)商、談判,，要日本清醒認(rèn)識(shí)到操縱日元貶值的不利后果,，勞動(dòng)人口減少并且伴隨著企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新上的失誤，才是日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷主因,，單純依靠寬松貨幣政策以及不負(fù)責(zé)任的貨幣貶值政策,，而不正視問題的根源，日本經(jīng)濟(jì)仍將會(huì)在原地打轉(zhuǎn),，不可能走出困境,。