上周，銀監(jiān)會下發(fā)《中國銀監(jiān)會關于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務投資運作有關問題的通知》,，劍指商業(yè)銀行理財間接投資于“非標準化債券資產”的規(guī)范性問題,。該文件一現(xiàn)身，便顯示了強大的殺傷力,，金融板塊領跌滬深兩市,，銀行股市值大肆蒸發(fā)。
不過,，相較于銀行股的重創(chuàng),，上周銀行理財產品的發(fā)行量暫未受到明顯影響。據(jù)普益財富統(tǒng)計,，上周45家銀行共發(fā)行了556款理財產品,，產品發(fā)行量較前一周增加77款。其中,，人民幣債券和貨幣理財市場理財產品,、外幣債券和貨幣理財市場理財產品和結構性理財產品的平均預期收益均小幅上升。
從產品期限的具體收益情況看,，超短期銀行理財產品（1個月以下期）的預期收益強勢上幅,，環(huán)比增長59個基點，達3.99%,。1年以上期理財產品位居第二,，平均預期收益率環(huán)比上升13個基點至5.14%。其他各期限產品的收益水平則有所下滑,，其中6個月至1年（含）期理財產品下調幅度最大,，達45個基點至4.19%。
就以上情況而言,，普益財富研究員范杰表示,，銀監(jiān)會新規(guī)之所以未對上周理財產品產生沖擊，主要存在兩點原因,。一方面,，由于8號文件的正式問世在周三,，對市場傳導具有時滯性；另一方面上周產品的發(fā)行時點位于月末和季末,，各商業(yè)銀行出于攬儲需求,，提升了產品的發(fā)行量和預期收益率。
據(jù)記者不完全統(tǒng)計,，上周在1個月以下期的產品中,，7至10天銀行理財產品的發(fā)行量占5成。商業(yè)銀行有效踩好時點,，通過上調預期收益率吸引理財客戶,。雖然上周8號文件無礙銀行理財產品的發(fā)行，但多位券商研究認為,，一些中小股份制銀行未來或減少產品發(fā)行量,。另外，中長期內銀行的通道業(yè)務將有所萎縮,。
銀監(jiān)會新規(guī)對銀行理財資金投向和風險撥備提出了明確要求。其核心有兩點：其一,，每個理財產品需單獨管理和會計核算,，并與其投資資產一一對應；其二,，理財資金投資非標準化債權資產的余額在任何時點均不得超過理財產品余額的35%或商業(yè)銀行總資產的4%,。
銀河證券研究員張帆認為，銀監(jiān)會此舉意在調控銀證業(yè)務和銀基業(yè)務,。新規(guī)的下發(fā)提高了商業(yè)銀行為了躲避銀監(jiān)會存貸比等風險監(jiān)管指標而做的銀證,、銀基通道類業(yè)務的成本。此外,，通過理財資金對接資管產品的融資方式有可能因為商業(yè)銀行成本過高而逐漸勢微,，理財資金的投向將被迫局限在標準化債權資產的范疇之內。然而風險撥備的計提使得此類業(yè)務原本微薄的利潤空間進一步壓縮,，甚至可能出現(xiàn)倒掛的現(xiàn)象,。張帆預計此類銀證、銀基業(yè)務合作空間有限,，繼續(xù)推進的可能性較渺茫,。
上海證券研究員胡月曉也認為，銀監(jiān)會新規(guī)增加對非標債券的風險覆蓋必然導致銀行成本提升,。在市場利率化的大背景下,，商業(yè)銀行的資產成本受到挑戰(zhàn)，出于成本收益的考慮,，商業(yè)銀行對部分風控成本較高的項目,，特別是對與城投基建,、礦產等基礎資產質量欠佳信托項目的熱情將減弱。