上周A股市場大幅下跌,，銀監(jiān)會出臺理財(cái)產(chǎn)品管理辦法,，引發(fā)投資者對社會融資總量以及銀行盈利的擔(dān)憂,。銀行,、券商跌幅巨大；醫(yī)藥及電子行業(yè)則取得一定正收益,。
從基金操作來看,，偏股方向基金大幅減倉避險，非股票方向基金股票倉位變化不大,，由于前期基金對于金融,、銀行配置較高，因此短期內(nèi)減倉避險動機(jī)強(qiáng),。
偏股基金主動減倉明顯
德圣基金研究中心3月28日倉位測算數(shù)據(jù)顯示,，偏股方向基金本周倉位大幅降低�,？杀戎鲃庸善被鸺訖�(quán)平均倉位為77.95%,，相比前周下降4.74個百分點(diǎn),；偏股混合型基金加權(quán)平均倉位為72.44%，相比前周下降5.21個百分點(diǎn),；配置混合型基金加權(quán)平均倉位66.54%，相比前周下降4.51個百分點(diǎn),。
測算期間,，滬深300指數(shù)下降4.42%，倉位一定程度上被動降低,�,？鄢粍觽}位變化后，偏股方向基金主動減倉明顯,。
上周非股票投資方向的基金股票倉位大體保持穩(wěn)定,。其中，保本基金加權(quán)平均倉位8.14%,，相比前周微跌0.31個百分點(diǎn),；債券型基金加權(quán)平均股票倉位11.00%，相比前周微跌0.01個百分點(diǎn),；偏債混合型基金加權(quán)平均倉位19.10%,，相比前周微跌0.64個百分點(diǎn)。
從不同規(guī)模劃分來看,，三種規(guī)模的偏股方向基金股票倉位均大幅降低,。三類偏股方向主動型基金中，大型基金加權(quán)平均倉位74.18%,，相比前周下降5.16個百分點(diǎn),。中型基金加權(quán)平均倉位76.37%，相比前周下降4.06個百分點(diǎn),。小型基金加權(quán)平均倉位74.47%,，相比前周下降5.37個百分點(diǎn)。
從具體基金來看,，上周減倉基金明顯多于加倉基金,。扣除被動倉位變化后,，45只主動增持幅度超過2個百分點(diǎn),，其中5只基金主動增倉超過5個百分點(diǎn)。與此同時,，329只基金主動減倉幅度超過2個百分點(diǎn),，其中198只基金主動減倉超過5個百分點(diǎn)。
從具體基金公司來看,，上期基金公司操作分化不明顯,，普遍進(jìn)行了大幅減倉,。
具體而言，中大型基金公司中華夏,、南方,、博時、易方達(dá)等旗下大部分基金均減倉較大,。中小基金公司方面,，前期已經(jīng)大幅減倉，倉位較低的國海旗下部分基金利用大跌進(jìn)行了加倉,，其余中小基金公司大多減倉規(guī)避風(fēng)險,。
新規(guī)或致流動性環(huán)境生變
就銀監(jiān)會對于理財(cái)業(yè)務(wù)的新規(guī)，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為利空較大,，一方面是對于銀行業(yè)績的影響,，另外則是提升了對于流動性的調(diào)控預(yù)期。
交銀施羅德表示,，當(dāng)前市場預(yù)計(jì)正進(jìn)入修正風(fēng)險偏好的階段,，2月以來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱已經(jīng)打破市場的復(fù)蘇預(yù)期，并帶來實(shí)體預(yù)期向下修正,。只是因?yàn)榱鲃有原h(huán)境依然寬松并推動風(fēng)險偏好維持高位,，因此指數(shù)在經(jīng)歷200點(diǎn)左右調(diào)整后即展開區(qū)間震蕩，高貝塔的成長股甚至在此過程中不跌反漲,。
交銀施羅德進(jìn)一步分析道,，從目前情況看，影子銀行監(jiān)管的意外收緊可能會毀壞仍在支撐短期市場的流動性環(huán)境,，并導(dǎo)致市場的風(fēng)險偏好出現(xiàn)調(diào)整,，且流動性環(huán)境的緊縮或?qū)⑦M(jìn)一步?jīng)_擊未來實(shí)體復(fù)蘇的預(yù)期。
不過亦有機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，市場可能出現(xiàn)過度悲觀的情緒而將該消息放大,。
匯豐晉信基金公司認(rèn)為，回顧3月份市場表現(xiàn),，指數(shù)的不佳表現(xiàn)主要是受金融,、地產(chǎn)等大的權(quán)重股拖累，但另一方面,，中小板和創(chuàng)業(yè)板的強(qiáng)勢表現(xiàn),，使得市場的結(jié)構(gòu)性行情又表現(xiàn)得淋漓盡致。
其指出,，具體從行業(yè)來看,，觸摸屏、環(huán)保、醫(yī)藥,，食品在今年都不斷創(chuàng)出新高,，大消費(fèi)與電子科技是當(dāng)前市場當(dāng)仁不讓的投資熱點(diǎn)。重結(jié)構(gòu)輕倉位的操作方法更能賺取絕對收益,。