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應(yīng)該說直到上周，我們還對(duì)大盤走勢(shì)持樂觀態(tài)度,。但一些跡象表明,，A股市場重心將下一個(gè)臺(tái)階。1,，3月20日中陽線后,，A股市場始終昂不起頭，而金融,、城鎮(zhèn)化兩大主線的疲弱表現(xiàn),，反映出多方目前的頹勢(shì)；2,，近兩年鋼鐵股一直扮演著“反彈終結(jié)者”的角色,，即鋼鐵板塊總是最后一個(gè)反彈的板塊。本周一,，鋼鐵板塊發(fā)力已經(jīng)給出調(diào)整的預(yù)警信號(hào),；3，從上周末開始,，與金融,、房地產(chǎn)相關(guān)的利淡因素增加。
首先,，加強(qiáng)房地產(chǎn)調(diào)控,。3月25日，廣東推出“國五條”地方細(xì)則,，明確對(duì)廣州,、深圳實(shí)施限購、限價(jià)的“雙限”政策,，對(duì)佛山,、珠海兩地實(shí)施限購。而房地產(chǎn)調(diào)控“國五條”北京細(xì)則或?qū)⒂诒局軆?nèi)出臺(tái),，其它地方的“國五條”細(xì)則也將陸續(xù)出臺(tái),。之前曾經(jīng)火爆的二手房市場，也開始呈現(xiàn)急劇退燒的跡象,。比如：廣州二手房網(wǎng)簽下降一半,。
其次，規(guī)范影子銀行,。本周三,、銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》,，要求：1、銀行理財(cái)產(chǎn)品投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)(包括各類收益權(quán))不得超過理財(cái)產(chǎn)品余額35%及銀行上年度總資產(chǎn)4%,；2,、銀行理財(cái)產(chǎn)品不得提供擔(dān)保或回購承諾,；3,、收緊資金池業(yè)務(wù)。銀監(jiān)會(huì)的新規(guī),，有助于提高理財(cái)產(chǎn)品的透明度,，降低表外產(chǎn)品的流動(dòng)性和信用風(fēng)險(xiǎn)，但將重創(chuàng)信托及券商通道業(yè)務(wù)的理財(cái)產(chǎn)品,。短期內(nèi),，對(duì)銀行股的業(yè)績有一定的影響，特別是中小銀行,。
去年以來,。支撐券商板塊上漲的一個(gè)有利因素是“創(chuàng)新”，但《通知》對(duì)券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面影響很大,。再加上證監(jiān)會(huì)日前發(fā)文,，對(duì)新基金法實(shí)施后券商資管大集合理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)立、存續(xù),、公募化等問題作出明確規(guī)定,，投資者超過200人的大集合產(chǎn)品自6月1日起停發(fā)。我們預(yù)期,，監(jiān)管部門很有可能出臺(tái)規(guī)范信托公司理財(cái)產(chǎn)品,。若此，這些因素對(duì)券商板塊有很大的負(fù)面沖擊,，特別是持有信托公司股權(quán)的上市券商,，雙重因素疊加負(fù)面影響更大。
第三,，資金面收緊,。值得關(guān)注的是，影子銀行一直是一些企業(yè)變相融資的工具,，并且規(guī)模巨大,。管理層大力整頓,、規(guī)范影子銀行,，一方面，這將影響相關(guān)企業(yè)的融資,，甚至使很多企業(yè)資金更加緊張,。另一方面,，此舉也有(至少一段時(shí)間內(nèi))收緊資金的作用。該《通知》發(fā)布的次日,，銀行間市場利率大幅跳升,，就是這方面的反應(yīng)。此外,，本周央行繼續(xù)正回購操作,，本周凈回籠570億元。
本輪反彈行情有三個(gè)明顯的熱點(diǎn)驅(qū)動(dòng),。一是金融,，金融板塊倚仗其指數(shù)權(quán)重的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，最早確立反彈基調(diào),；二是房地產(chǎn)及其相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈,，如建材、工程機(jī)械等,，反彈理由是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期,；三是圍繞民生的環(huán)保、醫(yī)藥等主題熱點(diǎn)逐漸形成,。
但“國五條”出臺(tái)前后,，第二個(gè)熱點(diǎn)不僅偃旗息鼓，而且拖累大盤下跌,。目前受將要出臺(tái)的地方“國五條”細(xì)則困擾,，部分投資者又開始疑慮國內(nèi)經(jīng)濟(jì)是否復(fù)蘇。而本周三銀監(jiān)會(huì)規(guī)范影子銀行的政策,，拖累銀行股,、券商股都出現(xiàn)明顯的破位走勢(shì)。由于金融股,、房地產(chǎn)股這兩大主線同時(shí)出現(xiàn)問題,，A股市場進(jìn)入新的調(diào)整周期也是必然。受政策面影響,，預(yù)計(jì)金融,、房地產(chǎn)短期內(nèi)很難扭轉(zhuǎn)目前的頹勢(shì)，并且上述兩大主線還將向下尋找支撐,。
目前多方僅剩圍繞民生的環(huán)保,、醫(yī)藥等主題。李克強(qiáng)總理曾表示：“民生支出是剛性的,，不能減,，只能增”，投資者應(yīng)在城鎮(zhèn)化,、民生類板塊積極選股,。不過,，在第二熱點(diǎn)和第一熱點(diǎn)相繼沉淪之后，第三熱點(diǎn)已顯得獨(dú)木難支,，補(bǔ)跌是早晚的事,。短期而言，A股市場調(diào)整還將延續(xù),。一旦2232點(diǎn)被有效擊穿,，大盤將下探2150點(diǎn)的支撐。投資者不妨多關(guān)注圍繞民生的環(huán)保,、醫(yī)藥等主題,，待回調(diào)后擇機(jī)布局，回避券商等受政策影響大的周期類個(gè)股,。
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