回顧今年第一季度外匯市場表現(xiàn),，美元一改去年下半年的頹勢,，表現(xiàn)強(qiáng)勁,，美元指數(shù)升幅超過4%,。其中，美元對英鎊升幅接近5%,，對歐元升幅接近3%,。縱觀市場運行軌跡,，可以發(fā)現(xiàn),，現(xiàn)階段的美元具備了雙重貨幣特征，即增長型貨幣和避險型貨幣雙重身份兼具,。
美國經(jīng)濟(jì)的韌性在一季度表現(xiàn)明顯，居民消費和企業(yè)生產(chǎn)增速均連續(xù)上行,，房地產(chǎn)與勞動力市場持續(xù)改善,，經(jīng)濟(jì)增速超過預(yù)期。相較而言,，其他主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)只能用糟糕形容,，美國經(jīng)濟(jì)可謂全面領(lǐng)先。歐洲經(jīng)濟(jì)信心指標(biāo)的改善并未能帶動實體經(jīng)濟(jì)的改善,，經(jīng)濟(jì)仍陷于負(fù)增長之中,。而日本經(jīng)濟(jì)則受到外圍經(jīng)濟(jì)低迷的影響，貿(mào)易始終處于逆差,。
雖然二季度美國經(jīng)濟(jì)料將受到增稅與減支以及債務(wù)危機(jī)不確定性的影響,，但是一季度美國經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢為二季度經(jīng)濟(jì)抵御上述雙重影響提供了良好的基礎(chǔ),。而與之相反，財政緊縮與經(jīng)濟(jì)惡化的惡性循環(huán)仍將在歐洲大陸展開,，日本經(jīng)濟(jì)也仍將受到外圍需求不足的影響,。所以，在即將來臨的二季度,，美國相較于其他主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢仍將體現(xiàn),。
當(dāng)然，歐洲局勢也值得重新審視,。歐洲央行捍衛(wèi)歐元的承諾以及OMT計劃的推出,，使得市場對債務(wù)危機(jī)進(jìn)入好轉(zhuǎn)期的預(yù)期逐步確立。但近期意大利大選難產(chǎn),、塞浦路斯援助艱難以及希臘改革談判擱淺等事件,，顯示前期市場信心改善并未對邊緣國家起到實質(zhì)性作用，債務(wù)危機(jī)不確定性遠(yuǎn)未降低,，在結(jié)構(gòu)性改革出臺前,，債務(wù)危機(jī)間歇性特征不會改變。
在未來的二季度,，外匯市場事件驅(qū)動型交投思路將會更為明顯,，債務(wù)危機(jī)的演化進(jìn)程或?qū)⒅鲗?dǎo)市場方向，不過,，目前來看,，援助國家與被援助國家存在難以調(diào)和的矛盾，債務(wù)危機(jī)總體呈現(xiàn)負(fù)面的可能性較大,。首先,，塞浦路斯“模板論”會加劇歐元區(qū)分裂局面，資金或?qū)⒃俅瘟鞒鲞吘墖�,，市場將密切關(guān)注意大利和西班牙銀行業(yè)的動向,；其次，意大利政府組閣依舊不順利,，二次大選或難以避免,，政局動蕩帶來的不確定加劇,；再次,，希臘再次受到市場關(guān)注的可能性也將加大，改革進(jìn)程的緩慢可能再次成為債務(wù)危機(jī)惡化的催化劑,。
此外,，貨幣政策也仍將是二季度需要持續(xù)關(guān)注的。雖然美聯(lián)儲在最新的貨幣政策會議上決定維持寬松貨幣政策不變,，但是美聯(lián)儲已經(jīng)開始權(quán)衡寬松政策的收益和風(fēng)險問題,，也表示資產(chǎn)購買規(guī)模會根據(jù)經(jīng)濟(jì)的變化而適當(dāng)調(diào)整,。如果二季度美國經(jīng)濟(jì)，特別是就業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)向好,，美聯(lián)儲很有可能提前調(diào)整現(xiàn)有政策,。反觀其他經(jīng)濟(jì)體，日本持續(xù)寬松毫無疑問,；英國也正在為央行新行長卡尼7月上任后可能采取的新貨幣政策鋪路,；歐元區(qū)雖然受到德國的反對，而難以進(jìn)一步寬松,，但可能的債務(wù)危機(jī)惡化還是有可能導(dǎo)致OMT計劃的觸發(fā),。
總結(jié)而言，二季度美元的雙重特征將更加明顯,，美元走強(qiáng)動力仍很足,。經(jīng)濟(jì)與貨幣政策的優(yōu)勢將促使美元資產(chǎn)獲得更多的青睞，美元將繼續(xù)受益于增長型貨幣特征,。而債務(wù)危機(jī)逐步顯現(xiàn)的不確定性則將使得市場的避險情緒再現(xiàn),，美元也將受益于避險型貨幣特征。