最近,，股市的暴漲暴跌讓投資者倍感無所適從。那么,，在機構投資者看來,，今年的股市將如何演繹，投資哪些產(chǎn)品安全度較高呢,？
長城久利保本基金經(jīng)理史彥剛近日在接受記者采訪時表示,，我們認為今年的股市是個總體振蕩、中樞上移的態(tài)勢,。在這樣的市場環(huán)境下,，保本基金由于既有保本的保障，又保留了股票的彈性,，既能有效控制風險,，又保留了收益的可能，因此相對股票基金和債券基金而言,，其風險收益對比更加均衡,。在目前經(jīng)濟弱復蘇、貨幣環(huán)境不確定性的背景下,，應當適當提高保本基金配置比重,。
宏觀經(jīng)濟弱復蘇特征明顯
2013年是新一屆政府的開局之年,。史彥剛表示,，新一屆政府關注民生、經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整,、行政體制改革,，體制改革帶來的制度紅利和經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整帶來的結(jié)構性機會將是我們關注的重點。
今年宏觀經(jīng)濟弱復蘇特征明顯,，但是受到了國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境影響,，經(jīng)濟增長的不確定性增加。具體體現(xiàn)在,，一是投資對經(jīng)濟的拉動作用下降,，基建投資的邊際貢獻下降；二是在國際性貨幣寬松和貿(mào)易壁壘條件下,，外貿(mào)增長壓力受到嚴峻挑戰(zhàn),。因此，未來宏觀經(jīng)濟增速將回歸到7%-8%的中性水平,，過剩產(chǎn)能逐步消化,、產(chǎn)業(yè)結(jié)構調(diào)整逐漸推進，通貨膨脹雖然短期內(nèi)處在合理水平,，但是仍然存在一定壓力,。
政府會保持穩(wěn)健的貨幣政策和相對積極的財政政策,，稅收體制、投資體制,、社會融資結(jié)構的變化將在一定程度上對于經(jīng)濟走勢和產(chǎn)業(yè)結(jié)構產(chǎn)生影響,。
股市中樞振蕩上移
根據(jù)史彥剛的判斷，今年股市走勢將呈總體振蕩,、中樞上移的態(tài)勢,。
一方面，經(jīng)濟結(jié)構轉(zhuǎn)型的推進,，不可避免地拉低經(jīng)濟增長的彈性和潛在增速,，這就使得股市難以得到牛市的支撐；另一方面,，政府結(jié)構轉(zhuǎn)型的決心也會大大降低市場對中國中長期經(jīng)濟增長的擔憂,，而不斷推出的政策利好也會使得相關板塊有很好的表現(xiàn)。
今年市場主要的機會在于消費和成長,，以及周期類板塊的階段性投資機會,。新一屆政府的重要目標是經(jīng)濟結(jié)構轉(zhuǎn)型，這就要求容忍一定的經(jīng)濟增長下滑,，以及在結(jié)構方面不斷地推出改革政策,，這就使得在流動性較好的條件下，消費和成長類的股票會有較好的表現(xiàn),；而保證經(jīng)濟平穩(wěn)增長的目標下,，政府也會用基建投資等對沖經(jīng)濟下滑的風險，這也使得周期類板塊會有階段性的表現(xiàn),。
對于目前市場環(huán)境下適合投資哪些基金品種,？史彥剛認為，投資基金品種一是要注意不同基金之間的平衡,，根據(jù)風險偏好合理配置各類基金比例,；二是選擇長期業(yè)績穩(wěn)定、相對表現(xiàn)較好的基金,，關注基金經(jīng)理持倉和風格變化,；三是在工具類、主動性權益類,、保本類,、貨幣類、債券類基金兼顧,，配置投資標的清晰,、投資范圍明確、業(yè)績可追溯性強的基金品種,。
權益類債券類資產(chǎn)須合理配置
史彥剛說,，保本基金是對大類資產(chǎn)配置要求很高的產(chǎn)品,，權益類和債券類資產(chǎn)的合理配置對組合的收益有決定性影響。
對于保本基金而言,，權益類資產(chǎn)是獲取超額收益,、把握市場上漲機會的重要手段。我們的權益資產(chǎn)投資將從以下幾方面入手：一是基于組合安全墊構建情況,，合理控制權益類資產(chǎn)倉位,。歷史數(shù)據(jù)表明，倉位對于組合業(yè)績的貢獻占到60%左右,，控制倉位是有效規(guī)避風險,、降低波動的重要途徑；二是依托專業(yè)的權益投資團隊,，精選個股,，提供超額收益；三是適時把握特殊類屬機會,，如可轉(zhuǎn)換債券,、含權債券等安全性好且具有一定進攻性的投資品種，增強組合收益,。保本基金的權益投資重在絕對收益,，重在錦上添花，而對于相對收益和權益相對排名的要求略低,，因此,，我們將在筑牢安全底線、保證安全邊際的基礎上獲得合理的權益類超額回報,。
保本基金的股票投資與股票型基金的投資策略不同,。由于保本基金保證本金的硬性約束,，其股票投資的風險收益對比與股票型基金不同,，這也決定了在投資策略上，保本基金更加追求精選個股和精確打擊,，更加追求彈性和靈活性,。保本基金股票投資獲得超額收益的策略主要有兩種，一種是在振蕩的市場環(huán)境里,，通過精選板塊和個股來獲得超額收益,；另一種是在階段性上漲的市場環(huán)境里，通過趨勢的把握來獲得階段性超額收益,。而在收益的兌現(xiàn)上,，也會更加靈活。在風險方面,，相對股票型基金來說,，也更加強調(diào)控制風險和及時止損,。
2013年債券市場將以持有票息為主，經(jīng)過2012年的上漲,，債券總體收益率水平顯著回落,，收益率水平進一步下降空間有限。但是,，總體上2-3年信用債仍有較好的靜態(tài)收益,，具有較強的票息保護。同時,，流動性的短期變化,、投資機構杠桿率變動加大了債券市場的波動性，可以通過適當?shù)牟ǘ涡圆僮魈岣呓M合的收益,，國債期貨,、ETF等新興產(chǎn)品的推出也增加了債券市場的可投資范圍，債券投資改變了過去顯著的單邊周期性特征,，投資方式將更加多元化,。