上周短暫沖破83關(guān)口之后,，美元指數(shù)出現(xiàn)連續(xù)回調(diào),，目前在83下方強(qiáng)勢(shì)震蕩。分析人士指出，短期來看,，投資者在本周美聯(lián)儲(chǔ)議息前保持謹(jǐn)慎，可能導(dǎo)致美元指數(shù)延續(xù)高位盤整走勢(shì),，但中長期來看,，伴隨美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和QE退出預(yù)期增強(qiáng)，美元仍有望長期走強(qiáng),。人民幣方面,，受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下修和風(fēng)險(xiǎn)偏好下行的拖累，去年8月以來人民幣兌美元的階段性升值可能已接近尾聲,，二季度人民幣兌美元走勢(shì)或以貶值為主,。
美聯(lián)儲(chǔ)議息備受關(guān)注 退出QE乃大勢(shì)所趨
上周六，塞浦路斯政府與歐元集團(tuán)達(dá)成金融救助協(xié)議,，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于歐元區(qū)金融系統(tǒng)穩(wěn)定的擔(dān)憂再度升溫,。根據(jù)協(xié)議，塞浦路斯銀行儲(chǔ)戶須繳納一次性稅款,，作為獲得援助的附加條件,。如果該救助方案在3月19日的塞浦路斯議會(huì)上得到通過，這將是銀行儲(chǔ)戶首次在歐元區(qū)援助協(xié)議中承受損失,。由于征收存款稅將削弱公眾對(duì)銀行系統(tǒng)的信心,，而公眾信心又是銀行系統(tǒng)賴以生存的根基，其對(duì)市場(chǎng)造成的心理沖擊不言而喻,。受此影響,，本周一歐元兌美元匯率一度低開1%，美元指數(shù)全天上漲0.58%,。
不過,，畢竟塞浦路斯的經(jīng)濟(jì)規(guī)模在歐元區(qū)中的占比僅有0.2%，加之德國官員一再聲稱塞浦路斯只是一個(gè)特例,，其他歐元區(qū)國家的投資者和儲(chǔ)戶沒有必要恐慌,，外匯市場(chǎng)在做出短暫反應(yīng)之后，重新把目光轉(zhuǎn)向?qū)⒂诒局苋Y(jié)束的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議以及會(huì)后政策聲明上,。周二亞歐交易時(shí)段,，美元指數(shù)圍繞82.68展開窄幅波動(dòng)。
美聯(lián)儲(chǔ)上次政策聲明是在1月30日,，之后,，美國經(jīng)濟(jì)改善以及QE退出預(yù)期便推動(dòng)美元掀起了一波持續(xù)上攻行情。自2月初以來,，美元指數(shù)累計(jì)最大漲幅超過5%,。此次美聯(lián)儲(chǔ)不僅會(huì)公布利率決定和量化寬松（QE）規(guī)模，還將公布最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)期,，因此,，本次議息會(huì)議無疑格外受人關(guān)注,。有市場(chǎng)人士表示，目前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)仍是美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)會(huì)開始縮減寬松規(guī)模,，由于投資者在本周美聯(lián)儲(chǔ)議息前保持謹(jǐn)慎,，短期內(nèi)美元指數(shù)將延續(xù)高位盤整，并從議息結(jié)果中尋找后市方向,。如果此次美聯(lián)儲(chǔ)透露出縮減QE意圖,，美元可能自此再獲較大提振，但如果伯南克繼續(xù)力挺QE,，美元指數(shù)或?qū)⒋蠓麓臁?BR>
但也有分析人士指出,，美國經(jīng)濟(jì)加速增長以及QE退出預(yù)期是推動(dòng)美元上漲的主要?jiǎng)恿Γ蟛糠忠呀?jīng)在2月以來的大漲中得到充分反映,，因此,，在QE馬上退出的概率不大、美國經(jīng)濟(jì)二季度可能出現(xiàn)回落的情況下,，短期內(nèi)美元繼續(xù)上漲的空間已經(jīng)不大,。
而從中長期來看，美元持續(xù)走強(qiáng)仍是大部分機(jī)構(gòu)的共識(shí),。申銀萬國表示,，預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)下半年將好于上半年，加上QE退出預(yù)期將持續(xù)增強(qiáng),，美元仍將長期走強(qiáng),。莫尼塔公司則進(jìn)一步指出，盡管發(fā)達(dá)國家整體存在較強(qiáng)的貶值意愿,，但在具體實(shí)施上則存在差異,，受到寬松政策不同步以及自身結(jié)構(gòu)問題差異的影響，經(jīng)濟(jì)依靠恢復(fù)的美國將進(jìn)入到寬松削減周期中,，并推動(dòng)后期美元指數(shù)上漲,。而經(jīng)濟(jì)仍然較弱、匯率水平相對(duì)較高的日本,、英國和歐元區(qū)將可能面臨進(jìn)一步貨幣貶值的需求,，并從另一個(gè)方面推升美元指數(shù)。
人民幣走強(qiáng)近8個(gè)月 本輪升值或?qū)⒔Y(jié)束
去年8月份以來,，在美元指數(shù)先跌后漲,、總體持平的背景下，人民幣兌美元匯率整體呈現(xiàn)升值趨勢(shì),。3月19日,，人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.2758，較1月末上漲37個(gè)基點(diǎn)或0.06%，較去年7月末的6.3320上漲了562個(gè)基點(diǎn)或0.90%,。即期匯率升值幅度更為明顯,。3月19日人民幣兌美元即期匯價(jià)收于6.2157，較1月末上漲30個(gè)基點(diǎn),，較去年7月末的6.3627則大漲了1470個(gè)基點(diǎn)或2.36%,。在此期間，即期匯價(jià)相對(duì)于中間價(jià)也由大幅貼水轉(zhuǎn)為大幅升水,。
總體來看，鑒于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速較國外發(fā)達(dá)國家仍處于相對(duì)高位水平,，分析人士普遍認(rèn)為人民幣存在著中長期升值的壓力,。但臨近一季度末，機(jī)構(gòu)關(guān)于人民幣即將結(jié)束階段性升值,、步入階段性貶值的看法逐漸增多,。莫尼塔表示，從去年8月開始的人民幣升值主要受到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇和全球風(fēng)險(xiǎn)偏好改善的影響,，但由于實(shí)體需求改善力度仍然偏弱,，此前較為樂觀的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期可能逐漸在二季度出現(xiàn)向下修正；同時(shí),，全球樂觀的風(fēng)險(xiǎn)偏好的二季度也面臨階段性弱化的風(fēng)險(xiǎn),，因此人民幣此前的升值趨勢(shì)可能將階段性結(jié)束。國泰君安證券[微博]則進(jìn)一步指出,，2013年是各國貨幣當(dāng)局維持刺激或保持復(fù)蘇,、促進(jìn)本幣貶值的一年，面對(duì)洶涌的貨幣貶值競(jìng)爭,，今年上半年人民幣的最優(yōu)選擇就是順勢(shì)而為,、有限貶值。
值得一提的是,，在人民幣持續(xù)走強(qiáng)的同時(shí),，外匯占款增長情況也發(fā)生了顯著變化。自從去年12月出現(xiàn)1346億元的凈增長之后,，今年1月份新增外匯占款規(guī)模暴漲至6837億元的歷史最高水平,。乍看上去，外匯占款的增長似乎于人民幣走強(qiáng)并不同步,，但細(xì)想可知,，1月份外匯占款的驟增，可能正是前期累積的結(jié)匯需求得到集中釋放的結(jié)果,。事實(shí)上,，去年8月之后人民幣兌美元即期匯價(jià)逐漸反超中間價(jià)直至頻頻觸及交易上漲，就反映了市場(chǎng)上結(jié)匯需求得不到滿足的狀況。而從2-3月人民幣即期匯價(jià)仍顯著高于中間價(jià)來看,，結(jié)匯需求依然旺盛,，因此近兩個(gè)月外匯占款延續(xù)正增長概率很高。