本周，前期表現(xiàn)搶眼的創(chuàng)業(yè)板股票出現(xiàn)了大幅下跌。分析人士認(rèn)為,，有關(guān)創(chuàng)業(yè)板年內(nèi)可能批量發(fā)行的消息,，引發(fā)市場對于創(chuàng)業(yè)板再現(xiàn)“殺估值”的憂慮，使得近期中小個股出現(xiàn)大幅調(diào)整,。而基金目前對于A股的風(fēng)險意識也逐漸升溫,，IPO重啟、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏空,、美元升值等因素都影響著基金做多的信心,。有偏成長風(fēng)格的基金經(jīng)理近期就調(diào)整了持倉，減持了中小股票,，增持了低估值的藍(lán)籌股,。
創(chuàng)業(yè)板恐現(xiàn)“估值殺”
最近五個交易日，創(chuàng)業(yè)板股票累計下跌了7.63%,，一改此前強(qiáng)勁的反彈勢頭,。目前，市場對IPO重啟存在著較大的憂慮,，而關(guān)于創(chuàng)業(yè)板年內(nèi)可能批量發(fā)行的消息,，更是對本輪反彈再度享受高估值的創(chuàng)業(yè)板股票形成了重大沖擊,。有基金經(jīng)理指出,，近期中小盤股票本輪反彈漲幅較大，估值水平也迅速提高,。雖然業(yè)績增長預(yù)期給風(fēng)險偏好較高的投資者帶來了信心,，但創(chuàng)業(yè)板股票估值相對于大盤藍(lán)籌股而言風(fēng)險依然較大。
而倘若未來出現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板批量發(fā)行,，則將直接擊穿創(chuàng)業(yè)板股票高估值的“命門”,。有私募人士認(rèn)為，此舉將殺低創(chuàng)業(yè)板股票的整體估值,。如果實現(xiàn)批量發(fā)行,，創(chuàng)業(yè)板股票很難出現(xiàn)過去高價發(fā)行的情況，而是由市場決定公司的價值給予相應(yīng)的估值,，這樣過去一級市場抬高價格,、二級市場大肆炒作的局面將很難重現(xiàn)。
在創(chuàng)業(yè)板或?qū)⑹芪磥砼堪l(fā)行影響,，重現(xiàn)“估值殺”的預(yù)期下,，某注重成長股投資的基金經(jīng)理近期也減持一些反彈幅度較大的中小個股，增加了低估值藍(lán)籌股的配置,。不過,，目前對于IPO批量發(fā)行僅僅是預(yù)期。有基金經(jīng)理認(rèn)為,，未來IPO批量發(fā)行可能或出現(xiàn)在市場氛圍比較好的時候,。批量發(fā)行之初可能對會對估值有所沖擊,，但由于屆時市場環(huán)境較好，投資情緒高漲,，反而可能形成推波助瀾的作用,。IPO并不是影響市場走勢的主要原因。
3月基金憂慮多
目前來看,，制約A股反彈前景的因素較為復(fù)雜,。基金較為憂慮的風(fēng)險主要有IPO重啟,、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱,、流動性收緊等，而美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與美元升值,，也將對新興市場造成重大打擊,。多數(shù)基金經(jīng)理投資情緒也由樂觀轉(zhuǎn)向了謹(jǐn)慎。
大摩華鑫專戶理財部總監(jiān)王建立認(rèn)為,，當(dāng)前有幾個需要關(guān)注的風(fēng)險因素：一是流動性趨勢的邊際轉(zhuǎn)向跡象,，2月末央行逆回購缺位導(dǎo)致貨幣市場利率急速上行，部分期限利率甚至超過春節(jié)高點創(chuàng)下年內(nèi)新高,，需要關(guān)注后續(xù)央行的動作,；二是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢的動態(tài)變化，國務(wù)院剛剛出臺的房地產(chǎn)調(diào)控政策在時點上明顯超出市場預(yù)期,，如果因此而導(dǎo)致房地產(chǎn)成交量出現(xiàn)大幅萎縮,，房地產(chǎn)開工投資的啟動將出現(xiàn)較大變數(shù)，從而可能使得經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動力減弱,，管理層趨緊的政策態(tài)度亦值得警惕,；三是IPO重啟的風(fēng)險，如果3月下旬后管理層開始考慮重啟IPO,，這將可能改變本輪上漲行情的市場基礎(chǔ),。
對于近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，大成基金看法偏負(fù)面,，認(rèn)為需要看3月份的數(shù)據(jù)進(jìn)一步確認(rèn)經(jīng)濟(jì)是否出現(xiàn)拐點,。從行業(yè)配置看，維持真實收入驅(qū)動可選消費品產(chǎn)業(yè)鏈好于投資驅(qū)動產(chǎn)業(yè)鏈的判斷,。大成基金認(rèn)為,，投資驅(qū)動產(chǎn)業(yè)鏈的需求和盈利并未出現(xiàn)改善，因此對這一產(chǎn)業(yè)鏈的煤炭,、有色,、機(jī)械、鋼鐵等行業(yè)并不看好，但是考慮到房地產(chǎn)投資和銷售數(shù)據(jù)環(huán)比趨勢良好,，與之相關(guān)的建筑建材行業(yè)可考慮標(biāo)配,。而可選消費品汽車行業(yè)、醫(yī)藥,、食品飲料和TMT相關(guān)產(chǎn)業(yè)則值得密切關(guān)注,。