在業(yè)內(nèi)人士看來，部分策略分析師出身的基金經(jīng)理,，其擇時(shí)能力相對(duì)較強(qiáng),，更適合此類沒有倉(cāng)位下限的混合型基金,，在股票、債券,、貨幣三大市場(chǎng)之間轉(zhuǎn)換,，以捕捉不同市場(chǎng)階段下不同類別資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)
混合型基金倉(cāng)位限制悄然“松綁”之后，近期多只新發(fā)基金均將其股票倉(cāng)位擴(kuò)展到0-95%,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，倉(cāng)位是把“雙刃劍”，限制取消后,，將更加考驗(yàn)基金經(jīng)理的擇時(shí)能力,，相關(guān)基金業(yè)績(jī)也必然走向分化。
混合型基金取消倉(cāng)位限制
隨著混合型基金倉(cāng)位限制的取消,，近期此類基金的發(fā)行開始變得密集,。
據(jù)了解，富國(guó)宏觀策略靈活配置混合基金昨日進(jìn)入發(fā)行期,，該基金的股票倉(cāng)位最低可以降到0,，而最高可以升至95%，使得該基金在牛市中顯示出股性,，在熊市中表現(xiàn)出債性,。
除此以外，日前正在發(fā)行的新基金中,，華商價(jià)值共享,、華商大盤量化精選以及浦銀安盛戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)混合型基金等，均取消了原有混合型基金最低倉(cāng)位限制,，三只混合型基金的股票投資占其基金資產(chǎn)的比例為0-95%,，而此前這一比例通常約定為30%-80%。
“這在很大程度上松綁了以往倉(cāng)位對(duì)基金經(jīng)理運(yùn)作的限制,，在市場(chǎng)向好時(shí)可將最高股票倉(cāng)位升至95%,。在不看好股市時(shí)可增加債券配置，更可實(shí)現(xiàn)零股票倉(cāng)位,，以規(guī)避股市風(fēng)險(xiǎn),，近乎可實(shí)現(xiàn)全部各類型基金之間的靈活轉(zhuǎn)換，達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡,�,！逼帚y安盛戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)擬任基金經(jīng)理吳勇表示。
在業(yè)內(nèi)人士看來,，混合型基金倉(cāng)位限制取消后，將更加考驗(yàn)基金經(jīng)理的擇時(shí)能力,，其業(yè)績(jī)也必然走向分化,。事實(shí)上,，從沒有倉(cāng)位限制的基金專戶業(yè)績(jī)來看，也呈大幅分化之勢(shì),。
倉(cāng)位是把“雙刃劍”
一份股票倉(cāng)位為0-95%的基金契約,，一個(gè)精于選股的投研團(tuán)隊(duì)，加上一位善于擇時(shí)的基金經(jīng)理,，三者的優(yōu)勢(shì)結(jié)合,，的確是一只令人期待的基金。不過,，在業(yè)內(nèi)人士看來,，相比于精選個(gè)股而言，擇時(shí)的難度更大,。
據(jù)此前一家基金研究中心發(fā)布的研究報(bào)告來看,，基金總體上擇時(shí)的收益為負(fù)。數(shù)據(jù)顯示,，僅僅很少數(shù)基金能通過擇時(shí)產(chǎn)生正收益,。
事實(shí)上，一旦基金經(jīng)理沒有“踏準(zhǔn)”市場(chǎng)節(jié)奏,，基金凈值將遭遇大幅波動(dòng),。據(jù)悉，此前業(yè)內(nèi)一位基金經(jīng)理所掌管的新基金由于迅速建倉(cāng),，導(dǎo)致基金凈值在短期內(nèi)虧損較大,，多方壓力之下，又在市場(chǎng)底部大幅減倉(cāng),，最終因基金業(yè)績(jī)大幅折損而被迫離職,。
對(duì)于擇時(shí)能否獲得超額收益，先鋒集團(tuán)創(chuàng)始人約翰·博格爾曾說過,，“30年來在投資管理這個(gè)行當(dāng),，我從未認(rèn)識(shí)什么人能持之以恒地把握時(shí)機(jī)，也不認(rèn)識(shí)誰自始至終做到了這點(diǎn),。說實(shí)話,，我的印象是，試圖掌握時(shí)機(jī)非但不太可能使你的投資計(jì)劃獲得增值,，而且很可能產(chǎn)生適得其反的結(jié)果,。”
業(yè)內(nèi)一位混合型基金經(jīng)理也對(duì)記者坦言,，由于公募基金以獲取相對(duì)收益為目的,，即使倉(cāng)位限制放開了，但基于考核壓力,，并不敢偏離平均倉(cāng)位過多,。
不過,，在業(yè)內(nèi)一位基金分析師看來，部分策略分析師出身的基金經(jīng)理,，擇時(shí)能力相對(duì)較強(qiáng),，更適合此類沒有倉(cāng)位下限的混合型基金，在股票,、債券,、貨幣三大市場(chǎng)間轉(zhuǎn)換，以捕捉不同市場(chǎng)階段下不同類別資產(chǎn)投資機(jī)會(huì),。
值得注意的是,，隨著行情的變化，業(yè)內(nèi)一些基金經(jīng)理開始傾向于“只選股,、不擇時(shí)”的策略,。
瑞銀證券認(rèn)為，未來幾個(gè)月決定組合業(yè)績(jī)的不是倉(cāng)位的高低,，而是投資組合的配置結(jié)構(gòu),。盡管貨幣當(dāng)局對(duì)待流動(dòng)性的態(tài)度有所變化，盡管通貨膨脹陰影仍然存在,，但寬松的流動(dòng)性環(huán)境短期內(nèi)應(yīng)該不會(huì)改變,。盡管與投資相關(guān)的中游行業(yè)數(shù)據(jù)顯示需求不甚旺盛，周期性行業(yè)盈利改善步履蹣跚,，但畢竟經(jīng)濟(jì)增速還在復(fù)蘇過程中,。“我們相信倉(cāng)位不是投資業(yè)績(jī)的勝負(fù)手,�,！�