風(fēng)格靈活的陽(yáng)光私募,,在2個(gè)月的大反彈行情中,,倉(cāng)位已經(jīng)發(fā)生了明顯的變化。
理財(cái)周報(bào)記者采訪從容投資,、展博投資,、金中和,、星石投資,、銘遠(yuǎn)投資、長(zhǎng)金投資等10多家大型陽(yáng)光私募后發(fā)現(xiàn),,過(guò)去2個(gè)月間陽(yáng)光私募都在逐步提高倉(cāng)位,,目前大部分私募的倉(cāng)位都在八九成,有個(gè)別已經(jīng)滿倉(cāng)操作,。
過(guò)去倉(cāng)位較低的星石投資,,總裁楊玲在接受記者采訪時(shí)表示,基于對(duì)市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)的樂(lè)觀判斷,,星石目前維持了較高的倉(cāng)位,,市場(chǎng)未來(lái)長(zhǎng)牛慢牛的格局沒(méi)有變化,未來(lái)仍將繼續(xù)保持較高倉(cāng)位,。
“我們認(rèn)為大盤(pán)上行目標(biāo)還沒(méi)有達(dá)到,,還可以表現(xiàn)得更樂(lè)觀一點(diǎn)�,!苯鹬泻驮姳硎�,。
不過(guò),出于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管控,,以風(fēng)險(xiǎn)管理著稱的上海從容投資則自去年10月份加倉(cāng)后,,在今年1月底適當(dāng)降低了倉(cāng)位,2月底則保持了中等倉(cāng)位,。
陽(yáng)光私募倉(cāng)位普遍8成以上
市況多變,,然而,2月21日和3月4日兩根長(zhǎng)長(zhǎng)的陰線,,并沒(méi)有打擊市場(chǎng)樂(lè)觀的情緒。
記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),,目前,,上述10多家接受采訪的大中型陽(yáng)光私募倉(cāng)位大部分都在8成以上,即使面對(duì)市場(chǎng)的調(diào)整,,信心也沒(méi)有受到影響,。
“這是非常健康的調(diào)整�,!苯鹬泻驮姼嬖V記者,,“從前期低位1949點(diǎn)到2400點(diǎn),獲利盤(pán)有很強(qiáng)的兌現(xiàn)沖動(dòng),,這種調(diào)整其實(shí)來(lái)得越早越好,。”
自去年初開(kāi)始,,基于對(duì)估值的判斷,,金中和在操作中逐步提高了倉(cāng)位,,“去年和今年的倉(cāng)位都較高”,曾軍表示,,“不過(guò),,即使是在去年市場(chǎng)整體低迷的情況下,我們的平均回報(bào)也有10%,,全部產(chǎn)品都實(shí)現(xiàn)了正收益,。”
過(guò)去倉(cāng)位較低的星石投資,,目前也開(kāi)始逐步加倉(cāng),,“目前倉(cāng)位至少在6成以上,所選股票都是進(jìn)攻性相對(duì)較強(qiáng)的股票,�,!�
“一類是周期性股票,這類股票資本收益率(ROE)經(jīng)過(guò)連續(xù)兩年的大幅下降后將出現(xiàn)明顯的見(jiàn)底上升,,估值很低,,屬于跌無(wú)可跌的股票,在前期低點(diǎn)階段性的機(jī)會(huì)非常顯著,;另一類是受益于改革和轉(zhuǎn)型的股票,,長(zhǎng)期投資價(jià)值明顯。我們?cè)诠善边x擇上也重點(diǎn)關(guān)注了這兩類股票,,逐漸提高了總體倉(cāng)位,。”楊玲表示,。
不過(guò),,擅長(zhǎng)趨勢(shì)分析的展博投資陳鋒告訴記者,“對(duì)于未來(lái)的走勢(shì),,還需要耐心地觀察,,我們認(rèn)為4、5月份才能比較確定地判斷市場(chǎng)今后的走勢(shì),�,!�
重點(diǎn)布局大藍(lán)籌大消費(fèi)
“前期我們的布局主要涉及兩塊,一是藍(lán)籌股的估值修復(fù),,另一塊是大消費(fèi),、醫(yī)藥和成長(zhǎng)股�,!苯鹬泻驮姼嬖V記者,。
展博陳鋒表示,目前布局主要是周期股偏多,,消費(fèi)和醫(yī)藥也有一部分,,而銘遠(yuǎn)投資王志忠則以醫(yī)藥為主,。
2月份宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)PMI回落,市場(chǎng)普遍解讀是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)轉(zhuǎn)弱,,不過(guò),,楊玲表示,當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)由刺激性復(fù)蘇轉(zhuǎn)變?yōu)樽园l(fā)性復(fù)蘇,,復(fù)蘇的基礎(chǔ)逐漸穩(wěn)固,,屬于強(qiáng)復(fù)蘇。
“強(qiáng)復(fù)蘇的觀點(diǎn)還沒(méi)有獲得宏觀經(jīng)濟(jì)同步指標(biāo)如用電量等的印證,,不過(guò),,我們預(yù)期3、4月份的宏觀經(jīng)濟(jì)同步指標(biāo)回升是大概率事件,�,;诮�(jīng)濟(jì)強(qiáng)復(fù)蘇的邏輯判斷,我們認(rèn)為處于估值底和業(yè)績(jī)底雙底的周期股未來(lái)上漲空間較大,。我們會(huì)優(yōu)先選擇較有代表性的能源,、金融等板塊�,!�
“當(dāng)然中間可能會(huì)有波動(dòng),,有波動(dòng)的時(shí)候我們會(huì)采取一些風(fēng)控的措施,包括把倉(cāng)位降下來(lái),,調(diào)倉(cāng)調(diào)到防御性的股票,。”
不過(guò),,在大部分陽(yáng)光私募普遍增加倉(cāng)位時(shí),,從容投資在今年1月份和2月份卻適度降低了倉(cāng)位。
但是,,降低倉(cāng)位并沒(méi)有影響從容投資把握去年年底開(kāi)始的這一波行情,。根據(jù)朝陽(yáng)永續(xù)數(shù)據(jù),呂俊管理的“至尊13號(hào)”今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)高達(dá)21.34%,,從容旗下的醫(yī)療系列、優(yōu)勢(shì)系列等多只產(chǎn)品也業(yè)績(jī)優(yōu)異,,從容投資業(yè)績(jī)整體位于陽(yáng)光私募前列,。
從容投資聯(lián)合創(chuàng)始人鄭瑩表示,最近房地產(chǎn)調(diào)控新政的出臺(tái),,預(yù)計(jì)將會(huì)對(duì)地產(chǎn)板塊的估值帶來(lái)較大影響,,而前期漲幅過(guò)大的銀行券商板塊,也需要拿出實(shí)際的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)支撐,。短期來(lái)看,,理性的選擇是回避這些政策利空,,或者估值已經(jīng)完成修復(fù),但業(yè)績(jī)?nèi)孕杵诖陌鍓K,。
她表示,,首先從盤(pán)面來(lái)分析,大盤(pán)自12月初以來(lái)的連續(xù)上漲,,漲幅和漲速過(guò)于劇烈,,很多板塊已經(jīng)完成估值修復(fù)的過(guò)程,獲利盤(pán)偏多,,短期會(huì)有回調(diào)的需求,。
其次從宏觀經(jīng)濟(jì)來(lái)分析,這一次自2012年9月份以來(lái)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,,是一種弱復(fù)蘇,,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的進(jìn)程還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有完成,沒(méi)有結(jié)構(gòu)上的升級(jí),,短期還難以走出大牛市的格局,。
再次,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中,,企業(yè)盈利狀況有沒(méi)有得到改善,,我們也需要更為廣泛的年報(bào)和一季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)分析。