盡管上周央行在公開(kāi)市場(chǎng)象征性地進(jìn)行了50億元正回購(gòu)操作,，但上月末資金面趨緊的局面依然在本月初得到了大幅緩解，而資金面回歸相對(duì)寬松顯然影響了銀行理財(cái)市場(chǎng),。經(jīng)過(guò)前一周的短暫企穩(wěn)后,，上周銀行理財(cái)收益率又出現(xiàn)小幅下行,。不過(guò)，鑒于預(yù)期3月資金面以穩(wěn)為主,，因此,，短期內(nèi)銀行理財(cái)收益率再大幅下行的概率較低，將維持小幅波動(dòng)格局,。
發(fā)行熱情不高
收益率小幅下行
金牛理財(cái)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示,，繼前一周發(fā)行大幅下降之后,，上周（3月2日-3月8日）70家銀行共新發(fā)587款非結(jié)構(gòu)性人民幣理財(cái)產(chǎn)品，僅環(huán)比前周增發(fā)6款,；新發(fā)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.32%,，環(huán)比下降兩個(gè)基點(diǎn)。從收益率分布來(lái)看,，雖然整體收益率下行,，但上周預(yù)期收益率在3%至4%之間的產(chǎn)品發(fā)行量占比基本穩(wěn)定，在4%至5%區(qū)間的產(chǎn)品市場(chǎng)占比上升,，而5%以上的產(chǎn)品僅有23款,，市場(chǎng)占比降幅最大。
繼2月末發(fā)行量大幅下降之后,，3月初各銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行依然熱情不高,。收益率方面，各類銀行漲跌不一,，國(guó)有商業(yè)銀行止跌回升,，城商行則大幅下行。具體來(lái)看,，上周國(guó)有商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行205款,，環(huán)比春節(jié)前一周增加9款，其預(yù)期收益率上升3個(gè)基點(diǎn)至4.04%,；股份制銀行發(fā)行187款,，環(huán)比增加9款，預(yù)期收益率下降兩個(gè)基點(diǎn)至4.40%,；城商行發(fā)行169款,，環(huán)比少發(fā)6款，預(yù)期收益率大幅下跌7個(gè)基點(diǎn)至4.57%,；農(nóng)村商業(yè)銀行發(fā)行21款,，預(yù)期收益率止跌回升兩個(gè)基點(diǎn)至4.35%。上周收益率最高的產(chǎn)品分布在城市商業(yè)銀行,，收益率最低的產(chǎn)品則仍分布在農(nóng)村商業(yè)銀行,。
從收益類型來(lái)看，上周保本類產(chǎn)品發(fā)行量繼續(xù)下降,，而非保本類產(chǎn)品發(fā)行量回升,，因而非保本類產(chǎn)品市場(chǎng)占比提升近4%。收益率方面,，近來(lái)一直表現(xiàn)平穩(wěn)的非保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品的收益率在上周大幅下跌,。具體來(lái)看，上周非保本浮動(dòng)收益型發(fā)行426款,，環(huán)比增發(fā)19款,，平均預(yù)期收益率下降7個(gè)基點(diǎn)至4.48%,；保證收益型發(fā)行48款，環(huán)比少發(fā)6款,，平均預(yù)期收益率上升4個(gè)基點(diǎn)至3.85%,；保本浮動(dòng)收益型發(fā)行104款，環(huán)比少發(fā)15款,，平均預(yù)期收益率小幅下跌兩個(gè)基點(diǎn)至3.87%,。
從投資期限來(lái)看，上周僅有3至6個(gè)月期限產(chǎn)品發(fā)行量上升,，其市場(chǎng)占比也提升近3%。收益率方面,，上周除一年期以上產(chǎn)品外,，其他各期限產(chǎn)品收益率繼續(xù)下調(diào)，其中6至12月期限產(chǎn)品跌幅最大,。具體來(lái)看,，上周1個(gè)月以下的產(chǎn)品共發(fā)行16款，環(huán)比春節(jié)前一周持平,，平均預(yù)期收益率下跌12個(gè)基點(diǎn)至3.54%,；1至3個(gè)月期限的產(chǎn)品發(fā)行333款，環(huán)比少發(fā)7款,，預(yù)期收益率微跌1個(gè)基點(diǎn)至4.20%,；3至6個(gè)月期限的發(fā)行171款，環(huán)比增加20款,，預(yù)期收益率下降3個(gè)基點(diǎn)至4.45%,；6至12個(gè)月期限的產(chǎn)品發(fā)行63款，環(huán)比少發(fā)6款,，預(yù)期收益率大幅下跌12個(gè)基點(diǎn)至4.65%,；1年期以上產(chǎn)品發(fā)行4款，環(huán)比少發(fā)兩款,，平均收益率大漲29個(gè)基點(diǎn)至5.39%,。
資金面緊張得到緩解
短期收益率或繼續(xù)小幅波動(dòng)
上周四，央行在公開(kāi)市場(chǎng)僅進(jìn)行了50億元的28天正回購(gòu)操作,，全周最終實(shí)現(xiàn)資金凈回籠50億元,。盡管這是春節(jié)后連續(xù)第三周實(shí)現(xiàn)凈回籠，但2月末以來(lái)的資金面緊張局面已經(jīng)得到緩解,。中國(guó)外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示,，上周五Shibor的1周品種利率降至2.468%，環(huán)比前一周下降153BP,。分析人士認(rèn)為,，象征性的正回購(gòu)表明央行對(duì)目前資金面還是以維穩(wěn)為主,，預(yù)計(jì)短期內(nèi)央行將根據(jù)資金面狀況適度進(jìn)行回籠或投放操作，近期資金面將維持相對(duì)寬松格局,。
資金面回歸相對(duì)寬松顯然影響到了銀行理財(cái)市場(chǎng),。經(jīng)過(guò)短暫企穩(wěn)后，上周銀行理財(cái)收益率又有小幅下行,。不過(guò),，鑒于市場(chǎng)對(duì)3月份資金面的預(yù)期以穩(wěn)定為主，因此短期內(nèi)銀行理財(cái)收益率繼續(xù)大幅下行概率較低,，預(yù)計(jì)本月或?qū)⒗^續(xù)小幅波動(dòng),。
相對(duì)來(lái)講，雖然目前銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率低迷,，但較同期定期存款仍具有投資價(jià)值,。不過(guò)，需要提醒投資者注意的是,，由于近期監(jiān)管部門對(duì)資金池類產(chǎn)品加強(qiáng)整頓,，非保本類產(chǎn)品必須做到獨(dú)立核算，沒(méi)有了原來(lái)的“多對(duì)多”資金池的緩沖,，未來(lái)此類產(chǎn)品的剛性兌付機(jī)制終將打破,。因此，參與銀行理財(cái)?shù)耐顿Y者對(duì)非保本類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)要有重新認(rèn)識(shí),，提早防范,。