|
上周五A股窄幅縮量震蕩,，全周A股呈現(xiàn)
“下跌-反彈-縮量企穩(wěn)”走勢(shì),。上周五滬綜指收跌0.24%報(bào)2318.61點(diǎn)，全周下跌1.73%，深綜指全周下跌1.96%,。
周末公布的2月份CPI同比漲3.2%,，高于市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)的漲2.9%,。除通脹因素有可能構(gòu)成A股壓力外,，筆者懷疑經(jīng)濟(jì)已有些“滯脹”苗頭，而這更應(yīng)引起重視,。
近期有不少經(jīng)濟(jì)遲滯的跡象：2月份PMI指數(shù)回落明顯,；新公布的前兩個(gè)月工業(yè)增加值為同比增9.9%，不及預(yù)期的增10.6%,；前兩個(gè)月發(fā)電量同比增3.4%,，而之前數(shù)月該漲幅一般達(dá)7%左右。
此外,，春節(jié)零售額同比增速有所放緩,。而零售數(shù)據(jù)增速放緩正好對(duì)應(yīng)樓市成交暴增，這容易讓人產(chǎn)生不好的聯(lián)想,，或許正是本次樓市調(diào)控政策嚴(yán)于預(yù)期的重要原因之一。
周末公布的2月份出口同比增21.8%,，遠(yuǎn)優(yōu)于預(yù)期的增8.1%,；進(jìn)口降15.2%,，較預(yù)期的降8.5%更為嚴(yán)重。2月貿(mào)易順差意外地大幅走高至152.5億美元,，進(jìn)口大幅下降也提示了內(nèi)需疲弱,。
綜上所述，我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜,，但粗略地看,，本輪經(jīng)濟(jì)回升持續(xù)時(shí)間或有限，因本輪復(fù)蘇是由負(fù)債擴(kuò)張來(lái)驅(qū)動(dòng)的,，而結(jié)構(gòu)性優(yōu)化的功勞較為有限,。
未來(lái)形勢(shì)有兩種演化方向：一是歐美等外需恢復(fù)較快，則我國(guó)經(jīng)濟(jì)的窘狀會(huì)有所緩和,。這種情況下,，上述負(fù)債擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)在表面上會(huì)顯得不錯(cuò)，改革的迫切性,、主動(dòng)性下降,，A股短期內(nèi)走勢(shì)可以，但缺少后勁,。
第二種情況是歐美弱復(fù)蘇或再陷衰退,，這種情況下我國(guó)就必須加快改革，A股短期內(nèi)或受些沖擊,，但改革紅利所釋放的威力頗具想象空間,。
今日市場(chǎng)自然要炒作經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，投資者操作上不妨以殺漲買跌的反向炒作和搏取差價(jià)為主,。因市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)解讀不太一致,，投資者的羊群式思維極可能因漲跌而改變。
中線可考慮減倉(cāng),，因?yàn)槟壳昂茈y判斷管理層是否會(huì)進(jìn)行緊縮,，但在通脹稍有抬頭跡象及債務(wù)總量日益嚴(yán)峻的大環(huán)境下，至少已不太可能追加額外的寬松政策,。
|