伴隨著2012年12月份以來的股指轉(zhuǎn)暖,，ETF基金也開始變得炙手可熱起來,。在行業(yè)創(chuàng)新的推動下,，各大基金公司正在摩拳擦掌,，計劃在2013年大力發(fā)行ETF產(chǎn)品，可以預(yù)見到,，2013年將成為ETF的“擴(kuò)容年”,。
ETF擴(kuò)容潮來襲
2月25日,，華夏基金一口氣發(fā)行了5只行業(yè)ETF，分別跟蹤上證金融地產(chǎn),、上證醫(yī)藥衛(wèi)生,、上證原材料、上證主要消費和上證能源5個指數(shù),，均采用發(fā)起式,。上述5只ETF計劃募集截止日均為3月22日。另外,，目前正在募集的ETF還有南方開元滬深300ETF,。除此之外，隨著證監(jiān)會《黃金交易型開放式證券投資基金暫行規(guī)定》的發(fā)布,，包括華安,、國泰、博時和易方達(dá)等在內(nèi)的多家基金公司的黃金ETF產(chǎn)品均已上報,，并為證監(jiān)會所受理,。
而從證監(jiān)會披露的情況來看，目前,，包括工銀瑞信中證200,、工銀瑞信納斯達(dá)克100、鵬華滬深300,、易方達(dá)中債高信用等級債券等多只ETF產(chǎn)品也正處在證監(jiān)會的審核當(dāng)中,。而在稍早之前，國內(nèi)首只國債ETF國泰國債ETF也已經(jīng)完成了發(fā)行,，首發(fā)規(guī)模超過了50億份,。可以預(yù)見到,，在監(jiān)管部門以及交易所的創(chuàng)新推動下，2013年將迎來ETF前所未有的擴(kuò)容大潮,。
全國政協(xié)委員,、上海證券交易所理事長桂敏杰稍早之前在提到2013年上交所重點工作時曾表示，將全面支持和推進(jìn)市場新產(chǎn)品新業(yè)務(wù)快速發(fā)展,，其中包括ETF回購等,，并表示要加快跨境ETF產(chǎn)品開發(fā)，力爭形成國際化的產(chǎn)品板塊,。他還提到,，2012年滬深300ETF首募規(guī)模近330億元，創(chuàng)下指數(shù)基金首發(fā)規(guī)模歷史之最,。截至2012年底,，ETF的家數(shù)29只，市值近700億元，分別比上一年度增加26%,、49%,。
Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至目前,，55只ETF基金的總份額已經(jīng)達(dá)到了1137.18億份,。而從凈值表現(xiàn)來看，自2012年以來,，有統(tǒng)計數(shù)據(jù)的37只ETF產(chǎn)品全部實現(xiàn)了凈值正增長,，平均凈值增長率則達(dá)到了13.22%。其中國泰上證180金融ETF的復(fù)權(quán)凈值增長率達(dá)到了32.48%,。相比之下,，上證綜指2012年以來累計上漲了5.68%，深證成指累計上漲了5.32%,，滬深300指數(shù)累計上漲了11.67%,，中小板指數(shù)則累計上漲了9.46%。也就是說,，上述ETF產(chǎn)品整體上均跑贏了主要指數(shù),。
套利時代到來
好買基金研究員劉天天對《經(jīng)濟(jì)參考報》表示，ETF產(chǎn)品漲幅通常要比主動股票型基金大,，在市場上漲時,，在絕大多數(shù)時候，公募基金是跑不贏指數(shù)的,。他表示,，從成分股來看，上證50ETF和上證180ETF區(qū)別不大,，兩個都是偏金融的,，因此投資者看好金融股時，可以買入,；當(dāng)市場的主流股票都比較好時,，滬深300ETF會表現(xiàn)得好一些。而在深證的指數(shù)上,，包括深證100ETF,，則更加注重于房地產(chǎn)、食品飲料以及生物醫(yī)藥類股票,。中小板ETF成分股均為中小板股票,。總的來看,，投資者對于ETF的選擇,，主要還是要考察其成分股的偏重,，同時根據(jù)自己對后市的判斷來進(jìn)行選擇。
在ETF的套利上,，劉天天認(rèn)為,，作為中小投資者來說，進(jìn)行ETF套利并不是一件很容易的事情,�,！癊TF套利的本質(zhì)在于，ETF是由一攬子成分股組成的,。當(dāng)其成分股的價格變化和整個ETF的價格變化出現(xiàn)差異時,，可以通過買入價格相對低的賣出價格相對比較高的，實現(xiàn)套利,�,！钡硎荆@要求投資者按照一定的市值比例購買成分股指,，對資金量有一定的要求,，另外，這種套利機(jī)會往往也是轉(zhuǎn)瞬即逝,，因此對于普通投資者來說有一定難度,。
不過，據(jù)了解,，ETF場內(nèi)交易目前正在醞釀采用T+0機(jī)制,，即當(dāng)天能夠多次買賣同一只ETF。業(yè)內(nèi)人士表示,，借助ETF可以進(jìn)入一級市場,，投資者可以用當(dāng)日買入的一攬子股票申購ETF份額并在二級市場賣出，當(dāng)日買入的基金份額也可以立即贖回成一攬子股票,，并在當(dāng)日賣出,。而真正意義的T+0交易是當(dāng)日場內(nèi)買入ETF份額，當(dāng)日即可以賣出,，并能夠多次交易,。若允許ETF場內(nèi)T+0交易，將有利于降低套利難度,。
值得一提的是,，對于停牌的股票而言,，還存在比較明顯的套利機(jī)會。以此前萬科A為例,，如果投資者看好萬科A復(fù)牌后上漲,，就可以通過“買入深成指ETF——贖回成一攬子股票——賣出除停牌股票外的其他成分股”方法實現(xiàn)正向套利,。如果投資者看空萬科A復(fù)牌后下跌，則可以通過“買入一攬子股票——現(xiàn)金替代申購深成指ETF——賣出ETF”方法實現(xiàn)反向套利,。
而在國債ETF上,，由于銀行間債券可以實現(xiàn)T+0日交易，當(dāng)投資者認(rèn)為國債ETF申贖成分券當(dāng)日會上漲,，可以采用以下兩種交易模式獲利：一是在國債ETF二級市場出現(xiàn)折價時,，在交易所買入國債ETF份額——申請贖回并獲取申贖成分券(此時不考慮交易費用已獲得折價帶來的收益，之后待成分券價格上漲后當(dāng)天賣出),。二是在國債ETF二級市場溢價時,，迅速在債券二級市場買入成分券——換購成ETF份額，在二級市場賣出ETF份額,。
分析人士認(rèn)為,，未來一旦國債期貨重啟，各種套利,、保值目的的資金會蜂擁至國債ETF,。國債期貨市場的定價與現(xiàn)貨市場的價格容易出現(xiàn)偏差，當(dāng)價格偏差出現(xiàn)時,，投資者就可以借機(jī)用國債ETF在兩個市場進(jìn)行套利,，這種價差套利機(jī)會在國債期貨剛上市時尤其容易出現(xiàn)。
商品ETF投資臨近
除了現(xiàn)有的ETF產(chǎn)品外,，在監(jiān)管部門放松管制的思路下,，創(chuàng)新類的商品ETF距離投資者也近在咫尺。而據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹,，美國市場2004年出現(xiàn)商品ETF,，目前規(guī)模占美國ETF市場的10%。
以正在審批中的黃金ETF為例,，華安石油基金經(jīng)理徐宜宜表示,，國際經(jīng)驗證明，黃金ETF是黃金資產(chǎn)證券化的最高水平,，深受市場的歡迎,，在黃金投資手段中，黃金ETF具備獨有優(yōu)勢,。
他表示,，首先黃金ETF背后擁有的黃金屬性以及ETF的一、二級市場套利,，使得ETF的價格和黃金價格能保持高度的一致,。其次，買賣黃金的門檻更低,，交易更加靈活,。除了成熟的全現(xiàn)金場內(nèi)申購以外,，機(jī)構(gòu)投資者還可以充分利用ETF的大宗交易平臺來“批量”購買黃金ETF。
有了黃金ETF,，投資者可以不必?fù)?dān)心實物黃金所帶來的保管,、出庫、入庫增值稅等問題,。通過ETF融資融券機(jī)制,，投資者可以對黃金價格實現(xiàn)杠桿、做空投資,。而在交易所公開市場上購買“黃金”,，價格機(jī)制更加公正、公開,，透明,，也符合機(jī)構(gòu)投資者的投資習(xí)慣。
稍早之前,，證監(jiān)會《黃金交易型開放式證券投資基金暫行規(guī)定》指出,，黃金ETF可以投資于上海黃金交易所掛盤交易的黃金現(xiàn)貨合約，持有的黃金現(xiàn)貨合約價值不得低于基金資產(chǎn)的90%,；黃金ETF聯(lián)接基金資產(chǎn)中,，目標(biāo)ETF的比例不得低于基金資產(chǎn)凈值的90%。
不過,，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，目前黃金價格已進(jìn)入風(fēng)險較大的波動區(qū)間，一旦持續(xù)走低或劇烈波動,，黃金ETF凈值將受損,。與此同時，黃金QDII也正面臨較為嚴(yán)重的贖回現(xiàn)象,，投資者對于黃金基金的信心并不足,。