《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定》曾被認為是開啟了基金業(yè)股權激勵的大門，但文件頒布4個月以來,，基金業(yè)股權激勵之路離“落袋為安”似還路途漫漫,。
早報記者據(jù)公開信息不完全統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，目前成立的23家基金公司的子公司中,，僅有萬家基金,、東吳基金與長信基金率先開展股權激勵，占比僅13%,。
更為重要的是,，業(yè)內(nèi)人士分析指出，股權激勵雖已破題,，但多數(shù)基金子公司目前主要的專戶業(yè)務收益率較低,，類信托業(yè)務又有信托行業(yè)大行其道�,；鹱庸灸芊裼�是個未解之謎,，實現(xiàn)激勵的效果如何還有待時間檢驗。
遇阻國資委139號文
3月5日,，基金公司子公司隊伍再次壯大,。匯添富基金宣布，該公司獲準設立子公司匯添富資本管理有限公司,，注冊資本5000萬元,，不過暫時未取得營業(yè)執(zhí)照。而浙商基金宣布,，該公司的子公司上海聚潮資產(chǎn)管理有限公司已獲得證監(jiān)會核準設立,，注冊資本2000萬元。至此，基金公司子公司隊伍已經(jīng)壯大至23家,。
值得注意的是,，去年11月起實施的《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定》對子公司50%以內(nèi)的股權結構不再做股東限制，且允許基金從業(yè)人員參股基金公司子公司,，此舉被視為為基金公司員工持股打開了空間。
但是國資委2008年發(fā)布的139號文《國資委關于規(guī)范國有企業(yè)職工持股,、投資的意見》（下簡稱“《意見》”）卻成為了基金公司實現(xiàn)股權激勵的“攔路虎”,。
《意見》規(guī)定，國企職工入股原則上限于持有本企業(yè)股權,，不得持有其所在企業(yè)出資的子企業(yè),、參股企業(yè)及本集團公司所出資的其他企業(yè)股權。
由于基金公司多為國企背景,，政策“沖突”之下,，要實現(xiàn)基金公司在職員工持有子公司股權的美好愿景實有難度。因此,，基金公司高管若想實現(xiàn)股權激勵,，則要付出離開母公司的代價，也即在母公司不擔任職務,，僅在基金公司子公司任職,。
也正因為此，據(jù)早報記者不完全統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),，過去4個月獲批的23家基金公司中,，明確表示子公司為基金公司全額出資設立的即有17家，占比近70%,。
“對高管吸引力并不大”
不過,，這一局面在近期被打破。
萬家基金2月初公告稱,，萬家基金設立的子公司萬家共贏資產(chǎn)管理有限公司（下簡稱“萬家共贏”）的股東結構中,，萬家基金出資51%，歌斐資產(chǎn)管理有限公司出資35%,，上海承圓投資管理中心（有限合伙）出資14%,。據(jù)悉，上海承圓投資管理中心（有限合伙）目前有4名合伙人,，其中包括萬家共贏擬任總經(jīng)理伏愛國,。
這被視為是股權激勵破冰的首次嘗試。
此后,，東吳基金也公告稱,，其專戶子公司上海新東吳優(yōu)勝資產(chǎn)管理有限公司獲批成立，東吳基金為主要股東，持有70%的股權,，昆山永進投資管理中心(有限合伙)出資30%,。業(yè)內(nèi)人士解讀，此30%的合伙企業(yè)所占股份是東吳基金在專戶子公司為相關人員進行的股權激勵,。
與之相似的還有長信基金,，2月25日，長江證券發(fā)布的公告表示,，長江證券將參股控股公司長信基金發(fā)起設立的專戶子公司,。
據(jù)長信基金工作人員表示，除長信基金和長江證券分別占40%和30%的股份外,，在另外30%的股份中,，一部分會留給專戶子公司員工做股權激勵，另一部分會留給外部機構,。
值得一提的是,，要獲得子公司的股權激勵，基金公司高管需要從母公司完全退出,。以萬家基金為例,，早報記者了解到，伏愛國原為萬家基金總經(jīng)理助理,、投資總監(jiān),，而在子公司成立以后，其將不再在萬家基金任職,。
伏愛國并向早報記者表示,，萬家基金子公司的員工均為專職員工，不會在母公司任職,。萬家基金子公司中層以及中層以上人員,，包括投資經(jīng)理，原則上可以持有子公司股權,。
盈利弱勢阻礙激勵兌現(xiàn)
與此同時,，基金子公司若想實現(xiàn)股權激勵，還面臨著盈利能力的考驗,。
滬上某公募基金人士向早報記者指出,，基金子公司目前基本無法解決母公司股權激勵的問題�,！白庸灸壳白龅臉I(yè)務基本都是固定投資類,、類信托業(yè)務，而目前信托公司已經(jīng)搶占了先機,，子公司要從這塊分得一杯羹,，恐怕比較困難,。”
所謂類信托業(yè)務,，就是按照信托原理,、架構設計出的信托產(chǎn)品，只是發(fā)行機構不是信托公司,。
“基金子公司的規(guī)模都很小,，人才儲備也不足，能做的大多是"拾遺撿漏"的單子,，短期內(nèi)難成大氣候,。”一位信托業(yè)內(nèi)人士指出,。
有業(yè)內(nèi)人士擔憂，目前變相的“股權激勵”方式可能與曾經(jīng)基金公司發(fā)起的持基計劃一樣,，難以發(fā)揮挽留基金公司人才流失的作用,。
事實上，此前已有不少基金公司嘗試過員工持基計劃來實現(xiàn)激勵,。
“盡管很多子公司都稱類信托業(yè)務只是早期的業(yè)務模式,，但實際上，對于子公司該做什么業(yè)務來實現(xiàn)盈利,，大家現(xiàn)在都還處于探索階段,，并不十分明確�,！币换鸸靖邔又赋�,。