2011年以來，債券市場的發(fā)展日新月異,，債券市場的創(chuàng)新也層出不窮,。就短久期、流動性產(chǎn)品而言,，目前市場上已經(jīng)存在有多只理財債券基金以及貨幣市場基金,。這些基金的估值方式和普通基金不一致，攤余成本法,、7日年化收益率對普通投資者來說比較陌生,，投資者對如何根據(jù)披露業(yè)績選擇這類基金也常常感到困惑。我認(rèn)為要從投資業(yè)績角度選擇理財和貨幣市場基金,，需要關(guān)注的重點有以下幾個方面：
第一,，基金的靜態(tài)年化收益率。細(xì)心的投資者可以根據(jù)理財、貨幣基金披露的周末萬份收益計算出這類基金不進行交易時的靜態(tài)年化收益率,。想選擇業(yè)績穩(wěn)定,、波動性小的理財或者貨幣基金，需要從尋找高靜態(tài)收益率的基金入手,，高的靜態(tài)收益率是這類基金獲得穩(wěn)定和良好投資業(yè)績的基礎(chǔ),。
第二，從一個時間起點算起（比如一年前）,，基金的累計萬份收益對應(yīng)的收益率,，這個收益率遠(yuǎn)比7日年化收益率更有價值。7日年化收益率衡量的是基金短期業(yè)績,，而從某個時間算起的年化收益率是考察了若干個7日的基金收益率,，拋開了某個7天中的偶然因素，更具說服力,。
第三,，基金季報年報中披露的影子定價偏離度。無論是短期債券還是長期債券,，債券資產(chǎn)價格總存在波動,，而理財和貨幣基金采用攤余成本法計價，資產(chǎn)價格的波動看不見,，僅體現(xiàn)在基金的影子定價偏離度中。若基金影子定價偏離度為正,，意味著基金資產(chǎn)中尚有浮盈,，基金的實際收益率高出目前所體現(xiàn)出的收益率；反之則意味著浮虧,，基金的實際收益率其實沒有看上去的那么體面,。
第四，雖然理財,、貨幣基金都是短久期產(chǎn)品,，但趨勢的把握對基金的選擇同樣重要。如果利率是從前期的高處逐步下行在下行通道中,，那么優(yōu)先選擇老產(chǎn)品,，因為老產(chǎn)品已經(jīng)持有的資產(chǎn)此時都有溢價，這些溢價要等基金的久期天數(shù)過后才會消失殆盡,；如果利率是從前期的低點逐步進入上行通道,，那么優(yōu)先選擇新產(chǎn)品，老產(chǎn)品已經(jīng)持有的資產(chǎn)此時都是負(fù)擔(dān),，同樣要等基金的久期天數(shù)過后才會消失,。
（作者系農(nóng)銀恒久增利債券、農(nóng)銀增強收益?zhèn)⑥r(nóng)銀7天理財債券基金經(jīng)理）