春節(jié)長假以來，滬市綜合指數一周回落4.86%,，深圳成分指數回落了6.25%,，并且分別擊穿了從5天到30天的所有中短期均線。
缺乏增量資金推動
本來,，雖然投資者對于節(jié)后股市是否“開門紅”的議論不少,，但實際上看得倒并不是很重。畢竟,，這一天的走勢說明不了什么,，更況雖然歷史上春節(jié)后股市“開門紅”的比例很高，但并沒有改變大盤“牛短熊長”的基本格局。但問題在于,，本周四陰一陽的走勢提示人們,，現在呈現在大家面前的，并非是一次簡單的沖高后調整,，而是一次力度相當大的回落,。在長陰線的背后，有著很多值得人們思考的東西,。
一直有觀點認為,，去年12月份以來的股市行情，是外資大規(guī)模入市所引發(fā)的,。境內的機構也是積極操作,，從而拉開了行情的大幕�,；谶@樣的認識,，投資者習慣性認為，由于有外資和境內機構在做多,，股市的資金面沒有大問題,，行情自然也就比較樂觀。但是,，從實踐來看,，沒有足夠的證據表明有大量資金流入股市。導致行情節(jié)節(jié)走高的,，主要是存量資金在不同板塊中的流動,。也因為這樣，市場的成交量雖然能夠放大,，但同時又是明顯受到制約,。隨著股指的上行，日均成交2500億元已經是一個很現實要求,，但在缺乏增量資金推動的情況下,，現在大盤達不到這樣的交易水平，于是也就使得行情在進入2月份以后難以進一步有效向上突破,。并且為春節(jié)后的下跌埋下了伏筆,。無疑，流動性因素仍然是對股市構成了重大影響,。
而從偏股型基金依然發(fā)行困難這件事情上可以看出,，股市的資金潛力是嚴重缺乏的。的確,，現在高層還是希望中小投資者不要投資高風險的股票，建議他們買固定收益類產品。在這種情況下,，無法想象股市會獲得巨量的資金流入,。在缺乏資金的情況下，行情就不可能走得太遠,。從去年12月初到今年的2月中旬,，滬市最大上漲幅度是25.39%，同期深市的最大漲幅是31.29%,，都已經超過了普通中級行情的水平,，在資金面沒有得到真正改善的情況下，大盤在此遇阻并調整是一點也不奇怪的,。
業(yè)績“增長”故事無法演繹
另外,，之所以會有投資者敢于在這個階段做多股市，一個很大的原因在于投資者發(fā)現到了去年年底,，中國的實體經濟已經出現了很大的變化,，開始明顯向好。加上期間對于“城鎮(zhèn)化”的宣傳,，投資者對股市的信心確實是普遍有所提高,，甚至開始想象能夠在此階段中，像2009年那樣分享到經濟快速增長的紅利,。但是,，幾個月來的現實情況表明，經濟是在復蘇,，但只是弱復蘇,，增長速度不可能太快。而且,，房地產市場的局部偏熱以及消費物價指數（CPI）抬頭的風險,，還有大氣污染所帶來的整治要求等，都使人感覺到未來的經濟增長需要有新的模式,。而且,，在這種模式下，增長的速度不是最重要的,。于是,，在股市中長期流行的有關企業(yè)業(yè)績“增長”的故事，就無法按原來的邏輯繼續(xù)演繹下去了,。銀行股行情的盛極而衰,，其中的原因自然是多方面的，但在某種程度上,，正是包含了投資者對其未來發(fā)展的擔憂,。同樣的,，這種擔憂會在很多股票上都反映出來。
確實,，到了這個時候,，投資者需要好好思考的是，中國實體經濟的好轉是否如人們想象得那樣強有力呢,？如果全年經濟都是處于弱復蘇的狀態(tài)之中,，那么股市是否會有真正意義上的“反轉”出現呢？顯然,，現在看來,，在大盤持續(xù)兩個多月的上漲之后，市場情緒是有點過熱,，沒有能夠客觀地對待形勢的變化,。大家都期望春節(jié)長假后股市“開門紅”，為此尋找了很多理由,，其實此時看好股市的人恐怕都已經買好股票了,。而客觀上那些支持上漲的理由又不是那么充分，這樣節(jié)后如果入市買盤不足,，“開門紅”必然落空,。而這一落空，又把市場情緒給帶壞了,。此時再有風吹草動,，大盤就更會下跌。甚至一份業(yè)內人士午餐談話的記錄,，也會成為令股市下跌的理由,。說白了，到這個時候,，股市下跌是必然的,，問題只是引發(fā)下跌的契機是什么。
不排除滬指考驗2250點
顯然,，節(jié)后股市的下跌,，并非偶然。另根據有關安排,，從下個月開始,，轉融券業(yè)務將正式實施。盡管對于今年實施轉融券業(yè)務,，投資者都是有思想準備的,，但在大盤本身出現較大下跌的背景下，此舉的利空作用可能會被放大,。當然了,，轉融券與再融資一樣,，不會從根本上改變市場的走勢，并且有利于市場機制的進一步完善,。但不可否認,，對行情來說會在短期內形成一定的沖擊。因此,，本周股市面臨較大的壓力，不排除會考驗滬指2250點,。隨著全國“兩會”的召開,，市場情緒逐漸回穩(wěn)，投資者的信心重新提高,，股市也能夠從調整行情中逐漸走擺脫出來,，在宏觀經濟進一步向好的大背景下，再續(xù)上行走勢,。