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| 四大期貨市場成交情況對比 |
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| 美國主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走據(jù) |
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| 中國主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走據(jù) |
2012年是中國期貨市場名副其實(shí)的創(chuàng)新年——期貨交易量迅速恢復(fù),，新的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)牌照獲批發(fā)放，白銀,、玻璃等期貨新品種上市……展望2013年,，最讓人期待的莫過于國債期貨，它是繼股指期貨之后的又一個金融期貨品種，如果能夠成功上市,，則標(biāo)志著我國期貨市場開始進(jìn)入金融期貨為主的時代,。隨著更多金融期貨品種推出，金融期貨將全面超越商品期貨,，成為重要交易品種,。
對于商品蛇年走勢，我們認(rèn)為,，2013年世界經(jīng)濟(jì)仍以緩慢復(fù)蘇為主,，難以出現(xiàn)大幅波動，工業(yè)品和金屬等大宗商品或繼續(xù)保持高位寬幅震蕩,。
中國商品期貨成交量連續(xù)三年稱冠全球
交易量迅速增長,。2012年，全國期貨市場累計(jì)成交量為14.5億手,，全年總成交額為171萬億元,，同比分別增長37.6%和24.44%，刷新歷史紀(jì)錄,，商品期貨成交量已經(jīng)連續(xù)三年居全球首位,。
在四大期貨交易所中，中國金融期貨交易所成交金額最大,，占總成交金額的44.32%,，上海期貨交易所緊隨其后，占據(jù)四分之一左右市場份額,。受美國干旱影響,，豆類油脂品種大幅波動，市場交投活躍,，大連商品交易所的成交量和成交額增幅最為迅猛,，接近翻番，尤其是豆粕,，成交量放大超過5倍,。
從全球范圍來看，根據(jù)美國期貨業(yè)協(xié)會(FIA)對于全球84家衍生品交易所的最新統(tǒng)計(jì),，2012年上半年,，在成交量前20名的農(nóng)產(chǎn)品期貨和期權(quán)合約當(dāng)中，大連豆粕和鄭州白糖期貨分別占據(jù)前兩名,；在成交量前20名的金屬期貨和期權(quán)合約當(dāng)中,，上海螺紋鋼和銅期貨也奪得前兩名；而剛剛推出不足3年的中國金融期貨交易所的滬深300股指期貨成交量則在全球股指期貨和期權(quán)合約當(dāng)中名列第16位,。
業(yè)務(wù),、品種創(chuàng)新頻出,。2012年，繼投資咨詢業(yè)務(wù)開閘后,，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)浮出水面,。長期以來，期貨公司的盈利途徑僅是依靠手續(xù)費(fèi)競爭和利息收入,，而資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的推出改變了期貨公司當(dāng)前的單一盈利模式,，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)使得期貨公司除了可以涉足期貨、期權(quán)及其他金融衍生品,，還可以涉足股票,、債券、證券投資基金,、集合資產(chǎn)管理計(jì)劃,、央行票據(jù)、短期融資券,、資產(chǎn)支持證券以及中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他投資品種，這有助于期貨公司做大做強(qiáng),。
此外,，2012年5月10日,，備受關(guān)注的白銀期貨合約在上海期貨交易所正式上市交易,；2012年12月，鄭商所一氣呵成推出了玻璃,、菜籽,、菜粕期貨。這些新品種上市以來交投活躍,，不僅為投資者提供了更加多樣化的投資選擇,，也為企業(yè)提供了低成本,、高效率的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。
港交所成功收購LME,。2012年12月6日,，港交所正式將倫敦金屬交易所(LME)歸入麾下，港交所對LME的13.88億英鎊收購計(jì)劃正式完成,。LME成立于1877年，擁有全球工業(yè)金屬期貨80%的交易量,，而港交所是全球市值第二大的交易所集團(tuán),，旗下證券市場按市值計(jì)全球排名第六。兩大交易所強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，港交所并購LME一舉成為世界最大的交易所之一,。
這次戰(zhàn)略并購無論在時間還是幣種上都會給投資者帶來相當(dāng)大的便利,，同時還會根據(jù)中國和亞洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，上市一些新品種,。港交所將逐步確立反映亞太地區(qū)供需的大宗商品及金融衍生品價格體系,，推動中國期貨市場的建設(shè)實(shí)現(xiàn)跳躍式發(fā)展，意義非常重大,。
預(yù)計(jì)今年還會推出一些重量級新品種
新業(yè)務(wù),、新品種繼續(xù)推進(jìn)。期貨資管業(yè)務(wù),、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)以及境外期貨代理業(yè)務(wù)被稱為期貨業(yè)三大創(chuàng)新業(yè)務(wù),，目前前兩大業(yè)務(wù)已經(jīng)有條不紊地展開，而第三大境外代理業(yè)務(wù)也在積極籌備中,，2013年推出的可能性非常大,。
繼2012年推出多個新品種之后，預(yù)計(jì)2013年中國期貨市場還會繼續(xù)推出一些重量級新品種,，比如國債期貨,、原油期貨以及相應(yīng)的期權(quán)合約。中國金融期貨交易所已于2012年2月向市場推出國債期貨仿真交易,，逾10個月的仿真交易進(jìn)行得平穩(wěn),、有序，這為國債期貨的推出創(chuàng)造了良好的條件,。而上海期貨交易所已確立“國際平臺,、凈價交易、保稅交割”的原油期貨初步方案,，全力推動原油期貨上市,。
除期貨品種以外，期權(quán)品種也可能會在2013年相繼推出,。大連商品交易所目前已經(jīng)開始了大豆,、玉米、豆粕,、豆油等商品期貨期權(quán)的仿真交易,，滬深300股指期權(quán)仿真交易已在中金所內(nèi)部進(jìn)行了系統(tǒng)測試，目前也與部分會員的交易系統(tǒng)進(jìn)行了對接,。
金融期貨時代逐漸到來,。2013年，最讓人期待的莫過于國債期貨,，它是繼股指期貨之后的又一個金融期貨品種,，如果能夠成功上市,，則標(biāo)志著我國期貨市場開始進(jìn)入金融期貨為主的時代。國外成熟期貨市場均是金融期貨品種交易量占據(jù)90%份額的市場,，因此,，未來我國的期貨市場也將逐漸以金融期貨為主。目前剛剛上市不足三年的滬深300股指期貨一個品種便占了整個期貨市場交易額的四成以上,，隨著更多金融期貨品種推出,，金融期貨將全面超越商品期貨成為主流交易品種。
此外,，隨著國債期貨的推出,，商業(yè)銀行將作為最大的交易方參與其中�,？紤]到商業(yè)銀行體量巨大,，其很有可能直接以交易所會員身份進(jìn)入期貨市場。銀行的加入也會加速推動我國期貨市場向金融時代轉(zhuǎn)變,。
交易所組織體制轉(zhuǎn)換啟動,。2012年12月26日，上海期貨交易所發(fā)布2013-2017年度戰(zhàn)略規(guī)劃,，其中一大亮點(diǎn)是將公司制改革提上日程,，為未來品種和市場創(chuàng)新、加強(qiáng)與境內(nèi)外合作鋪路,。目前上期所公司制改制試點(diǎn)正在緊鑼密鼓進(jìn)行中,，預(yù)計(jì)很快將會完成，期貨公司作為會員有望真正分享行業(yè)利益,。
從全球范圍來看,，目前國際上主流的交易所均是公司制，且主要交易所如納斯達(dá)克,、紐交所,、港交所等均已是上市公司，完成公司制改制后,，國內(nèi)交易所有望與境外交易所進(jìn)行產(chǎn)品交換,、互推產(chǎn)品等合作，也有可能考慮上市,，還可以像港交所那樣走出去收購交易所,，使國內(nèi)的期貨交易所快速做大做強(qiáng)。
全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇支撐大宗商品高位運(yùn)行
目前來看,，美國經(jīng)濟(jì)正處于穩(wěn)步復(fù)蘇階段,。在連續(xù)實(shí)施量化寬松政策之后，美國一些重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示其復(fù)蘇勢頭良好,，PMI指標(biāo)開始回升,，已連續(xù)兩個月處于50榮枯分界點(diǎn)之上,；失業(yè)率也持續(xù)下降,，并處于低位運(yùn)行,；而投資者普遍關(guān)注的財(cái)政懸崖，也如預(yù)期般得到了緩解,，暫時不會對商品市場構(gòu)成沖擊,。
歐洲方面，隨著2012年一系列穩(wěn)定局勢的重要措施推出,，例如在6月底的歐盟領(lǐng)導(dǎo)人會議上,，各方就推進(jìn)建立銀行同盟和財(cái)政同盟達(dá)成共識，發(fā)出“不許歐元瓦解”的強(qiáng)烈信號,。而作為向銀行注資的安全網(wǎng),，歐洲穩(wěn)定機(jī)制也已啟動，9月歐洲央行行長馬里奧·德拉吉宣布救市新計(jì)劃———直接貨幣交易(OMT),，歐洲央行也顯示無限購入相關(guān)國家國債的決心,，這些措施都有效地穩(wěn)定了金融市場。我們認(rèn)為,，在歐債危機(jī)持續(xù)了兩年多之后,，雖然其存在的問題并不能馬上解決，但是隨著歐洲各國對事態(tài)的重視以及相應(yīng)措施的及時出臺,，歐債問題已經(jīng)不會對金融市場構(gòu)成太大的利空影響,。
而作為世界經(jīng)濟(jì)增長發(fā)動機(jī)的中國，目前正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵時期,，隨著2012年下半年國家相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策的逐漸放松,，從四季度的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看,，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已經(jīng)筑底企穩(wěn),，四季度GDP增長率達(dá)到7.9%,，較三季度提高0.5個百分點(diǎn),，預(yù)計(jì)2013年中國經(jīng)濟(jì)將會維持一個穩(wěn)增長的局面,。而對于中國經(jīng)濟(jì)改革,，我本人非常看好,，新一屆領(lǐng)導(dǎo)人提出的改革措施非常實(shí)際，讓人耳目一新,，因此，在確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長的同時,，我認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整必然能夠成功。
綜上所述,，我們認(rèn)為2013年世界主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)仍以緩慢復(fù)蘇為主，不會出現(xiàn)大幅波動,，這在一定程度上對大宗商品構(gòu)成了利多支撐。
分板塊來看,，工業(yè)品和金屬在經(jīng)歷了2009,、2010年的大幅上漲之后，2011,、2012年均以高位大幅震蕩為主,，我們認(rèn)為,，在世界經(jīng)濟(jì),，尤其是以中國為首的發(fā)展中國家不會出現(xiàn)大幅增長的情況下,，與經(jīng)濟(jì)走勢密切相關(guān)的工業(yè)品和金屬在2013年應(yīng)該還是以高位寬幅震蕩為主。而美國頁巖氣開采技術(shù)的不斷成熟,，將會對原油價格構(gòu)成長期下行壓力,，但是短期來看原油價格依然會維持在高位運(yùn)行。銅和橡膠投資可以采取逢低買進(jìn)的策略,。
農(nóng)產(chǎn)品方面,，豆類品種受2012年美國干旱天氣影響走出了過山車式的行情,，預(yù)計(jì)2013年再次出現(xiàn)大行情的可能性較小,；而白糖自2011年開始進(jìn)入下跌周期以來，如果按照3年牛市,、3年熊市的歷史規(guī)律來判斷,，2013年白糖進(jìn)入熊市末期后走出牛市行情的可能性較大；棉花在經(jīng)歷了兩年的大幅下跌之后,，目前也應(yīng)該是處于熊市的末期,，2013年料將以低位運(yùn)行為主,，繼續(xù)下跌的可能性非常小。
股指方面,，我認(rèn)為2012年12月份的上漲是股指的反轉(zhuǎn)而不是反彈,，2012年股市已經(jīng)見底,，未來將會呈現(xiàn)慢牛走勢,。改革紅利將會刺激經(jīng)濟(jì)上行,，人們的預(yù)期也將隨之發(fā)生重大轉(zhuǎn)變�,；蛟S可以這樣說，2013年期貨市場最好的投資策略就是逢低買入并持有股指期貨,。