轉融通業(yè)務新一輪測試已于近期啟動，首批和第二批獲得轉融通業(yè)務試點資格的30家券商參與測試。海通證券首席經(jīng)濟學家李迅雷昨日接受記者采訪時表示,，轉融券的推出對于完善整個資本市場上的現(xiàn)有交易制度具有積極的作用，該業(yè)務的推出也并不意味著做空時代的全面到來,。
新測試啟動
記者獲悉，此輪測試將全面驗證相關方轉融券業(yè)務信息系統(tǒng)與業(yè)務,、流程的一致性,，測試內(nèi)容包括內(nèi)部操作系統(tǒng)、清算系統(tǒng),、合規(guī)系統(tǒng),、跟交易所、中登公司,、銀行和其他對象的聯(lián)通,，以及人員的準備等等。
華泰證券某營業(yè)部經(jīng)理告訴記者：“測試主要就是全方面模擬上線后的情況,，現(xiàn)在轉融券業(yè)務已經(jīng)基本準備就緒,。轉融券業(yè)務在營業(yè)部層面的推進問題也不大，如果在總部層面把系統(tǒng)和流程完整了,，只需要培訓一下業(yè)務人員,，就可以在營業(yè)部層面鋪開了�,！�
“不過測試和業(yè)務的全面推出沒有必然的關聯(lián),，業(yè)務正式推出時間還要等監(jiān)管層的發(fā)令槍響，只能說上半年推出的可能性比較大,�,！鄙鲜鰻I業(yè)部經(jīng)理補充說道。
目前,，融資融券業(yè)務主要是券商把自有資金和自有證券出借給投資者,，而轉融通則是券商向中國證券金融公司借入資金和證券后再轉借給投資者，實質(zhì)上是證金公司對券商的融資融券,。其中轉融資業(yè)務已于去年正式推出,，截至目前，證金公司經(jīng)由券商向市場提供的增量資金已累計超過600億元,。
由于目前券商只能向融券業(yè)務投資者提供自營證券,，投資者融券的數(shù)量與品種均受到很大限制。據(jù)統(tǒng)計,，截至2012年底已開展了融券業(yè)務的54家證券公司可用于出借的股票總數(shù)約為9.3億股,，市值僅約為86億元，遠遠無法滿足融券投資者的交易需求,。上述某大型券商人士稱：“從這個意義上說,，轉融券的推出也是遲早的事情。”
不代表做空時代全面到來
針對目前市場上對轉融券推出利空股市的擔憂,，海通證券首席經(jīng)濟學家李迅雷認為,，轉融券的推出對于完善整個資本市場上的現(xiàn)有交易制度具有積極的作用，該業(yè)務的推出也并不意味著做空時代的全面到來,。
李迅雷告訴記者：“轉融券推出后,，證券公司可通過證金公司融入證券提供給投資者，意味者融券投資者的融券券源來源更為豐富,，但在現(xiàn)有制度安排下,，融券操作仍存在種種限制，可借的券仍然有限,。目前我國融券交易禁止裸賣空,，融券投資者必須借到券后方能賣出，而證金公司對每個證券品種每日可出借數(shù)量,、總出借數(shù)量都有限制,，比如融券不得超過其股本10%。所以即便是轉融通后,，中國距真正做空時代還是有距離,。”
據(jù)記者了解,，通過融券做空與通過股指期貨做空雖然都屬于市場做空機制,，但股指期貨是對全市場走勢的做空機制且為衍生品交易，而融券則是對單只股票的做空機制,。李迅雷強調(diào)：“即便所有券種都可以融券做空,，也不必擔憂會改變市場的方向，西方成熟市場的歷史也充分證明了這一點,，市場的熊牛是由企業(yè)基本面決定的,。”
而從中長期來看,，李迅雷認為,，融資融券業(yè)務的擴大也有助于降低市場整體波動性，提高市場流動性,，推動國內(nèi)證券市場持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展,。“在融券券源相對充裕時,，價格發(fā)現(xiàn)者可迅速地通過做空促使市場價格下跌,，使股票市場價格反映真實的基本面，有利于穩(wěn)定市場股價,，也有利于清除市場上可能產(chǎn)生的做假、操縱等行為,。市場操縱者如果通過虛假信息或資金拉抬股價,，融券交易的存在則可能增加其維持虛高股價的成本,。”
“另外轉融券的推出使得融券券源更為豐富,，也能夠使得投資者各類交易策略的設計與實現(xiàn),，為投資者創(chuàng)造更多的盈利模式�,！崩钛咐妆硎�,。