剛剛過去的G20財長會,，非但沒能成為日元這輪瘋狂貶值的終點,，反倒像是開啟了貨幣戰(zhàn)爭的新高潮。
由于上周末的G20會議聲明并未明確提及日本干預(yù)匯市的內(nèi)容，且IMF總裁拉加德對日本的貨幣寬松政策公開表示支持,，日元18日進一步走弱，延續(xù)了自去年9月以來累計貶值近20%的兇猛跌勢,。有分析認為,，G20對于發(fā)達經(jīng)濟體爭相采取貨幣寬松打壓本幣的做法選擇沉默，可能鼓勵各國在貨幣戰(zhàn)爭的道路上走得更遠,。
近期日元急劇貶值在國際社會引起強烈關(guān)注,，也一度成為上周末G20財長和央行行長會議的最大熱點。不過,，相比外界的預(yù)期和之前的G7聲明,，G20的最終表態(tài)顯得相當溫和，某種程度上甚至有縱容日本對匯率實施干預(yù)的嫌疑,。
G20聲明“縱容”日本
在上周六發(fā)布的會議聲明中,，G20財長和央行行長一致承諾,，將避免競爭性貨幣貶值。但如此的程式化表態(tài),，并不能掩蓋這一仍主要由發(fā)達經(jīng)濟體主導(dǎo)的國際組織對于日本,、美國等發(fā)達經(jīng)濟體的偏袒。
分析人士注意到,，盡管G20聲明重申要避免競爭性貶值,，但卻剔除了之前G7聲明中，有關(guān)經(jīng)濟政策不應(yīng)以匯率為目標的更強硬措辭,。對于大規(guī)模貨幣寬松政策的目標是為了提振經(jīng)濟還是針對打壓本幣,，加拿大財長費海提的話頗具代表性，后者稱“這很難界定”,。
東方匯理的分析師指出,，G20峰會聲明不會對目前的匯市走勢產(chǎn)生明顯影響，考慮到日本國內(nèi)因素,，日元貶值的態(tài)勢還會持續(xù)下去,。該行指出，盡管不少G20高官都淡化了貨幣戰(zhàn)爭的話題,，但事實是,，當前有太多國家主觀上都傾向進一步貶值本幣。
專家表示,，G20峰會拒絕單獨將日本“點名”,，一個很重要的原因也是考慮到美歐央行仍在大肆推行QE的大背景。據(jù)計算,，如果按照相對于GDP的比重來看,，日本的印鈔力度還遠不及美國等其他發(fā)達國家。
IMF總裁拉加德上周末在莫斯科表示,，貨幣戰(zhàn)爭之說有些夸張,，在她看來，日元相對于其他貨幣的貶值,，只是經(jīng)濟相對表現(xiàn)和日本放松貨幣政策的結(jié)果,。
對中國短期影響或有限
但對日本等國而言，G20的默許無疑為其加大QE提供了更大動力,。日本財務(wù)大臣麻生太郎在G20會后就不無得意地表示,，安倍內(nèi)閣推行的旨在擺脫通縮的政策獲得了各國的理解。
18日,，日元在匯市繼續(xù)走弱，重新逼近一周前觸及的兩年多新低,。美元對日元盤中一度升至94.21,。日本股市當天則大漲超過2%,。
需要注意的是，在日本雄心勃勃大力推動QE的同時,，美國,、歐元區(qū)的決策者也在嚴陣以待，隨時準備加大印鈔力度,。
美聯(lián)儲主席伯南克上周末在出席G20會議時指出,，美國經(jīng)濟遠未恢復(fù)正常增長，他重申,，美聯(lián)儲將致力于推行量化寬松措施,。而在此之前，歐洲央行行長德拉吉對近期歐元強勢表達的擔(dān)憂,，則被視為該行可能繼續(xù)降息的信號,。
分析人士注意到，以日本為代表的新一輪“貨幣戰(zhàn)爭”,，正在對中國等新興經(jīng)濟體帶來挑戰(zhàn),。自去年9月以來，日元對美元,、人民幣的匯率已大幅貶值17%左右,，這令許多國家擔(dān)心上世紀30年代“以鄰為壑”貿(mào)易戰(zhàn)的重演。
不過,，中金首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生認為,，日元這輪貶值對中國經(jīng)濟的總體影響將較為有限。
從貿(mào)易渠道看,，彭文生指出,，在中日雙邊貿(mào)易上，由于對日出口的重要性過去十年大幅下降,，中日間存在大量加工貿(mào)易,，以及日本內(nèi)需有望同步擴張，減弱了日元貶值對中國出口的負面影響,。而在第三國市場競爭上,，中日貿(mào)易競爭度不高。
而在資本流動方面,，中金認為,，日本的貨幣放松力度與影響小于美國，一方面是因為日本QE包含大量短債購買,，對全社會的流動性增加幫助有限,；另一原因是世界上許多國家的匯率與美元掛鉤，因此美國釋放流動性,，往往造成世界其他國家被迫同時釋放流動性來平穩(wěn)匯率,，而日元在這點上與美元的地位相去甚遠,。
但在另一方面，中國截至2011年底的官方儲備中持有2300億美元的日本國債,，占我國全部外儲的7%,，若日本當前政策造成其債務(wù)不可持續(xù)，可能給中國帶來風(fēng)險,。