今日A股市場迎來龍年收官之戰(zhàn)。券商預(yù)測,，春節(jié)前A股指數(shù)將一路走高,，且本輪上漲行情在春節(jié)后仍將延續(xù)，但是此前不斷積累的風(fēng)險隨時可能釋放,，這將加大市場的波動。在這一階段,，建議投資者重點考慮中游板塊個股的投資價值。
行情仍未結(jié)束
券商普遍判斷,，本輪上漲行情仍未結(jié)束。招商證券發(fā)布的報告表示,，去年12月份以來的行情屬于估值修正,。由于經(jīng)濟已經(jīng)復(fù)蘇,，上市公司業(yè)績也必將改善，中期行情并不到結(jié)束的時候,，預(yù)計二季度還有一波業(yè)績改善推動的行情,。但是行業(yè)配置的重點將發(fā)生變化，有必要從估值修正向盈利推動轉(zhuǎn)變,。下階段業(yè)績復(fù)蘇的動力在于投資,、庫存回補等總需求的波動,。一方面，鐵路,、水利等基建投資恢復(fù)性增長,；另一方面，房地產(chǎn)去庫存化完畢,，必然帶動房地產(chǎn)開工和投資的回升,，這是2013年經(jīng)濟邊際改善的最主要力量。房地產(chǎn)投資的重啟,、疊加庫存的回補,，業(yè)績復(fù)蘇的動力將超出市場預(yù)期。
“我們認為推動股市上漲的基本面并沒有改變,，去年四季度經(jīng)濟增長超預(yù)期,，我們調(diào)高了2012年的企業(yè)盈利增速為正增長0.5%。美元走勢的持續(xù)偏弱,，有望扭轉(zhuǎn)熱錢持續(xù)流出的勢頭,，有利于改善國內(nèi)動性。新股發(fā)行依然保持停發(fā),，且開閘時點一再延后,，給市場帶來極大的做多信心，2月份A股指數(shù)依然保持上漲勢頭,，期間或有適度的調(diào)整有利于市場更為健康的上漲,。”德邦證券在發(fā)布的報告中如此表述,。
東莞證券持類似觀點,。其研報認為，在政策面支持和經(jīng)濟面回暖的背景之下,，市場行情仍在往縱深化發(fā)展,。技術(shù)面來看暫時還沒有出現(xiàn)明顯的頭部跡象，仍處于震蕩攀升的格局當(dāng)中,。不過需要注意的是,，在大幅反彈之后，市場在高位出現(xiàn)反復(fù)震蕩的可能性也在增加,，需要注意高位時倉位的控制,，關(guān)注市場量能的放大情況以及在關(guān)鍵點位的得失。建議投資者更多地關(guān)注個股板塊輪動的機會,，一些業(yè)績平穩(wěn)增長或者滯漲的品種可能會迎來較好的布局機會,。
華泰證券則表示，市場情緒仍在高位，估值上相對債券市場和理財產(chǎn)品市場也具有一定吸引力,。技術(shù)上看,，市場上漲動能明顯回升，均線也呈多頭排列,，月線技術(shù)形態(tài)顯示中期反彈的趨勢仍未改變,。
波動可能加大
在判斷上漲行情仍將延續(xù)的同時，券商也普遍認為,，市場的風(fēng)險在積累,，這將加大市場的波動。
華泰證券發(fā)布的報告就認為“波動或加大”,。該報告稱：資金層面對市場的支撐有望延續(xù),，市場總體風(fēng)險偏弱，但由于估值洼地的效應(yīng)削弱,、經(jīng)濟數(shù)據(jù)真空期以及節(jié)日因素的擾動將加大投資者的博弈情緒,，市場的波動或?qū)⒓哟蟆：罄m(xù)上行空間仍需依賴于需求的實質(zhì)改善,，而風(fēng)險因素在于IPO重啟,、房地產(chǎn)調(diào)控政策再次從緊等。技術(shù)上看,，由于周線處于超買區(qū)域,，且上方面臨2012年高點的壓力，因此市場將在震蕩中上行,，波動可能加大,。
國信證券則表示，市場強勢特征明顯,，但上漲力度收窄,，推升過程中減倉增多；行業(yè)板塊明顯分化,，做多力量主要集中在金融板塊,，市場不平衡加劇,；市場整體資金再度轉(zhuǎn)為明顯凈流出，增量資金有斷檔跡象,。隨著指數(shù)的推升,，風(fēng)險也不斷積累，隨時可能釋放,。指數(shù)上漲已經(jīng)超出技術(shù)反彈預(yù)期,，但因沒有低點抬高，不能直接拓展空間。這種超預(yù)期是由于某種因素擾動造成的市場異常,，市場情緒形成了自我加強,，2009年7月份、2011年10月份曾出現(xiàn)過,，之后對應(yīng)的是高點3478點與3186點,。指數(shù)的嚴重超買以及頂背離都在反復(fù)提示風(fēng)險。
東方證券同樣預(yù)計“市場短期趨勢將持續(xù)高位震蕩”,。從基本面上看,，在之前支持市場上漲的IPO真空期、有效經(jīng)濟數(shù)據(jù)真空期和政策真空期幾個因素中,，首先預(yù)計IPO短期已經(jīng)不會放開,；其次，經(jīng)濟數(shù)據(jù)真空期并未過去,，雖然中國物流與采購聯(lián)合會公布的PMI數(shù)據(jù)出現(xiàn)小幅下降,，但由于其有效性較差，市場信心不太會受到較大影響,。短期內(nèi)唯一風(fēng)險點在于政策預(yù)期,，雖然距離兩會仍然有一段時間，但媒體對于地方政府出臺房產(chǎn)稅的可能性進行報道,，有可能會使房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險提前釋放,。從市場表現(xiàn)上看，從大盤到小盤,，從周期到非周期,，從藍籌績優(yōu)到垃圾股，行業(yè)和風(fēng)格輪動已經(jīng)較為充分,。因此,，總體來看，市場向上空間不大,，有可能將持續(xù)高位震蕩,。
推薦布局中游
在上述兩方面判斷下，一些券商建議投資者關(guān)注中游板塊個股的投資價值,。
招商證券認為,，下階段的行情將從估值修正向盈利推動轉(zhuǎn)變。企業(yè)盈利會遵循“先中游,，后下游和上游”的復(fù)蘇路徑,。邏輯在于：經(jīng)濟下滑，政策趨松,，水泥,、化工、鋼鐵、機械,、建筑等中游行業(yè)盈利率先復(fù)蘇,；中游行業(yè)盈利好轉(zhuǎn)，增加了對上游資源的需求,。另外,，中游行業(yè)增加雇傭和工資的行為，也間接擴張了對下游的需求,，從而帶動整體盈利增速回暖,。目前看，中游已經(jīng)率先復(fù)蘇,，并帶動上游和下游結(jié)構(gòu)性好轉(zhuǎn)。因此,，行業(yè)配置的重點就應(yīng)該是緊跟業(yè)績復(fù)蘇的步伐，重點布局中游,。招商證券表示，中游行業(yè)具有業(yè)績彈性大的特征,。另外,，從時點上看,，產(chǎn)業(yè)輪動的傳導(dǎo)過程顯示,，早周期行業(yè)復(fù)蘇之后的一至兩個季度，即在今年的二季度正是中游行業(yè)復(fù)蘇的重要時段,，再考慮到旺季疊加,，預(yù)計春節(jié)之后是水泥、化工,、工程機械,、建筑建材等中游行業(yè)的復(fù)蘇時點，建議超配,。
中游行業(yè)的復(fù)蘇也會帶動上游煤炭,、有色等資源品恢復(fù)，但彈性將比歷史上縮小,�,？紤]到全球資源需求相對弱勢、全球經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整,、替代能源和資源出現(xiàn)等,，當(dāng)前全球資源產(chǎn)能瓶頸不明顯，進而抑制了大宗商品價格出現(xiàn)較大彈性,。從去年11月份市場反彈開始,，食品飲料、餐飲旅游,、紡織服裝,、商業(yè)貿(mào)易等后周期行業(yè)漲幅遠遠落后大盤，消費是后周期行業(yè),，盡管當(dāng)期估值不貴,，但行業(yè)的復(fù)蘇可能在今年下半年，因為經(jīng)濟復(fù)蘇尚未傳導(dǎo)至收入和就業(yè)層面,。
早周期行業(yè)也是低估值行業(yè),，金融、地產(chǎn),、家電,、汽車等是市場上漲的先鋒，考慮到海外資金對低估值板塊具有較強的偏好,，預(yù)計海外資金對估值修正的示范效應(yīng)還會存在,，在通脹達到敏感時點、貨幣政策收縮之前這些行業(yè)仍可持有,。
華融證券則建議“看盈利,，配中游”。該券商發(fā)布的報告表示,，中國經(jīng)濟弱復(fù)蘇趨勢依舊，同時,，美國經(jīng)濟和市場的強勁復(fù)蘇勢頭都有利于中國經(jīng)濟及市場的外部環(huán)境改善,。中央推進現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的決心，將在夯實農(nóng)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)的同時,，推動和帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大,。因此，市場上行趨勢沒有發(fā)生變化,，建議繼續(xù)重點投資績優(yōu)股,、成長股。行業(yè)方面,，建議配置銀行,、非銀行金融、建筑建材,、化工,、機械,。概念方面，建議配置傳媒,、生物育種,、水利水電、節(jié)能環(huán)保等,。