編者按：投資管理費(fèi)究竟“有木有”收�,。烤谟�(jì)算的銀行在理財(cái)產(chǎn)品手續(xù)費(fèi)問題上交出的是一份糊涂賬,。多數(shù)投資者不知道自己購(gòu)買的產(chǎn)品實(shí)際取得了多少投資收益,，更不知道自己究竟為理財(cái)產(chǎn)品繳納了多少手續(xù)費(fèi)。本報(bào)就此展開調(diào)查,，并為投資者揭示“理財(cái)產(chǎn)品光鮮背后的高額管理費(fèi)”,。
銀行理財(cái)產(chǎn)品潛規(guī)則：高額投資管理費(fèi)“隱身”
南京銀行一產(chǎn)品手續(xù)費(fèi)占兌付收益逾40%
2月2日，農(nóng)歷臘月23,，北京小雪,。在某國(guó)有大行西南二環(huán)的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，12位接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的投資者中,，6位投資者雖然比較了解預(yù)期收益率但并不能準(zhǔn)確地說出理財(cái)產(chǎn)品收取的各項(xiàng)手續(xù)費(fèi),，3位投資者不知道還可能存在銷售費(fèi)和托管費(fèi)以外的管理費(fèi)，僅有3位知道超出最高預(yù)期收益的部分將成為銀行的管理費(fèi),，從而“被沒收”,。不過即使是這3位投資者也全部說不清“被沒收”的投資收益究竟有多少。
本報(bào)記者在網(wǎng)上查閱了多家銀行的理財(cái)產(chǎn)品說明書發(fā)現(xiàn),，管理費(fèi)十分神秘,，多數(shù)僅僅是“以超出預(yù)期最高收益率的部分”做出了界定，等于是上不封頂,。在記者查閱的產(chǎn)品中,，南京銀行“珠聯(lián)璧合（1207期保本9）”91天人民幣理財(cái)產(chǎn)品兌付收益率（年化）為3.9%，而銀行收取的費(fèi)率合計(jì)約1.675%,，銀行收取費(fèi)用的費(fèi)率與投資者最終收益的比例超過40:100,。而更多銀行的產(chǎn)品由于表述模糊，收取的費(fèi)率難以直接界定,。
銷售手續(xù)費(fèi)明碼標(biāo)價(jià)
投資管理費(fèi)“隱身”
銷售手續(xù)費(fèi)0.2%左右,，托管費(fèi)0.05%左右，這是行業(yè)內(nèi)很常見的理財(cái)產(chǎn)品收費(fèi)方式,，但是很多投資者并不知道,，這可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是銀行收費(fèi)的全部。更多的手續(xù)費(fèi)被銀行以管理費(fèi)的名義拿走,。追根溯源,，管理費(fèi)的來源是投資收益中超過預(yù)期收益的那部分，且用于投資的全部資金均來自投資者,，與銀行無關(guān),。
某城商行的理財(cái)產(chǎn)品說明書強(qiáng)調(diào),，“產(chǎn)品由理財(cái)行同時(shí)作為投資管理人進(jìn)行管理并收取投資管理費(fèi)，且投資管理費(fèi)的收取與理財(cái)資金的投資結(jié)果掛鉤,，如果實(shí)際投資收益扣除其他各項(xiàng)費(fèi)用后高于客戶可獲得的封頂收益,，則超出部分作為投資管理費(fèi)，如果未能超過客戶可獲得的封頂收益,，則不收取投資管理費(fèi)”,。
這種看起來不一定能收到的管理費(fèi)，在多數(shù)情況下并未引起投資者注意,。如本文開頭所述,，大多數(shù)投資者對(duì)此并不太了解。記者致電某股份制銀行理財(cái)經(jīng)理了解情況時(shí),，該理財(cái)經(jīng)理表示,，不太可能出現(xiàn)這種實(shí)際收益高于預(yù)期收益率的情況。也正是受類似觀點(diǎn)誤導(dǎo),，投資者對(duì)于銀行的“霸王條款”多數(shù)情況下并未表示太多反感,。
但是，記者隨機(jī)打開了南京銀行官網(wǎng)上近階段理財(cái)產(chǎn)品的兌付公告發(fā)現(xiàn),，多數(shù)產(chǎn)品都出現(xiàn)了實(shí)際收益率高于甚至遠(yuǎn)高于預(yù)期最高收益率的情況,。“其實(shí)大量的理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際收益率都高于預(yù)期,，但銀行輕易不會(huì)告訴客戶”,，一位銀行業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，“這部分管理費(fèi)多數(shù)情況下是隱身存在的”,。
費(fèi)率“霧里看花”
實(shí)際占比驚人
隱身的收費(fèi)費(fèi)率究竟是多少，具體到每家銀行的每款產(chǎn)品情況并不一致,。但是記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn),，該項(xiàng)費(fèi)率很可能數(shù)倍乃至數(shù)十倍于銀行直接表明收取的銷售費(fèi)，該項(xiàng)費(fèi)率與投資者的到手收益相比,，比值也可能超過40%,。
以南京銀行“珠聯(lián)璧合（1207期保本9）”91天人民幣理財(cái)產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品投資收益起始日為2012年10月30日,，到期日為2013年1月29日,，近日剛剛宣布兌付。該產(chǎn)品無論對(duì)于普通客戶還是機(jī)構(gòu)客戶,，預(yù)期年化收益率都是3.9%,。產(chǎn)品說明書顯示，該理財(cái)產(chǎn)品對(duì)國(guó)債,、央行票據(jù),、金融債,、AAA級(jí)的企業(yè)債、中期票據(jù),、A-1級(jí)的短期融資券以及同業(yè)存款,、回購(gòu)、拆借等資產(chǎn)的投資比例不低于30%,，AAA級(jí)以下的企業(yè)債,、中期票據(jù)等資產(chǎn)的投資比例不高于70%。上述投資工具的年化收益率在3.5%-5.5%之間,。該產(chǎn)品按募集本金余額收取年化0.2%的銷售費(fèi),；扣除銷售費(fèi)后，若產(chǎn)品實(shí)際投資收益高于客戶認(rèn)購(gòu)產(chǎn)品收益,，則超出部分歸銀行所有（以管理費(fèi)的名義）,。
兌付公告顯示，上述理財(cái)產(chǎn)品最終的匹配資產(chǎn)為10江蘇SMECN1（投資比例為32%,，票面利率為4.10%）和12新水電PPN001（投資比例為68%,，票面利率為6.27%）。由此計(jì)算,，資產(chǎn)配置的投資收益為5.575%,。然而與南京銀行實(shí)際兌付的年化收益率3.9%相比較，有0.2%的作為銷售費(fèi)被扣除,，其余超過3.9%的部分（高達(dá)1.475%）則轉(zhuǎn)化成了管理費(fèi),。也就是說，銀行合計(jì)收取的兩項(xiàng)費(fèi)用的系數(shù)為1.675%,，與投資者最終收益的比值高達(dá)43%,。根據(jù)該產(chǎn)品募集規(guī)模上限（1億元）計(jì)算，銀行收取的費(fèi)用為167.5萬元,。根據(jù)南京銀行2011年年報(bào),，該行2011年共發(fā)行“金梅花”、“珠聯(lián)璧合”,、“創(chuàng)富”系列人民幣理財(cái)產(chǎn)品36款,、發(fā)行量共計(jì)1277.88億元。雖然不一定每款理財(cái)產(chǎn)品的管理費(fèi)都能高達(dá)1.475%,，但由于規(guī)模龐大,，利潤(rùn)也相當(dāng)可觀。
“通過發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)中間業(yè)務(wù)收入屬于輕資本業(yè)務(wù),，還同時(shí)極大地提高了銀行的存款額,，這對(duì)于銀行來說是一石二鳥”，一位銀行業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者直言,。
當(dāng)然,，并不僅僅是南京銀行在收取管理費(fèi),，中資行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品大多預(yù)留了管理費(fèi)的收取空間，只不過收費(fèi)的方式不盡相同,。記者在網(wǎng)上查閱了多家銀行的理財(cái)產(chǎn)品才說明書發(fā)現(xiàn),，大多數(shù)銀行收取的管理費(fèi)十分神秘，僅僅是“以超出預(yù)期最高收益率的部分”做出了界定,，等于是上不封頂,。投資者并不知道銀行究竟收了多少費(fèi)用。
“招商銀行安心回報(bào)之美元?dú)q月流金334號(hào)理財(cái)計(jì)劃”為保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品,，預(yù)期最高到期年化收益率為1.30%,。產(chǎn)品說明書表示，超出最高年化收益率部分的收益作為銀行的投資管理費(fèi),。此外,，銀行收取費(fèi)率為0.2%的銷售費(fèi)。對(duì)于這一類表述,，投資者只能了解到大致的收益預(yù)期,，并不能確定銀行究竟拿走了多少。
當(dāng)然,，也有少數(shù)銀行直接確定了收費(fèi)上限,，不過費(fèi)率也不算低。
光大銀行“e理財(cái)5期3個(gè)月”理財(cái)產(chǎn)品的首個(gè)開放日產(chǎn)品收益率為4.7%,，后續(xù)各開放日對(duì)應(yīng)的投資期產(chǎn)品收益率光大銀行將至少于每個(gè)產(chǎn)品開始預(yù)約前的1個(gè)工作日進(jìn)行公告,。光大銀行表示，收取的費(fèi)用包括：銀行投資管理費(fèi),，費(fèi)率不高于1.50%（年化）,；托管人托管費(fèi)，費(fèi)率不高于0.05%（年化）,；風(fēng)險(xiǎn)保障金（為防止因市場(chǎng)劇烈波動(dòng)或融資人信用狀況惡化等原因?qū)е碌馁Y產(chǎn)減值給投資人造成損失,，本產(chǎn)品將計(jì)提一定比例的風(fēng)險(xiǎn)保障金），計(jì)提比例不高于0.10%（年化）,，上述費(fèi)用的費(fèi)率合計(jì)也達(dá)到了1.65%，與投資者到手收益的比值也達(dá)到了35:100,。
“超預(yù)期收益變成銀行的投資管理費(fèi)涉及兩個(gè)法律問題,，其一是歸屬問題。由于它是通過投資者資金的投資行為產(chǎn)生的,，所有權(quán)其實(shí)應(yīng)該屬于投資者,，商業(yè)銀行目前是通過合同中的霸王條款改變了所有權(quán)；其二是信息披露問題,，即便商業(yè)銀行在合同中約定了歸屬權(quán)的轉(zhuǎn)移,，也應(yīng)該明確告知投資者超預(yù)期收益究竟有多少,，投資者可以據(jù)以往同類產(chǎn)品的超預(yù)期收益情況判斷是否接受銀行變更所有權(quán)的約定”，法律界人士對(duì)記者表示,。