1月31日中國(guó)上市公司市值管理研究中心在京發(fā)布的《2012年中國(guó)A股市值年度報(bào)告》指出,，A股市值規(guī)模與估值水平在2012年經(jīng)歷了雙雙觸底后,，于年底企穩(wěn)回升。
股東增持創(chuàng)近年新高 民營(yíng)企業(yè)顯活力
報(bào)告顯示,，2012年A股總市值和估值水平皆在11月末跌至全年最低水平,，市值規(guī)模跌破20萬(wàn)億大關(guān)——19.81萬(wàn)億元，估值水平創(chuàng)下20年新低——平均市盈率11.61倍,。12月,，隨著多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的逐步企穩(wěn)，加上對(duì)新的政治周期和改革周期的良好預(yù)期,，投資者信心改善,，A股市場(chǎng)迎來(lái)反彈行情。年末,，A股總市值定格在22.91萬(wàn)億元,，較上年增長(zhǎng)1.55萬(wàn)億元，增幅為7.25%,。
從A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看,，不同所有制、行業(yè)和市場(chǎng)板塊的上市公司市值表現(xiàn)各有千秋,。民營(yíng)企業(yè)顯示出較為強(qiáng)勁的活力,，1373家民營(yíng)上市公司市值總量為53896億元，較2011年增長(zhǎng)10.81%,，平均市盈率水平較2011年回升了23.47%,，達(dá)30.62倍,，其估值水平回升幅度和市值規(guī)模增長(zhǎng)幅度均超過(guò)中央國(guó)企和地方國(guó)企,；周期性行業(yè)與非周期性行業(yè)市值增幅差別突出，前者市值增幅明顯低于市場(chǎng)平均水平,，后者市值則大幅增長(zhǎng),；創(chuàng)業(yè)板市值占比增速放緩，深圳主板雖未增容,，但市值占比不降反升,；大市值地區(qū)表現(xiàn)落后，中西部地區(qū)市值活力明顯落后沿海地區(qū),。
面對(duì)2012年低估的企業(yè)價(jià)值,，報(bào)告發(fā)現(xiàn)，上市公司市值管理的主動(dòng)性和優(yōu)化治理的自覺(jué)性進(jìn)一步升級(jí),。上市公司主要股東的增持行動(dòng)壓倒了減持沖動(dòng),，股東增持?jǐn)?shù)量創(chuàng)近年最高水平；并購(gòu)重組再掀熱潮,，637家上市公司發(fā)布并購(gòu)重組公告,，涉及金額1845.40億元,；信息披露合規(guī)性提高，自主性信息披露嶄露頭角,；投資者關(guān)系管理與媒介關(guān)系管理的重要性逾益突出,；上市公司將低估值市場(chǎng)環(huán)境作為理順激勵(lì)機(jī)制、激發(fā)創(chuàng)造活力的難得機(jī)會(huì),，股權(quán)激勵(lì)開(kāi)始走進(jìn)越來(lái)越多的企業(yè),。
估值水平將回歸合理區(qū)間成長(zhǎng)性缺失中小公司市值將回落
在展望新一年的發(fā)展趨勢(shì)時(shí)，報(bào)告預(yù)測(cè),，2013年A股市值將呈趨穩(wěn)回升之勢(shì),，估值水平有望進(jìn)一步回歸合理區(qū)間。A股總市值將在以大盤(pán)藍(lán)籌股為首的低估值群體推動(dòng)下穩(wěn)步回升,，而部分成長(zhǎng)性缺失的高估值中小公司市值將面臨進(jìn)一步回落,。
報(bào)告指出，2012年A股上市公司的平均市值規(guī)模止跌企穩(wěn),。從平均市值的絕對(duì)數(shù)值來(lái)看,，92.67億元的平均市值比2011年的92.18億元微增了0.53%，從而結(jié)束了相比過(guò)去兩年里的連續(xù)縮水,。2010年和2011年A股平均市值分別由2009年的143.09億元跌至129.07億元,，再跌到92.18億元。從上市公司規(guī)模結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)來(lái)看,，高于平均市值規(guī)模的大市值公司比重持續(xù)下降,，2012年降至14.77%，較2010年的17.25%和2011年的15.19%分別下降14.39個(gè)百分點(diǎn)和2.81個(gè)百分點(diǎn),。
與2011年存量上市公司市值負(fù)增長(zhǎng)形成對(duì)照的是,，2012年存量上市公司和新上市公司一樣，也為A股總市值的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了正能量,。報(bào)告說(shuō),，截止到2012年底，2317家存量上市公司市值總額為22.31萬(wàn)億元,，比一年前增長(zhǎng)了9547.48億元,，漲幅4.47%。在2012年增長(zhǎng)的15491.08億元總市值中,，存量上市公司貢獻(xiàn)了61.63%,，而當(dāng)年的155家新上市公司貢獻(xiàn)了5943.60億元，占38.37%,。存量市值增長(zhǎng)成為2012年A股市值增長(zhǎng)的主要源泉,。
從市值規(guī)模的結(jié)構(gòu)分布來(lái)看，A股公司家數(shù)占比呈現(xiàn)出明顯的金字塔形結(jié)構(gòu),，塔基是中小市值規(guī)模公司,，數(shù)量龐大,；塔頂是大市值規(guī)模公司，數(shù)量稀少,。然而,，創(chuàng)造A股市值規(guī)模的主力軍恰是位于金字塔頂端的那些大市值公司。截止到2012年底,，50億元以下規(guī)模的中小上市公司數(shù)量有1734家,，占A股公司總數(shù)的70.15%，但他們創(chuàng)造的市值規(guī)模僅為41807.85億元,，不及A股總市值的20%,；100億元以上規(guī)模的公司數(shù)量?jī)H328家，占比不足15%,，而他們創(chuàng)造的市值規(guī)模高達(dá)158753.60億元,，接近總市值的70%。
從上市公司估值分布來(lái)看,，A股公司家數(shù)占比呈現(xiàn)出橄欖形結(jié)構(gòu),，即中部市盈率在20～40倍的公司數(shù)量居多，兩端市盈率越高和市盈率越低甚至虧損的公司數(shù)量越少,。然而,，低估值公司成為A股市值規(guī)模推升的主力，高估值公司市值規(guī)模占比卻較小,。2012年,，市盈率在20～40倍的公司家數(shù)有841家，家數(shù)占比高達(dá)34.02%,，但他們創(chuàng)造的市值規(guī)模僅為49763.17億元,，不足總市值的22%；市盈率在20倍以下的公司家數(shù)僅478家,，家數(shù)占比不足20%,，但他們的市值規(guī)模卻高達(dá)125369.39億元,，占總市值的54.73%,。此外，過(guò)分高估的上市公司家數(shù)占比和市值規(guī)模都較小,，市盈率在100倍以上的公司家數(shù),，家數(shù)占比僅11.69%，市值規(guī)模為10067.59億元,，僅占比總市值的4.39%,。
十強(qiáng)公司市值近6萬(wàn)億中石油、工行市值負(fù)增長(zhǎng)
從市值排名來(lái)看,，2011年排名前十的公司在2012年依然保持了前十強(qiáng)的實(shí)力,。十強(qiáng)公司市值總和為59725.84億元,，占A股總市值的26.07%。相比2011年,，十強(qiáng)排名中僅中國(guó)人壽和中國(guó)神華發(fā)生了位次的調(diào)換,，中國(guó)人壽以21.32%的增幅從2011年的3673.27億元增至2012年的4456.24億元，排名由原來(lái)的第七位上升至第六位,；而中國(guó)神華則僅以0.08%微弱增幅從2011年的4177.18億元增至2012年的4180.48億元,，排名由原來(lái)的第六位跌至第七位。值得注意的是,，市值超萬(wàn)億的中國(guó)石油和工商銀行在2012年出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng),。中國(guó)石油從2011年的15771.21億元跌至2012年的14637.76億元，跌幅達(dá)7.19%,；工商銀行則從2011年的11120.77億元跌至2012年的10894.88億元,，跌幅達(dá)2.03%。
另外,，從所有制結(jié)構(gòu)來(lái)看,，2012年十強(qiáng)市值公司中，央企有7家,，無(wú)實(shí)際控制人的公司有2家,，地方國(guó)企有1家，民企為空白,。從行業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看,，2012年十強(qiáng)市值公司中，金融,、保險(xiǎn)行業(yè)占6家,，采掘業(yè)占3家，食品,、飲料行業(yè)僅占1家,。