經(jīng)過近一個月的下跌，白糖期價本周強(qiáng)勁反彈,。不過,，供應(yīng)過剩、外糖沖擊等諸多利空仍然制約著糖價上漲,。分析人士認(rèn)為,，如果外盤跌到18美分以下，配額外進(jìn)口成本就會和國內(nèi)現(xiàn)貨價格比較接近,，配額外進(jìn)口窗口就會打開,，不排除大量進(jìn)口白糖的可能性，這使得糖價的“天花板”始終存在,。
后期關(guān)注消費(fèi)復(fù)蘇
1月9日以來,，鄭糖價格從5700元一度回落至5300元，而本周三,、周四開始連續(xù)上漲,。截至周四收盤，主力1309合約收于5435元/噸,，兩個交易日漲幅分別達(dá)到0.6%和0.98%,。
“供應(yīng)過剩”始終是懸在白糖市場上的一把利劍。根據(jù)國際糖業(yè)協(xié)會(ISO)11月預(yù)估數(shù)據(jù),，全球糖產(chǎn)量為1.776億噸的創(chuàng)紀(jì)錄新高,，較上一年度增加1.4%，并較8月份的最初預(yù)估值高20萬噸,，而全球糖消費(fèi)量將增至1.714億噸,，較之前預(yù)估減少100萬噸，2012/2013年度全球食糖供應(yīng)過剩量約為620萬噸,。
布瑞克農(nóng)業(yè)咨詢公司分析師馬英賽告訴《經(jīng)濟(jì)參考報》記者,，目前白糖供過于求非常明顯，前期利多消息基本消化,。雖然2013/2014年度印度,、泰國以及中國均有減產(chǎn)預(yù)期，但這一利多在上半年還不會兌現(xiàn),。
長江期貨分析師黃駿飛認(rèn)為,，后期主要關(guān)注消費(fèi)的復(fù)蘇，市場將會在消費(fèi)和產(chǎn)量之間展開博弈,。巴西豐收的白糖如果更多用于生產(chǎn)燃料乙醇,，將緩解供應(yīng)過剩的壓力，由此國際糖價如果上升到20美分以上,，市場信心將大為提振,。
北京中期認(rèn)為，現(xiàn)在基金凈多持倉在低位徘徊,，盡管繼續(xù)減少的趨勢似乎暫時中止,，但尚無開始回升的跡象。如果未來持倉凈值能夠回到15萬手左右,，那么糖價才有望真正結(jié)束自2011年以來的調(diào)整走勢，進(jìn)入新的上漲周期,。
配額外白糖或大量進(jìn)口
根據(jù)農(nóng)業(yè)部日前發(fā)布的數(shù)據(jù),，2012年1至12月，我國食糖進(jìn)口374.7萬噸,，同比增28.4%,；進(jìn)口額22.4億美元，同比增15.5%,。由于國內(nèi)外糖價相差懸殊,，2012年5至9月每個月進(jìn)口量都大幅創(chuàng)出歷史同期的新高。
馬英賽介紹說,，白糖歷史最高進(jìn)口量是在2012年9月份,，達(dá)到58萬噸，而2012年12月份進(jìn)口27萬噸，在當(dāng)前供應(yīng)過剩的背景下,，該數(shù)量不算小,。國內(nèi)食糖2013年進(jìn)口配額仍未發(fā)放，但配額外進(jìn)口利潤窗口隱現(xiàn),，不排除進(jìn)口糖大量涌入的可能,，近期中國買家在國際市場的買糖動作也驗證了這一可能性，這使得糖價的“天花板”始終存在,。
一般而言,，18美分是白糖市場重要的心理關(guān)口，而美國洲際交易所(ICE)原糖期價上周已觸及18.06美分的低位,。當(dāng)美盤價格為18美分時,，不考慮升貼水的情況下，配額外進(jìn)口糖的加工完稅成本在5500至5550元/噸之間,。
黃駿飛告訴《經(jīng)濟(jì)參考報》記者,，如果外盤跌到18美分以下，配額外進(jìn)口成本就會和國內(nèi)現(xiàn)貨價格比較接近,，配額外進(jìn)口窗口就會打開,，不排除大量進(jìn)口的可能性。一旦外盤大幅下挫,，引發(fā)大量外糖進(jìn)口,，會使外盤快速探明中期底部。
北京中期分析稱,，盡管國內(nèi)對進(jìn)口食糖實施配額管理,，但是一旦國內(nèi)外食糖價差過于懸殊，即使按50%的配額外稅率進(jìn)口也有利可圖,，在2012年4至6月就曾持續(xù)出現(xiàn)過上述情況,，結(jié)果造成進(jìn)口糖數(shù)量大增，嚴(yán)重沖擊了國內(nèi)食糖市場,。
調(diào)控應(yīng)更多發(fā)揮市場作用
在全球經(jīng)濟(jì)低迷和供應(yīng)過剩的背景下,，白糖市場的走勢很大程度不得不看政策“臉色”。但由于進(jìn)口糖的沖擊,，政策調(diào)控效應(yīng)被明顯抵消,，而近期白糖“高收低拋”又讓市場陷入糾結(jié)。
方正期貨認(rèn)為,，后期國家收儲將會越來越謹(jǐn)慎：一是收儲量問題,，國家收儲量太少效果不大，收多又面臨庫容上限問題,；二是收儲價格問題,，定價太高難以抵御走私糖和進(jìn)口糖對國內(nèi)市場的侵入，也不符合價格運(yùn)行規(guī)律，太低對農(nóng)民保護(hù)失去效果,；三是舊糖輪庫的問題,，假如輪庫時機(jī)不對，可能成為打壓價格的工具,，這是新制糖期的最大壓力,。
黃駿飛認(rèn)為，國家政策的主要目標(biāo)是力保谷物類的供給,，對于經(jīng)濟(jì)類作物產(chǎn)品,，以前收儲價格主要是考慮和谷物類的比價關(guān)系，今年可能會更多根據(jù)市場價進(jìn)行合理引導(dǎo),，新年度的收儲價可能不會提高,。
據(jù)了解，2011/2012年白糖總收儲量達(dá)到100萬噸的歷史最高水平,，政府調(diào)控對市場的影響力不斷增強(qiáng),。布瑞克農(nóng)業(yè)咨詢公司資訊經(jīng)理林國發(fā)建議，應(yīng)該在進(jìn)口糖成本較低的情況下,，適當(dāng)增加國家常態(tài)儲備庫存,，為后期的調(diào)控留下空間。此外,，應(yīng)該盡量發(fā)揮市場機(jī)制,，減少政策對市場的干預(yù)。
