經(jīng)過近一個月的下跌,，白糖期價本周強勁反彈,。不過，供應過剩,、外糖沖擊等諸多利空仍然制約著糖價上漲,。分析人士認為,，如果外盤跌到18美分以下，配額外進口成本就會和國內現(xiàn)貨價格比較接近,，配額外進口窗口就會打開,，不排除大量進口白糖的可能性，這使得糖價的“天花板”始終存在,。
后期關注消費復蘇
1月9日以來,，鄭糖價格從5700元一度回落至5300元,，而本周三、周四開始連續(xù)上漲,。截至周四收盤,，主力1309合約收于5435元/噸，兩個交易日漲幅分別達到0.6%和0.98%,。
“供應過�,！笔冀K是懸在白糖市場上的一把利劍。根據(jù)國際糖業(yè)協(xié)會(ISO)11月預估數(shù)據(jù),，全球糖產(chǎn)量為1.776億噸的創(chuàng)紀錄新高,，較上一年度增加1.4%，并較8月份的最初預估值高20萬噸,，而全球糖消費量將增至1.714億噸,，較之前預估減少100萬噸，2012/2013年度全球食糖供應過剩量約為620萬噸,。
布瑞克農業(yè)咨詢公司分析師馬英賽告訴《經(jīng)濟參考報》記者,，目前白糖供過于求非常明顯，前期利多消息基本消化,。雖然2013/2014年度印度,、泰國以及中國均有減產(chǎn)預期，但這一利多在上半年還不會兌現(xiàn),。
長江期貨分析師黃駿飛認為,，后期主要關注消費的復蘇，市場將會在消費和產(chǎn)量之間展開博弈,。巴西豐收的白糖如果更多用于生產(chǎn)燃料乙醇,，將緩解供應過剩的壓力，由此國際糖價如果上升到20美分以上,，市場信心將大為提振,。
北京中期認為，現(xiàn)在基金凈多持倉在低位徘徊,，盡管繼續(xù)減少的趨勢似乎暫時中止,，但尚無開始回升的跡象。如果未來持倉凈值能夠回到15萬手左右,，那么糖價才有望真正結束自2011年以來的調整走勢,，進入新的上漲周期。
配額外白糖或大量進口
根據(jù)農業(yè)部日前發(fā)布的數(shù)據(jù),，2012年1至12月,，我國食糖進口374.7萬噸，同比增28.4%；進口額22.4億美元,，同比增15.5%,。由于國內外糖價相差懸殊，2012年5至9月每個月進口量都大幅創(chuàng)出歷史同期的新高,。
馬英賽介紹說，白糖歷史最高進口量是在2012年9月份,，達到58萬噸,，而2012年12月份進口27萬噸，在當前供應過剩的背景下,，該數(shù)量不算小,。國內食糖2013年進口配額仍未發(fā)放，但配額外進口利潤窗口隱現(xiàn),，不排除進口糖大量涌入的可能,，近期中國買家在國際市場的買糖動作也驗證了這一可能性，這使得糖價的“天花板”始終存在,。
一般而言,，18美分是白糖市場重要的心理關口，而美國洲際交易所(ICE)原糖期價上周已觸及18.06美分的低位,。當美盤價格為18美分時,，不考慮升貼水的情況下，配額外進口糖的加工完稅成本在5500至5550元/噸之間,。
黃駿飛告訴《經(jīng)濟參考報》記者,，如果外盤跌到18美分以下，配額外進口成本就會和國內現(xiàn)貨價格比較接近,，配額外進口窗口就會打開,，不排除大量進口的可能性。一旦外盤大幅下挫,，引發(fā)大量外糖進口,，會使外盤快速探明中期底部。
北京中期分析稱,，盡管國內對進口食糖實施配額管理,，但是一旦國內外食糖價差過于懸殊，即使按50%的配額外稅率進口也有利可圖,，在2012年4至6月就曾持續(xù)出現(xiàn)過上述情況,，結果造成進口糖數(shù)量大增，嚴重沖擊了國內食糖市場,。
調控應更多發(fā)揮市場作用
在全球經(jīng)濟低迷和供應過剩的背景下,，白糖市場的走勢很大程度不得不看政策“臉色”。但由于進口糖的沖擊，政策調控效應被明顯抵消,，而近期白糖“高收低拋”又讓市場陷入糾結,。
方正期貨認為，后期國家收儲將會越來越謹慎：一是收儲量問題,，國家收儲量太少效果不大,，收多又面臨庫容上限問題；二是收儲價格問題,，定價太高難以抵御走私糖和進口糖對國內市場的侵入,，也不符合價格運行規(guī)律，太低對農民保護失去效果,；三是舊糖輪庫的問題,，假如輪庫時機不對，可能成為打壓價格的工具,，這是新制糖期的最大壓力,。
黃駿飛認為，國家政策的主要目標是力保谷物類的供給,，對于經(jīng)濟類作物產(chǎn)品,，以前收儲價格主要是考慮和谷物類的比價關系，今年可能會更多根據(jù)市場價進行合理引導,，新年度的收儲價可能不會提高,。
據(jù)了解，2011/2012年白糖總收儲量達到100萬噸的歷史最高水平,，政府調控對市場的影響力不斷增強,。布瑞克農業(yè)咨詢公司資訊經(jīng)理林國發(fā)建議，應該在進口糖成本較低的情況下,，適當增加國家常態(tài)儲備庫存,，為后期的調控留下空間。此外,，應該盡量發(fā)揮市場機制,，減少政策對市場的干預。
