經(jīng)過(guò)近一個(gè)月的下跌,，白糖期價(jià)本周強(qiáng)勁反彈。不過(guò),，供應(yīng)過(guò)剩,、外糖沖擊等諸多利空仍然制約著糖價(jià)上漲。分析人士認(rèn)為,，如果外盤跌到18美分以下,，配額外進(jìn)口成本就會(huì)和國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格比較接近，配額外進(jìn)口窗口就會(huì)打開(kāi),，不排除大量進(jìn)口白糖的可能性,，這使得糖價(jià)的“天花板”始終存在。
后期關(guān)注消費(fèi)復(fù)蘇
1月9日以來(lái),，鄭糖價(jià)格從5700元一度回落至5300元,，而本周三、周四開(kāi)始連續(xù)上漲,。截至周四收盤,，主力1309合約收于5435元/噸，兩個(gè)交易日漲幅分別達(dá)到0.6%和0.98%,。
“供應(yīng)過(guò)�,！笔冀K是懸在白糖市場(chǎng)上的一把利劍。根據(jù)國(guó)際糖業(yè)協(xié)會(huì)(ISO)11月預(yù)估數(shù)據(jù),，全球糖產(chǎn)量為1.776億噸的創(chuàng)紀(jì)錄新高,，較上一年度增加1.4%,，并較8月份的最初預(yù)估值高20萬(wàn)噸，而全球糖消費(fèi)量將增至1.714億噸,，較之前預(yù)估減少100萬(wàn)噸,，2012/2013年度全球食糖供應(yīng)過(guò)剩量約為620萬(wàn)噸。
布瑞克農(nóng)業(yè)咨詢公司分析師馬英賽告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者,，目前白糖供過(guò)于求非常明顯,，前期利多消息基本消化。雖然2013/2014年度印度,、泰國(guó)以及中國(guó)均有減產(chǎn)預(yù)期,，但這一利多在上半年還不會(huì)兌現(xiàn)。
長(zhǎng)江期貨分析師黃駿飛認(rèn)為,，后期主要關(guān)注消費(fèi)的復(fù)蘇,，市場(chǎng)將會(huì)在消費(fèi)和產(chǎn)量之間展開(kāi)博弈。巴西豐收的白糖如果更多用于生產(chǎn)燃料乙醇,，將緩解供應(yīng)過(guò)剩的壓力,，由此國(guó)際糖價(jià)如果上升到20美分以上，市場(chǎng)信心將大為提振,。
北京中期認(rèn)為,，現(xiàn)在基金凈多持倉(cāng)在低位徘徊，盡管繼續(xù)減少的趨勢(shì)似乎暫時(shí)中止,，但尚無(wú)開(kāi)始回升的跡象,。如果未來(lái)持倉(cāng)凈值能夠回到15萬(wàn)手左右，那么糖價(jià)才有望真正結(jié)束自2011年以來(lái)的調(diào)整走勢(shì),，進(jìn)入新的上漲周期,。
配額外白糖或大量進(jìn)口
根據(jù)農(nóng)業(yè)部日前發(fā)布的數(shù)據(jù)，2012年1至12月,，我國(guó)食糖進(jìn)口374.7萬(wàn)噸,，同比增28.4%；進(jìn)口額22.4億美元,，同比增15.5%,。由于國(guó)內(nèi)外糖價(jià)相差懸殊，2012年5至9月每個(gè)月進(jìn)口量都大幅創(chuàng)出歷史同期的新高,。
馬英賽介紹說(shuō),，白糖歷史最高進(jìn)口量是在2012年9月份，達(dá)到58萬(wàn)噸,，而2012年12月份進(jìn)口27萬(wàn)噸,，在當(dāng)前供應(yīng)過(guò)剩的背景下，該數(shù)量不算小,。國(guó)內(nèi)食糖2013年進(jìn)口配額仍未發(fā)放,，但配額外進(jìn)口利潤(rùn)窗口隱現(xiàn),，不排除進(jìn)口糖大量涌入的可能，近期中國(guó)買家在國(guó)際市場(chǎng)的買糖動(dòng)作也驗(yàn)證了這一可能性,，這使得糖價(jià)的“天花板”始終存在。
一般而言,，18美分是白糖市場(chǎng)重要的心理關(guān)口,，而美國(guó)洲際交易所(ICE)原糖期價(jià)上周已觸及18.06美分的低位。當(dāng)美盤價(jià)格為18美分時(shí),，不考慮升貼水的情況下,，配額外進(jìn)口糖的加工完稅成本在5500至5550元/噸之間。
黃駿飛告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者,，如果外盤跌到18美分以下,，配額外進(jìn)口成本就會(huì)和國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格比較接近，配額外進(jìn)口窗口就會(huì)打開(kāi),，不排除大量進(jìn)口的可能性,。一旦外盤大幅下挫，引發(fā)大量外糖進(jìn)口,，會(huì)使外盤快速探明中期底部,。
北京中期分析稱，盡管國(guó)內(nèi)對(duì)進(jìn)口食糖實(shí)施配額管理,，但是一旦國(guó)內(nèi)外食糖價(jià)差過(guò)于懸殊,，即使按50%的配額外稅率進(jìn)口也有利可圖，在2012年4至6月就曾持續(xù)出現(xiàn)過(guò)上述情況,，結(jié)果造成進(jìn)口糖數(shù)量大增,，嚴(yán)重沖擊了國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)。
調(diào)控應(yīng)更多發(fā)揮市場(chǎng)作用
在全球經(jīng)濟(jì)低迷和供應(yīng)過(guò)剩的背景下,，白糖市場(chǎng)的走勢(shì)很大程度不得不看政策“臉色”,。但由于進(jìn)口糖的沖擊，政策調(diào)控效應(yīng)被明顯抵消,，而近期白糖“高收低拋”又讓市場(chǎng)陷入糾結(jié),。
方正期貨認(rèn)為，后期國(guó)家收儲(chǔ)將會(huì)越來(lái)越謹(jǐn)慎：一是收儲(chǔ)量問(wèn)題,，國(guó)家收儲(chǔ)量太少效果不大,，收多又面臨庫(kù)容上限問(wèn)題；二是收儲(chǔ)價(jià)格問(wèn)題,，定價(jià)太高難以抵御走私糖和進(jìn)口糖對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的侵入,，也不符合價(jià)格運(yùn)行規(guī)律，太低對(duì)農(nóng)民保護(hù)失去效果,；三是舊糖輪庫(kù)的問(wèn)題,，假如輪庫(kù)時(shí)機(jī)不對(duì),，可能成為打壓價(jià)格的工具，這是新制糖期的最大壓力,。
黃駿飛認(rèn)為,，國(guó)家政策的主要目標(biāo)是力保谷物類的供給，對(duì)于經(jīng)濟(jì)類作物產(chǎn)品,，以前收儲(chǔ)價(jià)格主要是考慮和谷物類的比價(jià)關(guān)系,，今年可能會(huì)更多根據(jù)市場(chǎng)價(jià)進(jìn)行合理引導(dǎo)，新年度的收儲(chǔ)價(jià)可能不會(huì)提高,。
據(jù)了解,，2011/2012年白糖總收儲(chǔ)量達(dá)到100萬(wàn)噸的歷史最高水平，政府調(diào)控對(duì)市場(chǎng)的影響力不斷增強(qiáng),。布瑞克農(nóng)業(yè)咨詢公司資訊經(jīng)理林國(guó)發(fā)建議,，應(yīng)該在進(jìn)口糖成本較低的情況下，適當(dāng)增加國(guó)家常態(tài)儲(chǔ)備庫(kù)存,，為后期的調(diào)控留下空間,。此外，應(yīng)該盡量發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制,，減少政策對(duì)市場(chǎng)的干預(yù),。
