最近歐元走強(qiáng)，日元走弱，英鎊,、商品貨幣亦弱,，美元指數(shù)則橫盤。這樣的走勢組合在最近幾年不太常見,，暗示市場格局正有所改變,，即由金融危機(jī)時的不正常思維轉(zhuǎn)向相對正常的思維。歐元雖強(qiáng)勁,，但本周匯市最重要變數(shù)已不在歐元,，而在于美國。本周三美聯(lián)儲會議和本周五美國公布非農(nóng)數(shù)據(jù)為兩大重大市場事件,，足以影響匯市格局,。
匯市格局微變 風(fēng)險偏好弱化
已震蕩攀升了半年的歐元漲勢未止,，上周后半段歐元結(jié)束了短線盤整，再度發(fā)力上攻,。上周四歐元上漲0.48%,，上周五又漲0.68%至1.3460美元，創(chuàng)11個月來新高,。
近期歐元走強(qiáng)和全球股市走勢配合,，這似乎展現(xiàn)出市場風(fēng)險偏好提升的現(xiàn)狀，但細(xì)看卻又不盡然,，因為英鎊及商品貨幣走勢較弱,。英鎊在最近十二個交易日拉出十根陰線，累計大貶0.27%至1.5721美元,；澳元在同一區(qū)段累計貶1.83%至1.0388美元,。
英鎊及澳元下跌各有其獨(dú)立利空。英國方面,，去年四季度GDP下滑超預(yù)期,；澳大利亞方面，近期通脹走弱,，降息預(yù)期不改,。
一般而言，這兩年歐元,、英鎊,、商品幣種多數(shù)時間呈同向波動，反映的是風(fēng)險偏好情緒波動占主導(dǎo)的市場�,，F(xiàn)在這種同漲共跌局面似乎有所轉(zhuǎn)變,，這其實(shí)暗示了如今的市場更為重視具體幣種基本面，而不再注重整體市場情緒,。如果進(jìn)一步分析,，這種關(guān)注點(diǎn)的轉(zhuǎn)變實(shí)質(zhì)上是在暗示市場已漸漸恢復(fù)正常，正從金融危機(jī)的思維方式中走出,。
過去幾年,，當(dāng)市場因某一利空事件而厭惡風(fēng)險時，一般會拋售所有風(fēng)險貨幣,，同樣也會因某利好而吸納風(fēng)險貨幣,，有時會全然不顧不同貨幣背后國家基本面的千差萬別。
金融危機(jī)淡化 歐元走強(qiáng)
金融危機(jī)確實(shí)正在淡化,，上周五歐洲央行稱,，278家歐洲銀行在本月底前償還1370億歐元三年期貸款。該消息應(yīng)該能夠暗示金融危機(jī)正在消退,，亦為歐元顯著利好,。
上述1370億歐元貸款是有些來歷的,，這是2011年底歐央行三年期長期再融資操作（LTRO）所貸出款項中的一部分，提前償還的1370億歐元占首輪LTRO貸款的28%左右,。市場原預(yù)期還款額為1000億歐元左右,，而現(xiàn)在數(shù)據(jù)是1370億歐元，這充分說明金融危機(jī)緩和程度超預(yù)期,，自然利好歐元,。
商業(yè)銀行還貸給央行相當(dāng)于注銷貨幣，因這種情況下央行資金負(fù)債兩端會同時下降,，而當(dāng)貨幣供給更少時,，對應(yīng)貨幣的內(nèi)在價值無疑大增。
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也有明顯利好,，上周五歐元區(qū)公布的1月MARKIT綜合PMI為48.2,，制造業(yè)PMI為47.5，服務(wù)業(yè)PMI為48.3,，三項均創(chuàng)10個月最高,。分項數(shù)據(jù)顯示，德國1月制造業(yè)PMI初值升至11個月高點(diǎn)的48.8,，服務(wù)業(yè)PMI則升至19個月高點(diǎn)的55.3,，綜合PMI升至12個月高點(diǎn)的53.6。此外,，德國經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)IFO同在周五公布的數(shù)據(jù)顯示,，德國1月IFO商業(yè)景氣指數(shù)為104.2,，好于市場預(yù)期103.0,。
歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回升，流動性也大體恢復(fù),，但過度樂觀暫不可取,，這是因為：從經(jīng)濟(jì)基本面上看，雖然德國等經(jīng)濟(jì)形勢不錯,，但法國,、西班牙等仍有可能陷入更大的衰退。另外,，本周將公布的滯后性歐元區(qū)失業(yè)率數(shù)據(jù)可能會創(chuàng)新高,；從流動性看，歐央行前期過度寬松可能有些問題,，因這使商業(yè)銀行歸還欠款顯得有些虛假,，還了債也不能充分證明其經(jīng)營能力好轉(zhuǎn)。
經(jīng)濟(jì)回升 美元相對抗跌
美國方面,，危機(jī)也在淡化,，近期經(jīng)濟(jì)指標(biāo)多數(shù)向好,，財政懸崖也已跨過，而債務(wù)上限談判又成功后推,。數(shù)據(jù)方面,，上周美國公布的周初請失業(yè)金人數(shù)只有33萬人，創(chuàng)自2008年1月以來的最好水平,。不過本周五美國還將公布更為重要的1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù),，投資者宜重點(diǎn)關(guān)注。
匯市環(huán)境在變,，這也體現(xiàn)在美元身上,。在以往出現(xiàn)危機(jī)之時，弱勢的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)反而有利于美元,，但現(xiàn)在這種思維不占主流,。如今的匯市，當(dāng)數(shù)據(jù)有利于美國時,，美元常常展現(xiàn)出更強(qiáng)的走勢,，因市場優(yōu)先考慮的是美聯(lián)儲何時退出量寬政策。
本周三美聯(lián)儲又將議息,，利率自然是暫時不會改變的,，所以這不是最重要關(guān)注點(diǎn)，最值得期待的是會后聲明,。由于如今美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更多體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，這種情況下美聯(lián)儲或可能發(fā)表傾向于強(qiáng)硬立場的言論。
在上述諸種因素主導(dǎo)下,，縱然歐元走勢較強(qiáng),，美元指數(shù)仍展現(xiàn)出抗跌特性。最近兩三周內(nèi),，美元基本上維持橫盤走勢,，不太理會其余非美貨幣忽強(qiáng)忽弱走勢。如果純從美元指數(shù)的構(gòu)成來分析,，美元強(qiáng)勢表面上和日元,、英鎊弱勢相關(guān)，但也許這只是表象,，根本上可能和市場思維方式有所改變相關(guān),。
預(yù)計美元短期內(nèi)繼續(xù)盤整，等本周兩大事件明朗后才會選擇方向,。如果美聯(lián)儲言論及非農(nóng)就業(yè)指標(biāo)有利于美元,，則美元必向上運(yùn)行，反之或維持弱勢震蕩。