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本周四,，各大指數均放量拉出帶長上影的陰線,，大家期待中的深幅調整已至,？筆者認為,，這是中期反彈中正常的技術性調整,，中期反彈還將在“疑慮”中延續(xù),。從浪型看，從1949點-2087點-2059點-2183點-2142點-2296點,，上證綜指走出結構完整的五浪上漲為第一上升小浪,。2296點-2234點-2362點至今，走的是順勢調整第二調整小浪,，即2362點超越2296點創(chuàng)出反彈的新高,，2362點之后的調整為第二小調整浪中小c調整浪，預計該小c調整浪將在春節(jié)前結束,，隨后展開第三上升小浪,。
匯豐中國2013年1月PMI初值連續(xù)5個月回升至51.9，創(chuàng)24個月新高,，表明中國制造業(yè)正處于持續(xù)擴張之路,，經濟正進一步企穩(wěn)回升。其中,，生產活動指數從2012年12月的51.9回升至2013年1月的52.2,；就業(yè)指數51.2，為20個月來的高點,；新訂單指數52.7,，雖較2012年12月略有回落，但仍是2011年4月以來的次高水平,；采購量指數連續(xù)四個月加快,，1月為54.2,。雖然海外需求并未有起色，但內需拉動的庫存回補將是未來幾個月推動中國經濟復蘇的動力,。這從一個側面印證此前判斷,，今年國內季度GDP將延續(xù)溫和回升的趨勢。
2350點附近是技術上的強阻力位,。一方面,，來自于2010年7月的2319點的壓力；另一方面,，2300點至2400點之間堆積巨量籌碼,。統(tǒng)計顯示：2011年9月以來，不包括以后解禁股上市部分,，2000點以下,，A股市場累計換手2.86%；2000點-2100點,，累計換手27.59%,；2100點-2200點，累計換手52.12%,；2200點-2300點,，累計換手39.37%；2300點-2400點,，累計換手72.20%,；2400點-2500點，累計換手49.30%,。從中不難發(fā)現,，由于2100點之下籌碼堆積的不多，大盤因此能快速反彈到2100點-2200點,。
近二三年,，由于在2100點-2200點曾換手52.12%，所以大盤反彈到2100點-2200點后,，曾出現橫盤震蕩整理。隨后向上突破再創(chuàng)反彈新高,，但2200點-2300點依然堆積了39.37%的換手,，所以A股市場上漲的流暢性減弱。而2300點-2400點,、2400點-2500點,，這兩大區(qū)域堆積了121.61%的換手。顯然,，大盤反彈要向上穿越該區(qū)域,，必須經過“足夠”的成交量來消化獲利、套牢盤。方式不外兩種：1,、快速堆積成交量,，盡快消化獲利、套牢盤,；2,、溫和放量完成成交量堆積，這樣震蕩整理時間將被拉長,。1月14日至今,，2300點之上累計換手11.25%，相比曾經的121.61%換手,，成交量堆積顯然不夠,，所以短期調整是必須的。
值得關注的是,，1949點反彈以來,，大股東、公司高管等減持沖動越來越大,。從2012年12月初至2013年1月16日,，共有349家公司被重要股東及高管等凈減持18.61億股，套現金額約160.67億元,。同期,，主要股東、高管及關鍵人在A股市場共增持9.95億股,，涉及144家公司,，耗資約62.43億元。預計今年滬市解禁市值達到1.3萬億元,，深市主板約為2000億元,，而中小板、創(chuàng)業(yè)板合計超過8000億元,，達到其總流通市值的四成,。顯然，隨著A股市場不斷向上拓展空間,，會有更多的解禁股加入到減持的行列,。
其實，國內質地優(yōu)良的公司基本上已經上市(A股,、H股或海外股市),，各行業(yè)或細分子行業(yè)中排在前5名的公司也大部分上市，未來中國經濟增長主要靠這些公司拉動,。如果看好中國未來的經濟,，就應該在已上市的公司中尋找投資標的,。也就是說，真正優(yōu)質的上市公司是A股市場中的“稀缺資源”,，解禁股對這類公司的壓力并不大,。而對解禁股“敏感”的主要是業(yè)績不佳、缺乏核心競爭力的中小板,、創(chuàng)業(yè)板公司,。全流通將加速這些公司的價值回歸，2013年沒有業(yè)績支撐的中小股票是存在風險的,。
現階段A股市場與以前最大的區(qū)別是,，真正有實力的機構是要兼顧“現貨+衍生品”，而不是只把注意力放在現貨市場,。我們注意到,，近期各類投資者觀點有些趨同，即持樂觀態(tài)度的投資者多起來,，甚至以前做對沖套利的機構,，為了獲取更大的收益，取消期指對沖頭寸,，這是最近期指主力合約凈空單大幅減少的主要原因,，融券市場也出現類似情況。這種背景下,，主力機構或通過大幅震蕩增加看淡情結,，動搖投資者對后市的態(tài)度。借用銀河證券吳祖堯的話,，市場會通過各種假動作盡力阻止投資人正確進場,。
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