一直以來,，基金公司的擇時能力都飽受質疑,。從目前已經披露的2012年四季報來看，基金經理的擇時能力依然不樂觀,。并且有趣的是,，12月4日以來A股市場絕地反彈,，基金凈值也大幅上揚。但凈值漲幅居前的基金,，在四季度并沒有加倉,，反而是以減倉為主。由此可見,，在對基金凈值的影響中,，基金經理的選股能力要大于擇時能力。
近半數(shù)基金四季度減倉
基金公司四季報已經拉開了帷幕,，目前已經有博時,、工銀瑞信,、富國、國泰等11家基金公司發(fā)布了2012年四季報,。眾所周知,，去年四季度股市在創(chuàng)下近期新低后大幅沖高，截至到1月20日,，上證指數(shù)漲幅高達18.23%,。按道理來說，在大盤的絕地反彈中,，基金倉位越高,，凈值漲幅也將越快。
但從發(fā)布四季報的196只主動偏股型基金來看,，四季度加倉的基金并不多,，只有109只，占比56%,，還有87只基金在四季度出現(xiàn)了不同程度的減倉,。這又在一定程度上，體現(xiàn)了基金經理的擇時能力,。
其實加倉并不必然帶來凈值的上漲,。同花順統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前已經披露四季報的138只普通股票型基金,，12月4日以來,，凈值全部上漲，平均漲幅甚至高達18.57%,，跑贏了大盤,，同期上證指數(shù)上漲了18.23%。其中只有兩只基金的漲幅是在10%以下,，即華安逆向策略股票,、匯豐晉信中小盤，期間凈值分別上漲7.41%,、9.35%,。
但實際上，四季度加倉的基金只有74只,，64只基金均進行了不同程度的減倉,。此外，記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),，在凈值漲幅超過20%的43只基金中,，只有19只基金是在四季度加倉，占比僅44%,，但加倉幅度超過10%的只有三只基金,。其中一只是去年下半年才成立的次新基金,，一只是量化產品，即長信量化先鋒股票,，只有國聯(lián)安精選股票是成立時間超過一年,，且依靠基金經理主動選股。
減倉基金凈值漲幅居前
值得注意的是,，凈值漲幅排名前九位的9只基金中（凈值漲幅均在23.90%以上）,，只有3只基金是略微加倉，但加倉幅度均4%以下,，最高的只有3.11%,，其余6只基金均進行了不同程度的減倉。
其中排名前五的5只基金中,，四季度均下調了倉位。其中長盛電子信息產業(yè)股票減倉幅度最大,，達13.86%,，倉位從三季度末的84.87%下調至四季度末的71%，但12月4日以來,，該基金凈值上漲了25.13%,。緊接著便是寶盈泛沿海增長，該基金也在四季度減倉11.24%,，但其間凈值卻上漲了25.74%,，在上述196只普通股票型基金中排名第四。
加倉幅度驚人的,，超過50%的兩只基金均是在去年下半年新成立的基金,，即博時醫(yī)療保健行業(yè)股票，該基金成立于去年8月底,，到四季度末時,，該倉位提升至67.38%，12月4日以來,，該基金也上漲了19%,。而老基金中，盡管四季度大幅加倉,，超過20%,，但凈值漲幅并不靠前。如國聯(lián)安紅利股票,，四季度加倉26%,，但凈值僅上漲了17.87%，并沒有跑贏平均業(yè)績,。
這在偏股混合型基金中也體現(xiàn)得淋漓盡致,。同花順統(tǒng)計顯示,，58只披露四季報的偏股混合型基金中，15只基金凈值漲幅在20%以上,。其中凈值漲幅榜單的前14位中,，只有4只基金是在四季度加倉，但加倉幅度均在3%以下,，其余10只基金均是進行了不同程度的減倉,。寶盈核心優(yōu)勢混合，四季度減倉4.64%,，但凈值漲幅領先,，高達31.27%。
行業(yè)配置才是關鍵
從凈值漲幅居前的基金來看,，這些基金并不是贏在擇時,，而是在行業(yè)配置和個股選擇上。比如國富中小盤股票,，該基金四季度末配置最多的行業(yè)是金融保險業(yè),，占基金凈值的25.71%。在四季報中,，基金經理明確表示,，四季度戰(zhàn)略看好并超配了銀行板塊，同時在行業(yè)和個股的選擇上,，重在個股選擇,，集中在新型產業(yè)與環(huán)保行業(yè)。且該基金十大重倉股中,，
銀行股就有3只,，如興業(yè)銀行、民生銀行,、浦發(fā)銀行,。
華商主題精選和長盛電子信息則是均是重配了信息技術業(yè)以及電子板塊。其中長盛電子信息對這兩大行業(yè)的配置比例高達50.56%,、23.22%,。在四季報中，基金經理也初步判斷
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