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2012年的銀行理財(cái)市場(chǎng)延續(xù)了過(guò)去幾年的火爆勢(shì)頭。然而，理財(cái)產(chǎn)品兌付風(fēng)險(xiǎn)頻頻暴露,，其中,，“資金池”暗中輸血地方融資平臺(tái)隱憂尤其引人關(guān)注,。
據(jù)中國(guó)社科院金融研究所統(tǒng)計(jì)，2012年銀行理財(cái)產(chǎn)品募資規(guī)模不小于20萬(wàn)億元，比2004年銀行理財(cái)剛起步時(shí)的500億元規(guī)模增長(zhǎng)了數(shù)百倍。
操作環(huán)節(jié)的不透明則被業(yè)界普遍視作銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的最大問(wèn)題,。記者看到，某國(guó)有銀行一款1月17日起息的71天人民幣理財(cái)產(chǎn)品,，其說(shuō)明書只說(shuō)產(chǎn)品投向國(guó)債,、金融債、同業(yè)存款,、債券回購(gòu)以及“符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求的信托計(jì)劃,、委托債權(quán)投資及其他資產(chǎn)或者資產(chǎn)組合”，但并未說(shuō)明信托計(jì)劃,、委托債券和其他資產(chǎn)組合的名稱,，而這語(yǔ)焉不詳?shù)囊豁?xiàng)就占到投資組合金額的70%。
中國(guó)人民大學(xué)信托與基金研究所執(zhí)行所長(zhǎng)邢成告訴記者,，銀行往往將不同類型,、期限的理財(cái)產(chǎn)品資金“混搭”，投向擁有債券,、票據(jù),、信托,、信貸資產(chǎn)等多種資產(chǎn)混雜的“資金池”集合運(yùn)作,。為保證募集資金與項(xiàng)目所需資金的平衡，銀行便滾動(dòng)發(fā)售多種期限的產(chǎn)品,，業(yè)界將其稱作“期限錯(cuò)配”“短借長(zhǎng)貸”,。
邢成表示，這一模式的危險(xiǎn)在于將短期風(fēng)險(xiǎn)不斷延后，形成風(fēng)險(xiǎn)“堰塞湖”,，一旦資金鏈斷裂,，將造成嚴(yán)重的流動(dòng)性危機(jī)；而且,，資金池中,，資金無(wú)法與投資標(biāo)的一一對(duì)應(yīng)，導(dǎo)致銀行和客戶都難以理性估算投資成本與風(fēng)險(xiǎn)參數(shù),。
消費(fèi)金融研究機(jī)構(gòu)銀率網(wǎng)分析師林斌告訴記者,，“資金池”本身并沒有錯(cuò)，也未被監(jiān)管層禁止,，任何組合投資產(chǎn)品實(shí)質(zhì)上都是以“資金池”模式運(yùn)作的,，比如基金；而銀行理財(cái)產(chǎn)品的“資金池”之所以引發(fā)諸多爭(zhēng)議,，是因?yàn)槠溥\(yùn)作不透明,、并變身為表內(nèi)資產(chǎn)表外化的工具。
社科院金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝表示,，銀行通過(guò)“資金池”實(shí)現(xiàn)了表內(nèi)外資產(chǎn)的騰挪,，不僅危及金融體系，也影響了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行,。
“在宏觀調(diào)控政策引導(dǎo)下,，銀行的表內(nèi)資產(chǎn)受到嚴(yán)格監(jiān)管，因此地方政府融資平臺(tái)和商業(yè)地產(chǎn)這些不受政策鼓勵(lì)的項(xiàng)目都不容易拿到貸款了,，部分銀行就通過(guò)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品,，借資金池的運(yùn)作，拿募集到的資金支持這些項(xiàng)目,，也就是將表內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)到表外以逃避監(jiān)管,，這是典型的監(jiān)管套利�,！眲㈧陷x說(shuō)道,。
他認(rèn)為，這一問(wèn)題最終將導(dǎo)致資源錯(cuò)配,、產(chǎn)能過(guò)剩,、通貨膨脹、債務(wù)堆積等一系列后果,。目前,，對(duì)于變相支持地方融資平臺(tái)的理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模，尚無(wú)機(jī)構(gòu)做出準(zhǔn)確統(tǒng)計(jì),。不過(guò),，只要翻閱各大銀行的理財(cái)產(chǎn)品說(shuō)明書,，便不難發(fā)現(xiàn)此類產(chǎn)品的存在。
在某大型股份制銀行的官方網(wǎng)站上,，記者查閱到一款去年11月2日起息的90天短期組合類理財(cái)產(chǎn)品公告,，融資方包括某煤炭運(yùn)銷集團(tuán)和地方城投債。另一股份制銀行的中長(zhǎng)期組合類產(chǎn)品投向則包括了地方城建集團(tuán),；該銀行去年10月發(fā)布的一項(xiàng)產(chǎn)品投資運(yùn)行報(bào)告中明確指出,，第三季度“城投債供給大增，發(fā)行品種的資質(zhì)呈下降趨勢(shì),，部分地級(jí)市的開發(fā)區(qū)和縣級(jí)市城投投入市場(chǎng),。”
城投債,、城建集團(tuán)正是典型的地方融資平臺(tái)通道,。劉煜輝表示，近年來(lái),，監(jiān)管層為避免地方融資平臺(tái)債務(wù)堆積,，連出重拳對(duì)其加以限制，地方融資平臺(tái)難以通過(guò)正常銀行貸款獲得資金,，理財(cái)產(chǎn)品便成“輸血”渠道,。
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