編者按：本輪反彈運行到現(xiàn)在,，整體大漲的難度越來越大,。春季行情將如何演繹？市場分析一致認為,，個股股價的結(jié)構(gòu)性變化將是后市行情的主要特征,。而即將進入披露期的2012年上市公司年報，將為結(jié)構(gòu)性行情提供重要依據(jù),。年報該關注些什么,？哪些信息對股價有重要影響？年報行情有何特點,？《年報觀察》將著重分析這一系列年報相關問題,，希望能為投資者提供參考。
年報行情年年有,，今年又會怎么樣,？這或許已成為當下A股投資者最為關注也備受困惑的一大問題了。
本周六,，一年一度的年報大戲?qū)⒄嚼_帷幕,，而年報概念股也將在數(shù)月內(nèi)成為這場大戲的主角。與往年情形不同的是,，今年的年報行情是在反彈蛋糕業(yè)已出爐的背景下開演的,，其最終能否成為蛋糕上的那顆誘人櫻桃，實在是令人急欲知道,。去年12月4日,，大盤指數(shù)在探出1949點的新低后，依靠一串長陽絕地反擊,，截至昨日已累計大漲18.67%,，而此前低迷的權(quán)重股、泄氣的新貴概念股等等也終于難得地一同享受到陽光照耀,。目前此輪反彈行情已累積了較大漲幅,，同時又尚未出現(xiàn)明顯的回抽整理，此番路遇年報行情,，結(jié)局究竟會是水漲船高抑或急流勇退,？答案沒有現(xiàn)成的,，投資者需要做的就是要理性看待年報行情。
買股票就是買公司的未來,，上市公司的年報業(yè)績見光的時候,，其實就是投資者此前針對上市公司的預期變?yōu)楝F(xiàn)實的時候。但現(xiàn)實中二者并未嚴格同步,，比如在上市公司的年報業(yè)績真正見光之前,，有的投資者早已用“腳”投票，換手了結(jié)了自己的預期,。這種狀況基本發(fā)生在上市公司的業(yè)績不達甚至遠低于投資者預期的時候,，其造成的結(jié)果當然就是上市公司年報行情的“見光死”，這是二級市場投資者面對年報行情需要認真防范的第一個問題,。
其次,，由于上市公司的年報業(yè)績真正見光與投資者此前針對上市公司的預期并未嚴格同步，也給一些投機者為年報行情埋下“地雷”帶來了時差,。如果跟風者一路追漲,，很容易就會為炸響的“地雷”買單。在去年的年報行情中,，東方國信,、雙塔食品等業(yè)績地雷股頻頻就讓跟風者中招,。投資者對此不可不防,。
顯然，并非所有個股都會演繹年報行情,。不過,，從以往的經(jīng)驗來看，業(yè)績超預期或者主業(yè)經(jīng)營持續(xù)向好的公司,，大致都成為了年報行情的正能量,，這些公司基本上憑其股價的“小牛”帶動所在板塊景氣度的回升,。但此種狀況中也有一些問題讓人擔心,，比如近期漲勢明顯的銀行板塊，是否已經(jīng)提前上演了2012年年報行情呢,？對此,，中信建投證券分析師楊榮不予認同，他認為近期銀行股的上漲主要是估值提升,，而一季度的銀行股行情依舊值得看好,，核心的理由就是銀行的2012年年報超預期。
最后,，需要提醒投資者的是,，隨著本輪行情高潮不斷,，產(chǎn)業(yè)資本的減持動作也越來越頻繁。僅在本周的前兩個交易日,，深市的大宗交易成交金額就分別高達7.8億元,、14.15億元，這從側(cè)面反映出產(chǎn)業(yè)資本在股價高漲時趁機減持套現(xiàn)的欲望趨向強烈,。因此,，在未來的年報行情中，投資者所要做的不僅僅是光看公司股價的上漲,，而且還需要關注公司背后產(chǎn)業(yè)資本的動向,。比如去年年報行情中，川潤股份憑借高送轉(zhuǎn)方案讓市場資金趨之若鶩,，但該股在除權(quán)除息后不久卻連遭控股股東,、實際控制人以及關聯(lián)股東的連續(xù)高位減持套現(xiàn)。顯然,，不做年報行情“追�,！睉�(zhàn)的炮灰，是投資者立足年報行情的首要之義,。
對于年報行情中包括高送轉(zhuǎn)等所存在的諸多炒作風險,，中國證監(jiān)會已多次提醒投資者注意防范風險。如果投資者一味地追逐反彈蛋糕上的那顆櫻桃,，也許最終會不僅吃不到櫻桃,，反而沾染了一臉抹不掉的奶油。