進(jìn)入2013年后,，A股出現(xiàn)欲振乏力走勢(shì)，但從近期資金流向,、持倉(cāng)賬戶數(shù)量等資金動(dòng)向數(shù)據(jù)看,，市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)格局有望延續(xù),。一方面,，近期橫盤震蕩時(shí)的資金流出量相對(duì)有限；另一方面,，A股持倉(cāng)賬戶數(shù)近幾周持續(xù)下降,，這也與以往市場(chǎng)見(jiàn)頂?shù)奶攸c(diǎn)不符。據(jù)此預(yù)測(cè),，當(dāng)前的市場(chǎng)震蕩更可能是市場(chǎng)熱點(diǎn)的“換擋”,，而從上周行業(yè)資金流向看，消費(fèi)股有望迎來(lái)超額收益期,。
強(qiáng)勢(shì)有望延續(xù)
進(jìn)入2013年后,，A股市場(chǎng)似乎突然失去上漲動(dòng)力，滬綜指新年以來(lái)持續(xù)呈現(xiàn)橫盤震蕩整理格局,，這令部分投資者愁上心頭,。
因?yàn)閺碾A段漲幅以及上漲后的橫盤走勢(shì)看，當(dāng)前市場(chǎng)與2012年一季度大盤反彈見(jiàn)頂時(shí)非常相像,。比如,，本輪反彈滬綜指上漲了16%，而2012年一季度（1月6日至2月27日）的反彈大盤上漲近14%,。同時(shí),，在經(jīng)過(guò)持續(xù)反彈后,，市場(chǎng)都出現(xiàn)明顯的橫盤震蕩走勢(shì)。2012年橫盤后,，大盤重歸熊途,，出現(xiàn)了持續(xù)下跌。
但從資金流向的角度看,，當(dāng)前市場(chǎng)結(jié)束強(qiáng)勢(shì)格局可能性并不大,。統(tǒng)計(jì)顯示，2013年1月4日至1月11日,，滬深A(yù)股整體呈現(xiàn)資金凈流出的格局,，具體表現(xiàn)為6個(gè)交易日全部為資金凈流出。其中,，1月11日資金凈流出額最高,，達(dá)到131.3億元。上述6個(gè)交易日,，滬深A(yù)股日均凈流入額為54.37億元,。
乍一看，似乎資金流出的情況非常嚴(yán)重,，但與2012年一季度市場(chǎng)見(jiàn)頂時(shí)的資金流向數(shù)據(jù)相比較,，則當(dāng)前市場(chǎng)資金流出并不嚴(yán)重。統(tǒng)計(jì)顯示,，2012年2月27日至3月6日大盤震蕩筑頂期間的日均資金流出額為68.14億元,。同時(shí)，還應(yīng)該注意到,，當(dāng)前市場(chǎng)的成交量,，要比2012年2月27日至3月6日時(shí)大不少，這就更能反襯出當(dāng)前市場(chǎng)資金流出規(guī)模相對(duì)有限的事實(shí),。
此外,，近期A股持倉(cāng)賬戶數(shù)據(jù)似乎也不支持市場(chǎng)見(jiàn)頂?shù)呐袛唷Ｗ鳛楹饬客顿Y者情緒的指標(biāo),，持倉(cāng)賬戶數(shù)的提高,，意味著市場(chǎng)熱情高漲，往往是大盤見(jiàn)頂?shù)臉?biāo)志,。從近幾周數(shù)據(jù)看,，從去年12月4日大盤見(jiàn)底反彈當(dāng)周至今年1月4日當(dāng)周，A股投資者持倉(cāng)賬戶數(shù)處于持續(xù)下行格局中,，從5555.12萬(wàn)戶降至5509.26萬(wàn)戶,。顯然市場(chǎng)情緒并未癲狂，這也與以往大盤見(jiàn)頂時(shí)的特點(diǎn)非常不符合。
消費(fèi)股重獲青睞
從上面的統(tǒng)計(jì)不難看出,，資金動(dòng)向數(shù)據(jù)并不支持本輪反彈行情已經(jīng)見(jiàn)頂?shù)呐袛�,。結(jié)合銀行、地產(chǎn)股階段漲幅已經(jīng)較高的情況,，分析人士認(rèn)為,，當(dāng)前市場(chǎng)震蕩更可能是資金調(diào)倉(cāng)、熱點(diǎn)切換的結(jié)果,。那么,，資金下一階段將沖向哪里呢？
上周的行業(yè)資金流向數(shù)據(jù)或許可以給投資者一些提示,。統(tǒng)計(jì)顯示,，盡管上周大盤震蕩、市場(chǎng)整體呈現(xiàn)資金流出的格局,，但仍有醫(yī)藥生物,、餐飲旅游、家用電器,、電子四個(gè)行業(yè)全周出現(xiàn)資金凈流入,，凈流入額分別為3.05億元、0.33億元,、0.24億元以及0.12億元,。上述四個(gè)行業(yè)全部為消費(fèi)類行業(yè)，顯示在經(jīng)過(guò)周期股去年年底的大幅上漲后,，A股市場(chǎng)熱點(diǎn)開(kāi)始向消費(fèi)股輪動(dòng),。
資金流向消費(fèi)也并非全無(wú)依據(jù)。據(jù)瑞銀證券統(tǒng)計(jì),，從行業(yè)漲幅來(lái)看,，目前周期類行業(yè)超漲的幅度接近2007年以來(lái)歷史軌跡的上軌,；從估值來(lái)看,，當(dāng)前消費(fèi)類行業(yè)相對(duì)周期類行業(yè)的估值溢價(jià)水平處于2003年以來(lái)的低位。由此來(lái)看,，消費(fèi)股在估值和股價(jià)兩方面都存在補(bǔ)漲動(dòng)力,，盡管此類股票上漲并不能像銀行股那樣大幅激活指數(shù)，但其令市場(chǎng)在一個(gè)階段內(nèi)維持強(qiáng)勢(shì)格局的可能性仍然較大,。