分級基金集中定期折算
A類份額市價(jià)大跳水
2013年伊始,，偏股型分級基金A份額迎來集中定期折算,。值得注意的是,，折算后A類市價(jià)普遍大幅下跌，部分品種連續(xù)兩個跌停,。分析人士指出，定期折算后由于開盤價(jià)的調(diào)整導(dǎo)致市價(jià)波動,，但投資價(jià)值并未有實(shí)質(zhì)變化,。
定期折算不改變實(shí)際價(jià)值
近期，定期折算后復(fù)牌的分級基金A份額遭遇大面積下跌,，1月8日申萬收益,、銀華穩(wěn)進(jìn)以跌停報(bào)收，而昨日申萬收益繼續(xù)跌停,。
在專業(yè)人士看來,，定期折算后復(fù)牌下跌成為必然，此前不少分析師也紛紛提示了復(fù)牌后的市價(jià)波動風(fēng)險(xiǎn),。
銀河證券基金分析師詳解了其背后邏輯：折算后,，A份額單位凈值由此前高于1元調(diào)整至1元面值，相應(yīng)開盤價(jià)也調(diào)整至1元面值,。由于到期期限等收益特征,，A份額普遍存在高折價(jià)現(xiàn)象，這樣以面值開盤的價(jià)格都成為“虛高”價(jià)格,，因此面值開盤價(jià)向公允市價(jià)的回歸也成為必然,。
值得注意的是，該分析師進(jìn)一步指出,，雖然定期折算的A份額調(diào)整了開盤價(jià),，二級市場交易價(jià)格短期內(nèi)發(fā)生較大波動，但投資價(jià)值并未有實(shí)質(zhì)變化,。
根據(jù)合同約定,，偏股型分級基金A類份額通常在每年“定期折算”,，即將A份額的約定收益（份額凈值超出本金1元部分）以母基金份額的形式支付給投資者，投資者可贖回變現(xiàn),。隨著分級基金陣營的大擴(kuò)容,，今年定期折算的隊(duì)伍頗為壯觀。1月4日,，銀華,、申萬菱信、廣發(fā),、工銀瑞信,、長盛、諾安等公司旗下約20只分級基金因定期折算停牌,。
“隨著分級基金數(shù)量的增加和標(biāo)準(zhǔn)化程度的提升,，定期折算也將日益常態(tài)化。定期折算后開盤價(jià)將有所調(diào)整并導(dǎo)致市價(jià)波動較大,，這一情況會越來越普遍,。”某分析師如是表示,。
收益率下降或拖累折價(jià)擴(kuò)大
不過,，雖然年初定期折算是常態(tài)化現(xiàn)象，但此次2013年初折算后重約定的A類份額收益率有所下降,，或?qū)⑼侠跘類份額的折價(jià)擴(kuò)大,。
銀河證券分析師指出，2012年的多次降息造成了偏股型分級基金A類份額約定收益率的普遍下調(diào),，也相應(yīng)降低了其持有到期收益率,，將對其二級市場的價(jià)格形成一定打壓，折價(jià)或相應(yīng)有所擴(kuò)大,。此外,，年初流動性的不確定性也可能壓抑A份額的價(jià)格表現(xiàn)，因此短期內(nèi)仍應(yīng)注意此類基金的市價(jià)風(fēng)險(xiǎn),。
資料顯示,，目前大部分A類份額的約定收益率為“一年定存利率”加一個系數(shù)，由于2012年的降息,，申萬收益的約定收益率由2012年的6.5%變成2013年的6%,，銀華金利由7%變?yōu)?.5%，銀華穩(wěn)進(jìn)由6.5%變?yōu)?%,，信誠500A由6.7%變?yōu)?.2%，等等,。
不過,，市價(jià)波動也蘊(yùn)含一定機(jī)會,。“對于高折價(jià)的品種而言,，單日漲跌幅限制了價(jià)格回歸的速度,，投資者可逢高賣出。對于折價(jià)率較低的品種而言,，板塊效應(yīng)下價(jià)格的波動也有所增加,，投資者可逢低吸納�,！蹦撤治鰩熑缡潜硎�,。而另一投資人士直言，原持有申萬收益的投資者如果在1月8日賣出,，其獲利能高達(dá)10%以上,。