分級(jí)基金集中定期折算
A類份額市價(jià)大跳水
2013年伊始,，偏股型分級(jí)基金A份額迎來(lái)集中定期折算,。值得注意的是，折算后A類市價(jià)普遍大幅下跌,，部分品種連續(xù)兩個(gè)跌停,。分析人士指出，定期折算后由于開(kāi)盤(pán)價(jià)的調(diào)整導(dǎo)致市價(jià)波動(dòng),，但投資價(jià)值并未有實(shí)質(zhì)變化,。
定期折算不改變實(shí)際價(jià)值
近期，定期折算后復(fù)牌的分級(jí)基金A份額遭遇大面積下跌,，1月8日申萬(wàn)收益,、銀華穩(wěn)進(jìn)以跌停報(bào)收，而昨日申萬(wàn)收益繼續(xù)跌停,。
在專業(yè)人士看來(lái),，定期折算后復(fù)牌下跌成為必然，此前不少分析師也紛紛提示了復(fù)牌后的市價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),。
銀河證券基金分析師詳解了其背后邏輯：折算后,，A份額單位凈值由此前高于1元調(diào)整至1元面值，相應(yīng)開(kāi)盤(pán)價(jià)也調(diào)整至1元面值,。由于到期期限等收益特征,，A份額普遍存在高折價(jià)現(xiàn)象，這樣以面值開(kāi)盤(pán)的價(jià)格都成為“虛高”價(jià)格,，因此面值開(kāi)盤(pán)價(jià)向公允市價(jià)的回歸也成為必然,。
值得注意的是,，該分析師進(jìn)一步指出,，雖然定期折算的A份額調(diào)整了開(kāi)盤(pán)價(jià)，二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格短期內(nèi)發(fā)生較大波動(dòng),，但投資價(jià)值并未有實(shí)質(zhì)變化,。
根據(jù)合同約定，偏股型分級(jí)基金A類份額通常在每年“定期折算”,，即將A份額的約定收益（份額凈值超出本金1元部分）以母基金份額的形式支付給投資者,，投資者可贖回變現(xiàn)。隨著分級(jí)基金陣營(yíng)的大擴(kuò)容,，今年定期折算的隊(duì)伍頗為壯觀,。1月4日，銀華,、申萬(wàn)菱信,、廣發(fā)、工銀瑞信,、長(zhǎng)盛,、諾安等公司旗下約20只分級(jí)基金因定期折算停牌,。
“隨著分級(jí)基金數(shù)量的增加和標(biāo)準(zhǔn)化程度的提升，定期折算也將日益常態(tài)化,。定期折算后開(kāi)盤(pán)價(jià)將有所調(diào)整并導(dǎo)致市價(jià)波動(dòng)較大,，這一情況會(huì)越來(lái)越普遍�,！蹦撤治鰩熑缡潜硎�,。
收益率下降或拖累折價(jià)擴(kuò)大
不過(guò)，雖然年初定期折算是常態(tài)化現(xiàn)象,，但此次2013年初折算后重約定的A類份額收益率有所下降,，或?qū)⑼侠跘類份額的折價(jià)擴(kuò)大。
銀河證券分析師指出,，2012年的多次降息造成了偏股型分級(jí)基金A類份額約定收益率的普遍下調(diào),，也相應(yīng)降低了其持有到期收益率，將對(duì)其二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格形成一定打壓,，折價(jià)或相應(yīng)有所擴(kuò)大,。此外，年初流動(dòng)性的不確定性也可能壓抑A份額的價(jià)格表現(xiàn),，因此短期內(nèi)仍應(yīng)注意此類基金的市價(jià)風(fēng)險(xiǎn),。
資料顯示，目前大部分A類份額的約定收益率為“一年定存利率”加一個(gè)系數(shù),，由于2012年的降息,，申萬(wàn)收益的約定收益率由2012年的6.5%變成2013年的6%，銀華金利由7%變?yōu)?.5%,，銀華穩(wěn)進(jìn)由6.5%變?yōu)?%,，信誠(chéng)500A由6.7%變?yōu)?.2%，等等,。
不過(guò),，市價(jià)波動(dòng)也蘊(yùn)含一定機(jī)會(huì)�,！皩�(duì)于高折價(jià)的品種而言,，單日漲跌幅限制了價(jià)格回歸的速度，投資者可逢高賣(mài)出,。對(duì)于折價(jià)率較低的品種而言,，板塊效應(yīng)下價(jià)格的波動(dòng)也有所增加，投資者可逢低吸納,�,！蹦撤治鰩熑缡潜硎尽６硪煌顿Y人士直言，原持有申萬(wàn)收益的投資者如果在1月8日賣(mài)出,，其獲利能高達(dá)10%以上,。