2012年,，歐洲債務(wù)危機(jī)風(fēng)云迭起。這一年,，全球市場(chǎng)曾為希臘退出歐元區(qū)悄悄作準(zhǔn)備；葡萄牙,、西班牙和意大利等重債國(guó)融資成本一度攀升到危險(xiǎn)水平,；歐洲政壇更迭頻繁并幾度引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩。所幸歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉在任職第一年勇敢地承擔(dān)起了危機(jī)管理者的角色,。
2012年這一年似乎正如歐洲理事會(huì)主席范龍佩指出,，是歐元危機(jī)的“拐點(diǎn)年”。行至年末,，讓我們一起來(lái)回顧一下2012年的歐債關(guān)鍵詞,。
Grexit
“Grexit”恐怕是2012年歐債危機(jī)中最流行的關(guān)鍵詞了。
所謂“Grexit”,，即“Greek exit from the
Eurozone” (希臘從歐元區(qū)退出)的縮寫,，由美國(guó)花旗集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家易卜拉欣·拉赫巴里(Ebrahim Rahbari)和威廉姆·比特(Willem
Buiter)在2012年2月6日出版的《全球經(jīng)濟(jì)觀察》中首次使用。
這也是歐洲領(lǐng)導(dǎo)人2012年最可怕的噩夢(mèng)之一,。
2012年3月,，私人部門參與（PSI）希臘債務(wù)重組計(jì)劃宣告成功，為希臘削減了1000億歐元債務(wù),。但歐元區(qū)也因此迎來(lái)了其13年歷史上的首次主權(quán)違約：由于私人債權(quán)人承擔(dān)巨大損失,，國(guó)際互換及衍生品協(xié)會(huì)（ISDA）宣布希臘已經(jīng)構(gòu)成“信用違約掉期”（CDS）的信用事件,。
盡管如此，希臘一直在盡最大努力維持主權(quán)信譽(yù),。歐元區(qū)各國(guó)政府,，尤其是德國(guó)，至少在公開(kāi)場(chǎng)合始終排除“希臘退出”的可能性,，認(rèn)為其代價(jià)太過(guò)昂貴,。德拉吉今年夏天也承諾將“盡一切可能”保持歐元區(qū)完整。
為了防止希臘再次違約,，歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)及國(guó)際貨幣基金組織（IMF）2012年11月27日就希臘新一輪救助協(xié)議達(dá)成一致,。在寬限后的減債目標(biāo)下，2016年希臘債務(wù)占其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重降至175%,，2020年降至124%,。歐元集團(tuán)于12月13日批準(zhǔn)給希臘491億歐元援款，緩解了希臘的燃眉之急,。
然而,，Grexit陰影并未完全消散。希臘財(cái)政部長(zhǎng)斯圖納拉斯上周表示,，希臘仍面臨可能退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn),。一些機(jī)構(gòu)也依然認(rèn)為這一風(fēng)險(xiǎn)很高�,；ㄆ旒瘓F(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè),，希臘在2013年起的18個(gè)月內(nèi)退出幾率高達(dá)60%。
LTRO和OMT
兩輪“長(zhǎng)期再融資操作”（LTRO）加上“直接貨幣交易”（OMT）,，讓今年的歐債危機(jī)“拯救者”非歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉莫屬,。
自去年11月1日接替特里謝擔(dān)任歐洲央行行長(zhǎng)以來(lái)，今年65歲的意大利人德拉吉在捍衛(wèi)歐元的道路上以“超級(jí)馬里奧”般的身手,，不斷顛覆游戲規(guī)則,，采用了多項(xiàng)充滿爭(zhēng)議的貨幣政策工具，為歐洲央行開(kāi)辟出了一塊前所未有的新戰(zhàn)場(chǎng),。
2012年2月29日,，歐洲央行推出了第二輪3年期LTRO，共向800家銀行注入5295億歐元資金,，超出2011年12月21日第一輪LTRO時(shí)的4890億歐元,。
規(guī)模空前的兩輪LTRO向歐元區(qū)銀行業(yè)注入超過(guò)1萬(wàn)億歐元的流動(dòng)性,，避免了一場(chǎng)嚴(yán)重的融資危機(jī),。但銀行業(yè)高度參與LTRO也提醒人們歐洲銀行業(yè)的健康狀況堪憂，并由于可能助推通脹而引發(fā)一定爭(zhēng)議。歐洲央行已經(jīng)明確表示,，不要指望第三輪LTRO,。
然而，真正引來(lái)無(wú)數(shù)非議的正是德拉吉9月6日宣布的OMT：這一極具顛覆性的計(jì)劃將允許歐洲央行在歐元區(qū)二級(jí)國(guó)債市場(chǎng)無(wú)限量購(gòu)買期限為1～3年的短期國(guó)債,，并完全沖銷,。只要西班牙等國(guó)申請(qǐng)?jiān)⒎䦶膰?yán)格監(jiān)督及救助條件，歐洲央行就啟動(dòng)OMT從而降低其借貸成本,。
作為歐央行管委會(huì)里唯一的OMT反對(duì)派，德國(guó)央行行長(zhǎng)魏德曼認(rèn)為,，歐洲央行通過(guò)OMT為政府融資,，超出了歐洲央行使命范圍。但德拉吉卻認(rèn)為,，歐洲央行此舉是為了保證貨幣政策正常的傳輸,，目的并非為政府融資。
銀行業(yè)聯(lián)盟
2012年12月13日,，歐盟財(cái)政部長(zhǎng)就建立歐元區(qū)銀行業(yè)單一監(jiān)管機(jī)制（SSM）達(dá)成協(xié)議,，歐洲央行將在2014年3月1日成為歐元區(qū)銀行業(yè)的“超級(jí)監(jiān)管者”。
今年6月的歐盟峰會(huì)上,，歐元區(qū)各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人同意,，一旦歐元區(qū)銀行業(yè)單一監(jiān)管機(jī)制生效，永久性救助機(jī)制“歐洲穩(wěn)定機(jī)制”（ESM）就能夠通過(guò)成員國(guó)國(guó)債對(duì)歐元區(qū)銀行業(yè)進(jìn)行直接注資,。這對(duì)于歐元區(qū)而言將是至關(guān)重要的一步,，因?yàn)檫@能夠打破銀行業(yè)與主權(quán)國(guó)家之間的惡性循環(huán)——這是歐洲債務(wù)危機(jī)的關(guān)鍵癥結(jié)之一。
不過(guò),，相比SSM,，銀行業(yè)聯(lián)盟注定是一個(gè)高度復(fù)雜、技術(shù)含量極高又充滿爭(zhēng)議的過(guò)程,，在一體化的道路上,，歐元區(qū)依然有很多路要走。