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2012年，國(guó)內(nèi)外IPO放緩,，導(dǎo)致了VC/PE市場(chǎng)退出渠道日益狹窄,，然而PE二級(jí)市場(chǎng)的推出恰好為這個(gè)問(wèn)題提供了一個(gè)好的解決方法。2013年,，PE二級(jí)市場(chǎng)將迎來(lái)發(fā)展的良好時(shí)機(jī),。
在2012年6月，北京金融資產(chǎn)交易所等四家機(jī)構(gòu)宣布發(fā)起設(shè)立中國(guó)PE二級(jí)市場(chǎng)發(fā)展聯(lián)盟,，并發(fā)布了修訂后的PE二級(jí)市場(chǎng)交易規(guī)則,。2012年11月，首筆LP份額轉(zhuǎn)讓交易成交,。
清科研究中心分析師張國(guó)興表示,，出于控制通貨膨脹和加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的需要，央行的貨幣政策不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模放松,，而我國(guó)VC/PE市場(chǎng)富有家族及個(gè)人LP中,，有相當(dāng)數(shù)量是企業(yè)家出身，資金鏈的緊張勢(shì)必會(huì)造成這部分LP的可投資本量發(fā)生變化,，從而出于流動(dòng)性考慮尋求將手中基金份額變現(xiàn),。
另外，目前排隊(duì)待上市的企業(yè)已有800余家，按照當(dāng)前的上市速度,，大約需要三到五年才能全部完成上市,。VC/PE基金通過(guò)IPO渠道退出難度依然較大，而PE二級(jí)市場(chǎng)的推出,，則為需要退出的GP提供了新的退出渠道,。
普華永道審計(jì)部合伙人單峰也表示，LP對(duì)基金的出資往往要求是持續(xù)8年甚至10年,。而今年受宏觀環(huán)境影響,，我國(guó)部分LP手頭資金鏈緊張，迫切希望通過(guò)PE二級(jí)市場(chǎng)出售手中所持有的份額,。目前不少地區(qū)都在搭建類(lèi)似的交易平臺(tái),，預(yù)計(jì)2013年P(guān)E二級(jí)市場(chǎng)交易將更加頻繁。
在成熟市場(chǎng),，PE二次交易市場(chǎng)是母基金購(gòu)入優(yōu)質(zhì)的子基金,、同時(shí)轉(zhuǎn)讓表現(xiàn)差的子基金份額，進(jìn)行投后管理,，縮短投資期限,，獲取流動(dòng)性和超額收益的重要市場(chǎng)。然而由于我國(guó)PE二級(jí)市場(chǎng)尚處于萌芽期,，發(fā)展中仍面臨一定的困難,。
張國(guó)興表示，一方面,，如何為二級(jí)市場(chǎng)掛牌的標(biāo)的資產(chǎn)定價(jià)成為擺在投資者面前的第一道難題,，由于項(xiàng)目本身往往有著非公開(kāi)的特性，因此買(mǎi)方在為資產(chǎn)定價(jià)時(shí),，就需要對(duì)項(xiàng)目本身進(jìn)行一次詳盡的調(diào)查,，這其中的物質(zhì)成本和時(shí)間成本均對(duì)交易的順利進(jìn)行提出了一定的挑戰(zhàn)；另一方面,，PE二級(jí)市場(chǎng)的良好運(yùn)轉(zhuǎn)離不開(kāi)賣(mài)方,，更離不開(kāi)一批合格的買(mǎi)方投資者。國(guó)外成熟的PE二級(jí)市場(chǎng)中,，買(mǎi)方多為運(yùn)作成熟的機(jī)構(gòu)投資者,，而由于PE二級(jí)市場(chǎng)在我國(guó)尚屬于新鮮事物，合格的買(mǎi)方尚未形成氣候,。
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