今年以來外匯市場(chǎng)上的贏家,、輸家分外明顯,，主要工業(yè)國家中新西蘭元對(duì)美元上漲幅度最大達(dá)6%以上，而日元貶值了8%,；亞洲貨幣中的韓元,、新加坡元升值幅度都在7%,、6%以上，而南非蘭德,、巴西雷亞爾,、印度盧比最大跌幅甚則高達(dá)10%。在非美貨幣走勢(shì)分化如此突出的趨勢(shì)下,，明年的外匯投資如何操作,？筆者建議可逢低買入美元和澳元，不必?fù)?dān)心人民幣升值的因素,。
為何可忽略人民幣升值帶來的潛在因素,？
人民幣自2005年第一次匯改以來，除2008年金融海嘯期間單邊升值趨勢(shì)顯著,，引來國際炒家的濃厚興趣外,，其余時(shí)間浮動(dòng)幅度并不大,。即使在今年4月第二度放寬浮動(dòng)區(qū)間后，兌美元升值幅度也僅1.04%,，全年波動(dòng)區(qū)間不過在6.2105—6.3964之間,，上下區(qū)間僅3%，想來投機(jī)資金大失所望,。
觀察人民幣匯價(jià)的最佳指標(biāo)一是GDP,，二是CPI。十八大提出到2020年GDP與人均所得較2010年翻番的目標(biāo),，以目前狀況來看,，中國在經(jīng)濟(jì)增速問題上不大，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)過度依賴投資,、出口,，社會(huì)財(cái)富分配不均才是問題所在。未來除了放慢增速以求發(fā)展平衡之外,，人口紅利結(jié)束,、出口結(jié)構(gòu)升級(jí)、擴(kuò)大內(nèi)需消費(fèi),、金融市場(chǎng)改革等無一不是重大課題,。人民幣在成為國際主要貨幣之前，可能將面臨因經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的陣痛,。在GDP面臨減速的預(yù)期下,，人民幣并無快速升值的空間。今年以來,，CPI曾兩度跌至1時(shí)代,，或許給人帶來通脹壓力漸漸遠(yuǎn)離之感，但這其實(shí)只是因去年高基期帶來的錯(cuò)覺,。中國人口紅利即將結(jié)束,，勞動(dòng)力成本會(huì)進(jìn)一步上揚(yáng)，結(jié)構(gòu)性通脹壓力揮之不去,，這種估計(jì)基本上會(huì)使利率水準(zhǔn)維持在相對(duì)高位,。所以，筆者建議投資人在外匯投資上可以拋去人民幣升值的顧慮,，尋求更佳的外幣報(bào)酬,。
那么，展望2013年的全球經(jīng)濟(jì)能找到些什么好的投資標(biāo)的呢,？
國際貨幣基金組織(IMF)預(yù)估,，2013年全球經(jīng)濟(jì)增長可望由今年的3.3%小幅增長至3.6%,，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方向雖不變,，但復(fù)蘇力道仍不均衡,，全球央行2008年以來的貨幣寬松政策仍將持續(xù)。發(fā)達(dá)國家中仍以美國的復(fù)蘇力道最為穩(wěn)妥,，雖有財(cái)政懸崖因素干擾,，但房地產(chǎn)市場(chǎng)谷底反彈將帶來財(cái)富效應(yīng)，提高民眾消費(fèi)動(dòng)力,，而過去十年來美元的弱勢(shì)更為美國經(jīng)濟(jì)帶來一場(chǎng)創(chuàng)新的工業(yè)革命,，從新能源到消費(fèi)性電子，美國技術(shù)實(shí)力仍雄踞世界之首,。綜合以上因素,，美元低檔空間有限，前期對(duì)幾輪量化寬松措施所反映的利空或會(huì)慢慢平靜下來,，未來或?qū)⒂瓉硪徊q幅,。
歐債危機(jī)雖在歐洲央行及歐盟諸國政府傾全力支持下稍有緩和，但短期債務(wù)易救,，長期經(jīng)濟(jì)成長難題卻無法解決,，歐洲人口老化現(xiàn)象居世界之冠，社會(huì)福利給政府帶來沉重負(fù)擔(dān),，長期依賴舉債方式已無法支撐,，甚至因?yàn)檫^于優(yōu)厚的社會(huì)福利使國民喪失競(jìng)爭力，希臘未來退出歐元區(qū)幾率仍然較高,，西班牙,、意大利經(jīng)濟(jì)改革成效十分有限，所有這些都會(huì)壓抑未來歐元上漲空間,，但全球需要一種制衡美國的貨幣,，歐元還是首選，若歐元跌至1.20下方將是良好買進(jìn)時(shí)機(jī),。
亞洲貨幣方面,，日本經(jīng)濟(jì)沉疴已久，日元近期短短三個(gè)月貶值達(dá)7%以上,。自民黨重新執(zhí)政將不惜以無限量寬松貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì),，安倍晉三已公開表示贊成日元貶值，日元兌美元在2013年可望貶至1：90下方,，此一猛藥短期成效將十分明顯,，至少過去數(shù)年深受日元強(qiáng)勢(shì)所苦的出口企業(yè)將受惠，日經(jīng)指數(shù)近來大漲就已說明了這點(diǎn),，但日本無上限QE政策將使國際熱錢再次流竄,，不利金融穩(wěn)定，日元貶值幅度太大也可能引發(fā)另一輪亞洲貨幣競(jìng)貶,，誘發(fā)諸多矛盾,。
澳元,、新西蘭元在過去十年升幅雖已頗大，但在經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定,，政府債信良好,，加上十年期公債利率高達(dá)3%以上高于其他國家的1.5%-2%，仍可望吸引資金持續(xù)流入,，而此兩種貨幣一向具有高波動(dòng)的特性,，容易因全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期的變化或者資金的進(jìn)出而波動(dòng)，也吸引部分投機(jī)資金的關(guān)注,。另外,，澳元的波動(dòng)和中國經(jīng)濟(jì)增長有聯(lián)動(dòng)關(guān)系。中國明年溫和增長的前景幾乎可以確認(rèn),，這將有利于澳元,。另外，從國際政治局勢(shì)來看,，亞洲與其他新興國家的實(shí)力已成為美國,、歐盟以外不可忽略的因素，新興國家GDP占全球比重已達(dá)一半,，足以與發(fā)達(dá)國家平起平坐,，外匯儲(chǔ)備占比更高達(dá)九成。經(jīng)濟(jì)實(shí)力大增自然想爭取更多政治話語權(quán),，也自然想逐步擺脫長期以來國際金融以美元,、歐元為主的金融體系。以澳,、新兩國位居亞洲的地理關(guān)系,，也將成為未來亞洲各國央行布局外匯儲(chǔ)備時(shí)分散風(fēng)險(xiǎn)的重要考量。預(yù)料澳元和新西蘭元在央行外匯儲(chǔ)備中的比重將有所提升,，若遇拉回,，投資人可積極承接。
歸納起來,，2013年的外匯市場(chǎng)波動(dòng)區(qū)間將比2012年更低,，操作時(shí)更需技巧和把握時(shí)機(jī)。