2013年開打“匯率戰(zhàn)”的跡象越來越明顯,。
12月23日，日本候任首相安倍晉三再度向日本央行施壓,，要求日本央行采用2.0%這一通脹目標(biāo),。安倍晉三威脅稱，如果這一要求得不到滿足,，將設(shè)法修改確保日本央行獨(dú)立性的法律條款,。
日本這一表態(tài)，拉開了2013年全球貨幣寬松大幕,。日前,，澳大利亞央行就表示，2013年澳央行有理由,、有空間繼續(xù)降息,。歐央行也表示，歐洲央行可能會下調(diào)當(dāng)前為0.75%的主要再融資利率,。而美聯(lián)儲始終存在繼續(xù)量化的空間,，預(yù)計(jì)QE5甚至QE6出現(xiàn)的可能性并不小。
“沒有哪個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體能夠容忍自己國家的貨幣對美元不斷地升值,�,！币晃煌赓Y銀行管理層人士對《國際金融報(bào)》記者表示，可以說,，目前全球主要貨幣已進(jìn)入競相貶值的階段,，而這種競相貶值的情勢很可能在明年會進(jìn)一步加劇。
競相貶值救經(jīng)濟(jì)
“沒有哪個(gè)國家主動挑起匯率戰(zhàn),，但是各國央行不斷采取的量化寬松政策,，在客觀上帶來了貨幣競相貶值的結(jié)果,。”上述外資銀行管理層人士表示,。
“競相貶值是不得不采取的辦法,。”一位來自七國集團(tuán)（G7）某成員國的消息人士就表示,，“大家都想靠出口來擺脫經(jīng)濟(jì)低迷,，但如果大家都讓本幣貶值，那么到最后全球經(jīng)濟(jì)不會有好結(jié)果,�,！�
在美聯(lián)儲不斷推出量化寬松政策的背景下，美國指數(shù)從年初至今已經(jīng)貶值近1%,。而在亞洲,，韓元和菲律賓比索對美元今年至今均上揚(yáng)7%；在拉美地區(qū),，墨西哥比索和智利比索攀升近10%,。盡管，印尼盾,、印度盧比以及巴西雷亞爾從年初至今呈現(xiàn)下跌狀態(tài),，但是這些發(fā)展中國家貨幣并非始終處于貶值狀態(tài)，他們也一度大幅升值,，而又突然之間大幅下滑,，波動性更為劇烈。
無論是采取量化手段還是采取降息措施,，央行放松貨幣政策的惟一且最好的理由始終是“刺激經(jīng)濟(jì)增長”,。在上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊看來，這種靠放松貨幣進(jìn)而刺激經(jīng)濟(jì)增長的效率正越來越低,，“如果量化寬松政策有限,，那么美聯(lián)儲就應(yīng)該在QE1和QE2之后，再推出QE3和QE4,�,！�
上述外資銀行管理層人士同樣認(rèn)為，無論是美國還是日本,，量化寬松政策對經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用有限。不過,，該人士進(jìn)而指出：“雖然效用低下,，但是卻無法阻擋發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政府2013年繼續(xù)放松貨幣政策的做法�,！�
寬松猛于“懸崖”
12月23日,，美國國會眾議院議長博納表示,，為避免財(cái)政懸崖，將準(zhǔn)備重返談判桌進(jìn)行磋商,。
“其實(shí),，即使美國財(cái)政懸崖最后觸發(fā)，其帶來的負(fù)面影響可能也并不會如市場預(yù)期的那般嚴(yán)重,。一方面,，美國政府遭遇財(cái)政懸崖已非第一次，而市場早已預(yù)見到美國財(cái)政懸崖,，對這些利空消息也已經(jīng)有所消化,。”
“另一方面,，財(cái)政懸崖一旦觸發(fā)可能短時(shí)間內(nèi)對全球金融市場帶來一定的沖擊,，但是美國國會兩黨終究會拿出一個(gè)解決方案，只是時(shí)間問題罷了,，因此對美國經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)的影響應(yīng)該不大,，導(dǎo)致正在復(fù)蘇的美國經(jīng)濟(jì)重新陷入衰退的可能性更不大�,！鄙鲜鐾赓Y銀行管理層人士認(rèn)為,，“反倒是目前愈演愈烈的量化寬松政策在為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇‘埋雷’�,！�
奚君羊指出：“從財(cái)政運(yùn)行原理來說,，財(cái)政懸崖將到政府收入與支出的斷裂，從而帶來嚴(yán)重問題,。但是政府總能采取辦法來最終維持政府的運(yùn)行,。市場對財(cái)政懸崖問題的擔(dān)心并非是美國龐大的財(cái)政赤字，而是擔(dān)心政府將采取何種方式來解決問題,。一旦問題有了確定的答案,，那么負(fù)面沖擊也就隨之消逝。而發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不斷地采取擴(kuò)大量化寬松的貨幣政策則更可能成為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的‘殺手’,�,！�
奚君羊也對記者表示，“發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體無休無止的量化寬松貨幣政策,，對全球經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面沖擊將大于財(cái)政懸崖,。”
誰為寬松埋單
“發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體一輪又一輪的量化寬松政策,，導(dǎo)致全球流動性泛濫,，但是這些流動性并未進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，如果這些政策對刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)真的有效果,，那么也就不需要QE4了,。因此,，量化寬松政策的最大作用并不是刺激經(jīng)濟(jì)，而是增加了金融市場的風(fēng)險(xiǎn),�,！鞭删蛑赋觯叭蚪�(jīng)濟(jì)未來面臨的通脹壓力是當(dāng)前就可以預(yù)見的,，尤其是發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體,，只是由于政策效用的滯后性尚未顯現(xiàn)而已�,！�
上述外資銀行管理層人士表示：“目前,，市場人士普遍認(rèn)為日元兌美元明天很可能滑下90.00水平，而美元指數(shù)則可能仍舊在80.00附近徘徊,，甚至更低,。歐元并不會甘心走上升通道，即使歐債危機(jī)可能有所好轉(zhuǎn),。在這種狀況下,，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體要么采取降息措施以阻擋國際資本的涌入，要么人為干預(yù)匯市進(jìn)而壓低本幣,，或者兩者兼而為之,。當(dāng)前中國香港所面臨的困境很可能繼續(xù)在更多經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)�,！�
“由于發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體多為外向型經(jīng)濟(jì)模式,，因此始終是經(jīng)濟(jì)動蕩加劇時(shí)最大的受害者�,！鞭删虮硎�,。