“建議增持中國大陸,、韓國和中國臺(tái)灣市場(chǎng)的股票,。”昨日,，野村全球股票策略主管葛文高在上海召開的野村2013年亞洲股票策略展望會(huì)上表示,，“中國是絕對(duì)要增持的市場(chǎng),，目前我們覺得中國的金融和能源是應(yīng)該增持的行業(yè)�,！�
盡管外資投行看好中國股市,，但這樣的樂觀預(yù)期卻僅限于H股。野村中國股票研究主管劉鳴鏑表示,，A股40多個(gè)月的熊市把H股的估值帶到了很低的位置,，H股中期估值下行的幅度已經(jīng)不大。現(xiàn)在越來越多的全球投資者意識(shí)到A股存在著結(jié)構(gòu)性問題,，在這種情況下,，H股整體估值已經(jīng)略高于A股，不過,，劉鳴鏑認(rèn)為,，溢價(jià)有可能會(huì)常態(tài)化，但不會(huì)是一個(gè)特別大的溢價(jià),。
截至12月12日,，恒生指數(shù)今年累計(jì)漲幅達(dá)到22%，恒生國企指數(shù)和恒生紅籌指數(shù)的漲幅都在12%以上,。上證綜指和深證成指等A股指數(shù)均告下跌,。
劉鳴鏑表示，比較一下H股和A股,，H股基金經(jīng)理一般偏好買大盤藍(lán)籌股,，這是因?yàn)橹行”P買入之后很難脫手�,！盁o論是2010年還是2011年牛市,，當(dāng)時(shí)中小盤普漲，不少投資者買入,，結(jié)果卻發(fā)現(xiàn)買入之后交易量非常小,，很難從這些股票中抽身�,！币虼�,，A股中小盤股的風(fēng)險(xiǎn)釋放值得關(guān)注,。此外，十余年來,，紐交所和納斯達(dá)克的退市率基本在60%以上,，但A股只有不到4%，投資者會(huì)產(chǎn)生一定的擔(dān)憂情緒,。
葛文高則認(rèn)為,，A股市場(chǎng)和H股市場(chǎng)估值差異的持續(xù)時(shí)間的長短取決于QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）和QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）的開放窗口。
對(duì)于A股的持續(xù)低迷,，上述兩位都提出了一個(gè)共同的問題中國消費(fèi)者的投資渠道在擴(kuò)大,，因此，很多投資者由于對(duì)A股結(jié)構(gòu)性問題的擔(dān)憂,，在資產(chǎn)配置時(shí)將更多的資金投入到了理財(cái)產(chǎn)品和信托產(chǎn)品中,，而減少了對(duì)股市的關(guān)注。
不過,，野村對(duì)于信托行業(yè)等理財(cái)產(chǎn)品存在的風(fēng)險(xiǎn)非常擔(dān)憂,。“明年會(huì)有很多信托問題逐漸顯現(xiàn)出來,�,！币按逯袊紫�(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威說，“目前,，很多資金涌入到了基建項(xiàng)目當(dāng)中,，基建項(xiàng)目在短期內(nèi)比較難有盈利，但很多基建信托預(yù)期收益率都能夠達(dá)到8%左右,，且時(shí)間較短,，這聽起來是不太可行的，短期之內(nèi)可能通過拆東墻補(bǔ)西墻的方式維持下去,，但是中長期之內(nèi)還是要有人來埋單,，政府也已經(jīng)意識(shí)到了這方面的問題，未來一定會(huì)對(duì)信托貸款進(jìn)行清理并對(duì)新發(fā)政策進(jìn)行收緊,�,！�