銀行理財產(chǎn)品再次被推上風口浪尖,。多位專家和銀行業(yè)內人士表示，銀行理財產(chǎn)品到期無法兌付或虧損并非首次出現(xiàn),。根據(jù)普益財富統(tǒng)計數(shù)據(jù),，前三季度共1279款結構性產(chǎn)品到期，其中852款產(chǎn)品公布了到期收益率,。在這852款產(chǎn)品中,，54款產(chǎn)品未實現(xiàn)最高預期收益率。
分析人士表示,，由于目前多數(shù)銀行理財產(chǎn)品采用資產(chǎn)池運作模式,，理財產(chǎn)品的資金投向、運營管理等信息不透明,，產(chǎn)品潛在的風險未來可能進一步暴露,。
問題產(chǎn)品多為結構性產(chǎn)品
據(jù)普益財富對銀行理財產(chǎn)品的統(tǒng)計，前三季度共1279款結構性產(chǎn)品到期,，其中852款產(chǎn)品公布了到期收益率,。在這852款產(chǎn)品中，792款產(chǎn)品實現(xiàn)了最高預期收益率,，54款產(chǎn)品未實現(xiàn)最高預期收益率,，其中30款產(chǎn)品僅實現(xiàn)最低預期收益率，24款產(chǎn)品到期收益率介于最高預期收益率和最低預期收益率之間,。就未實現(xiàn)最高預期收益率結構性產(chǎn)品的掛鉤標的而言,，掛鉤黃金價格和匯率的產(chǎn)品占比較高。
普益財富研究員葉林峰表示,，未實現(xiàn)最高預期收益率的產(chǎn)品大多是結構性產(chǎn)品,，未實現(xiàn)最高預期收益率主要是因為掛鉤標的走勢和產(chǎn)品設計時設定的高收益條件相左，因而最終表現(xiàn)不佳,。
銀行業(yè)內人士指出,，監(jiān)管部門從未要求商業(yè)銀行發(fā)行理財產(chǎn)品時承諾“剛性兌付”,。中國證券報記者日前走訪多家商業(yè)銀行網(wǎng)點時，銀行理財經(jīng)理均表示：“雖然不能承諾百分之百保本保收益,，但我們自從發(fā)行理財產(chǎn)品以來,，還沒有出現(xiàn)過無法兌付或虧損的情況�,！痹S多投資者錯誤地認為,，購買銀行理財產(chǎn)品就等同于在銀行存款,，沒有任何投資風險,，且到期均能實現(xiàn)預期收益率。
宏源證券人士指出,，據(jù)Wind資訊統(tǒng)計,，今年銷售的銀行理財產(chǎn)品有61%為非保本型，大部分理財產(chǎn)品在營銷時均有銀行的隱性擔保,，“客戶當存款買,，銀行當存款賣”已成為默認的行業(yè)規(guī)則。
資產(chǎn)池操作存缺陷
中國人民大學經(jīng)濟研究所所長毛振華認為,，近期銀行理財產(chǎn)品的風波不過是“冰山一角”,，此類產(chǎn)品規(guī)模大幅膨脹的潛在風險令人擔憂。對于目前最為人詬病的銀行理財產(chǎn)品的資產(chǎn)池操作模式,，一位國有背景信托公司人士告訴中國證券報記者,，此前監(jiān)管部門已要求規(guī)范和整頓資產(chǎn)池模式，“但在實際操作中,，很多銀行仍是資產(chǎn)池運作,。由于產(chǎn)品的資金量太大，很多產(chǎn)品都沒有做到資金和掛鉤標的一一對應,�,！比绻O(jiān)管部門強制要求實現(xiàn)資金和掛鉤標的一一對應，在技術層面上沒有問題,，但一一對應會直接導致銀行運營成本增加,，所以商業(yè)銀行沒有動力去做，更不愿公布資產(chǎn)池的詳細信息,。
針對資產(chǎn)池操作模式下銀行理財產(chǎn)品的兌付問題,，宏源證券分析師解學成分析，產(chǎn)品期限從幾天到幾百天不等,，而資產(chǎn)池里的資產(chǎn)有的存續(xù)期限可能長達數(shù)年,。一旦資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流無法滿足理財產(chǎn)品的兌付要求，銀行有三種解決方案可供選擇,，一是動用表內資產(chǎn),，二是用新發(fā)行理財產(chǎn)品所募集的資金來支付，三是從銀行間市場拆借。
解學成表示,，一般來說,，銀行更偏好前兩種方案，尤其是第二種方案,，即發(fā)行新產(chǎn)品,、兌付舊產(chǎn)品，但一旦投資者停止繼續(xù)購買理財產(chǎn)品,，銀行可能無法兌現(xiàn)承諾,，從而引發(fā)信譽危機。如果銀行采納第一種方案,，即動用表內資產(chǎn)進行兌付,，考慮到目前理財產(chǎn)品的規(guī)模，可能引發(fā)嚴重的危機,。
信托類產(chǎn)品風險高
中誠信國際信用評級有限責任公司資深研究人士表示,，作為投資產(chǎn)品，銀行理財產(chǎn)品必然會有投資風險,，投資者購買產(chǎn)品時應仔細閱讀合同,，了解是否保本、掛鉤標的等詳細信息,�,！坝绕涫切磐蓄惍a(chǎn)品的風險更高。信托產(chǎn)品本身就是資產(chǎn)池運作,，其運作信息和風險揭示都不太透明,。如果將信托產(chǎn)品打包成銀行理財產(chǎn)品，然后又進入一個新的資產(chǎn)池,，就使得投資風險進一步放大,。”在發(fā)行和運作理財產(chǎn)品的鏈條中,，參與的機構越多,，投資風險的不確定性也越大。
長期以來,，信托類理財產(chǎn)品一直以高收益的特點吸引高端人群,。此前，絕大多數(shù)信托類理財產(chǎn)品到期均能實現(xiàn)預期收益率,，無形中具有“剛性兌付”的光環(huán),。據(jù)銀率網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年11月共2344款理財產(chǎn)品到期,，在披露到期收益數(shù)據(jù)的1880款產(chǎn)品中,，有21款未達到最高預期收益率,，其中13款產(chǎn)品與信托掛鉤。
業(yè)內人士表示,，與信托掛鉤的理財產(chǎn)品風險較高,。例如，企業(yè)可能會提前終止協(xié)議,，導致產(chǎn)品的運作期限縮短,，實際收益率下降。投資者需要理性投資信托類理財產(chǎn)品,。某些產(chǎn)品的預期收益率超過10%甚至更高,，這意味著其蘊藏的投資風險也更高。
普益財富研究員方瑞表示,，高回報率匹配高風險的市場規(guī)律適用于所有種類的投資產(chǎn)品,�,！霸谝话闱闆r下,，與信托掛鉤的銀行理財產(chǎn)品的實際收益率應在4%-6%之間�,！蹦壳笆袌錾先谫Y類信托理財產(chǎn)品較多,，投資者應從兩個方面考察此類產(chǎn)品的風險，一是要具體了解資金的投向情況,，二是要掌握企業(yè)的資金周轉率和資產(chǎn)負債情況等,。