銀行理財產品再次被推上風口浪尖。多位專家和銀行業(yè)內人士表示,，銀行理財產品到期無法兌付或虧損并非首次出現(xiàn),。根據(jù)普益財富統(tǒng)計數(shù)據(jù)，前三季度共1279款結構性產品到期,，其中852款產品公布了到期收益率,。在這852款產品中，54款產品未實現(xiàn)最高預期收益率,。
分析人士表示,，由于目前多數(shù)銀行理財產品采用資產池運作模式，理財產品的資金投向,、運營管理等信息不透明,，產品潛在的風險未來可能進一步暴露。
問題產品多為結構性產品
據(jù)普益財富對銀行理財產品的統(tǒng)計,，前三季度共1279款結構性產品到期,，其中852款產品公布了到期收益率。在這852款產品中,，792款產品實現(xiàn)了最高預期收益率,，54款產品未實現(xiàn)最高預期收益率，其中30款產品僅實現(xiàn)最低預期收益率,，24款產品到期收益率介于最高預期收益率和最低預期收益率之間,。就未實現(xiàn)最高預期收益率結構性產品的掛鉤標的而言，掛鉤黃金價格和匯率的產品占比較高,。
普益財富研究員葉林峰表示,，未實現(xiàn)最高預期收益率的產品大多是結構性產品，未實現(xiàn)最高預期收益率主要是因為掛鉤標的走勢和產品設計時設定的高收益條件相左,，因而最終表現(xiàn)不佳,。
銀行業(yè)內人士指出，監(jiān)管部門從未要求商業(yè)銀行發(fā)行理財產品時承諾“剛性兌付”,。中國證券報記者日前走訪多家商業(yè)銀行網點時,，銀行理財經理均表示：“雖然不能承諾百分之百保本保收益，但我們自從發(fā)行理財產品以來,，還沒有出現(xiàn)過無法兌付或虧損的情況,。”許多投資者錯誤地認為,，購買銀行理財產品就等同于在銀行存款,，沒有任何投資風險，且到期均能實現(xiàn)預期收益率,。
宏源證券人士指出,，據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，今年銷售的銀行理財產品有61%為非保本型,，大部分理財產品在營銷時均有銀行的隱性擔保,，“客戶當存款買，銀行當存款賣”已成為默認的行業(yè)規(guī)則,。
資產池操作存缺陷
中國人民大學經濟研究所所長毛振華認為,，近期銀行理財產品的風波不過是“冰山一角”，此類產品規(guī)模大幅膨脹的潛在風險令人擔憂,。對于目前最為人詬病的銀行理財產品的資產池操作模式,，一位國有背景信托公司人士告訴中國證券報記者,，此前監(jiān)管部門已要求規(guī)范和整頓資產池模式，“但在實際操作中,，很多銀行仍是資產池運作,。由于產品的資金量太大，很多產品都沒有做到資金和掛鉤標的一一對應,�,！比绻O(jiān)管部門強制要求實現(xiàn)資金和掛鉤標的一一對應，在技術層面上沒有問題,，但一一對應會直接導致銀行運營成本增加,，所以商業(yè)銀行沒有動力去做，更不愿公布資產池的詳細信息,。
針對資產池操作模式下銀行理財產品的兌付問題,，宏源證券分析師解學成分析，產品期限從幾天到幾百天不等,，而資產池里的資產有的存續(xù)期限可能長達數(shù)年,。一旦資產池產生的現(xiàn)金流無法滿足理財產品的兌付要求，銀行有三種解決方案可供選擇,，一是動用表內資產,，二是用新發(fā)行理財產品所募集的資金來支付，三是從銀行間市場拆借,。
解學成表示,，一般來說，銀行更偏好前兩種方案,，尤其是第二種方案,，即發(fā)行新產品、兌付舊產品,，但一旦投資者停止繼續(xù)購買理財產品,，銀行可能無法兌現(xiàn)承諾，從而引發(fā)信譽危機,。如果銀行采納第一種方案,，即動用表內資產進行兌付，考慮到目前理財產品的規(guī)模,，可能引發(fā)嚴重的危機,。
信托類產品風險高
中誠信國際信用評級有限責任公司資深研究人士表示，作為投資產品,，銀行理財產品必然會有投資風險,，投資者購買產品時應仔細閱讀合同，了解是否保本、掛鉤標的等詳細信息,�,！坝绕涫切磐蓄惍a品的風險更高。信托產品本身就是資產池運作,，其運作信息和風險揭示都不太透明,。如果將信托產品打包成銀行理財產品，然后又進入一個新的資產池,，就使得投資風險進一步放大�,！痹诎l(fā)行和運作理財產品的鏈條中,，參與的機構越多，投資風險的不確定性也越大,。
長期以來,，信托類理財產品一直以高收益的特點吸引高端人群。此前,，絕大多數(shù)信托類理財產品到期均能實現(xiàn)預期收益率,，無形中具有“剛性兌付”的光環(huán)。據(jù)銀率網統(tǒng)計數(shù)據(jù),，今年11月共2344款理財產品到期,，在披露到期收益數(shù)據(jù)的1880款產品中，有21款未達到最高預期收益率,，其中13款產品與信托掛鉤,。
業(yè)內人士表示，與信托掛鉤的理財產品風險較高,。例如,，企業(yè)可能會提前終止協(xié)議，導致產品的運作期限縮短,，實際收益率下降,。投資者需要理性投資信托類理財產品。某些產品的預期收益率超過10%甚至更高,，這意味著其蘊藏的投資風險也更高,。
普益財富研究員方瑞表示，高回報率匹配高風險的市場規(guī)律適用于所有種類的投資產品,�,！霸谝话闱闆r下，與信托掛鉤的銀行理財產品的實際收益率應在4%-6%之間,�,！蹦壳笆袌錾先谫Y類信托理財產品較多，投資者應從兩個方面考察此類產品的風險，一是要具體了解資金的投向情況,，二是要掌握企業(yè)的資金周轉率和資產負債情況等,。