相比開放熱鬧的券商年度策略會，手握萬億資金的保險機(jī)構(gòu)投資會議則是秘而不宣。據(jù)知情人士透露,，從已召開投資策略會的保險機(jī)構(gòu)來看,，他們對于資本市場的定調(diào)是：明年機(jī)會多于今年，股市機(jī)會多于債市,。以此來看,，明年保險資金總體倉位可能略高于今年平均水平。
“倉位實在太低了”
按照一般慣例,，每逢年底,，保險公司投資管理委員會將分別針對公司內(nèi)部、委托人各召開一場投資策略會,，為來年投資計劃定調(diào),。不少保險資產(chǎn)管理公司策略會的召開頻率甚至是每月一場。
2011年過于樂觀的慘痛教訓(xùn),，令多數(shù)主流保險機(jī)構(gòu)今年加入了“空頭”陣列,，倉位水平一直嚴(yán)控在7%至12%之間�,！半U資倉位實在太低了,，都快歷史低點了�,！币晃槐ｋU機(jī)構(gòu)權(quán)益投資經(jīng)理如此感慨,，僅從這一點來看，險資未來加倉的空間也應(yīng)大于減倉,。
從記者采訪了解到的內(nèi)容來看,，相比今年的謹(jǐn)慎保守，主流保險機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為明年股市機(jī)會多于今年,，股市機(jī)會多于債市,。一位保險投資負(fù)責(zé)人透露說，據(jù)他所在的機(jī)構(gòu)預(yù)測,，明年內(nèi)外圍環(huán)境均可能均有一定改善：內(nèi)有新一輪經(jīng)濟(jì)體制改革的政策紅利,，外有美國及新興國家經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)帶動中國出口增長。
而鑒于股市已提前于實體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)中期底部,，多家保險機(jī)構(gòu)向記者透露,，將逐步加配地產(chǎn),、基建等早周期性行業(yè)龍頭股，但總體上倉位不會加得太多,、太快,。同時繼續(xù)降低消費(fèi)股、中小盤股的倉位比例,。
另類看“新城鎮(zhèn)化”
“最快的一波大反彈機(jī)會,，可能出現(xiàn)在明年兩會之后�,！笔茉L的一位保險資管人士說,，在新一輪經(jīng)濟(jì)體制改革未明朗之前，A股將在2000點至2100點之間箱體震蕩,�,！拔覀冾A(yù)計，明年一季度和三季度存反彈時間窗口,，A股股指或?qū)_高至2500點,。”
對于明年的投資主線,，險資的觀點基本與券商趨同,，認(rèn)為“新城鎮(zhèn)化”將代替“經(jīng)改”成為2013年的投資主線�,！暗鑿�(qiáng)調(diào)的是,，并非目前市場熱炒的傳統(tǒng)城鎮(zhèn)化概念股�,！�
“現(xiàn)在大家都在提前炒水泥,、地產(chǎn)等概念股，如果是這些板塊的話,，那和舊版的城鎮(zhèn)化有何區(qū)別,。所以我們認(rèn)為，一定要挖掘出新的概念板塊,。至于是哪些板塊,，我們還在研究，主要是看經(jīng)濟(jì)工作會議中傳達(dá)的相關(guān)精神,。”上述人士說,。
債市或重回弱勢
作為債券市場認(rèn)購大戶,，險資對于明年債市的定調(diào)是：重回弱勢，風(fēng)險大于機(jī)會,。
定調(diào)背后的邏輯是：險資認(rèn)為,，短期經(jīng)濟(jì)基本面有改善跡象,，市場降準(zhǔn)預(yù)期持續(xù)落空，導(dǎo)致投資者交易動力不足,，且市場風(fēng)險偏好逐漸回升,，信用品種的潛在供給巨大，不利于債市,，且供過于求的態(tài)勢或?qū)⒀永m(xù)至明年,。
“從交易機(jī)會來看，短期僅有個別短端品種具有交易性波段機(jī)會,，長端品種仍將受制于經(jīng)濟(jì)和政策面,。當(dāng)前最大的不確定因素在于政策面，如推出超預(yù)期經(jīng)濟(jì)刺激政策,，或帶動風(fēng)險偏好提升,，從而對債市形成沖擊�,！蹦潮ｋU機(jī)構(gòu)固定收益部投資經(jīng)理道出了明年債市策略——適當(dāng)降低在債券品種上的配置,。
在多家主流保險機(jī)構(gòu)看來，明年固定收益領(lǐng)域的投資亮點,，則在于另類投資,。比如，增加債權(quán)計劃投資比重,。尤其是了穩(wěn)增長,，發(fā)改委連續(xù)批復(fù)數(shù)十個基建和市政項目，為保險資金認(rèn)購基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃提供了較多的投資標(biāo)的,。一些政府財政實力和信用較強(qiáng)地區(qū)的基建項目,，將成為保險資金爭搶對象。