12月11日,，人民幣兌美元即期匯率走勢(shì)圖終于不再是直直的橫線(xiàn),，而是走出一條多日未見(jiàn)的有高有低的曲線(xiàn)——早盤(pán)低開(kāi)高走,，午盤(pán)震蕩回落,，但日內(nèi)未再觸及“漲停”,。
“央行昨天尾盤(pán)出手買(mǎi)美元了,，客盤(pán)情緒憋了這么久,，宣泄得比較徹底,，今天結(jié)匯盤(pán)相對(duì)要少一些，市場(chǎng)供需平衡一點(diǎn),。”一位股份行交易員稱(chēng),。
10日，人民幣兌美元中間價(jià)小幅反彈8個(gè)基點(diǎn)至6.2922，即期匯率依舊是開(kāi)盤(pán)后就觸及漲停,，但臨近尾盤(pán)時(shí)突然大幅下跌，最低回調(diào)至6.2485,，收?qǐng)?bào)6.2451，較前一交易日大跌150基點(diǎn),，創(chuàng)4月6日以來(lái)最大跌幅,。
與之前幾次人民幣兌美元即期匯率尾盤(pán)“異動(dòng)”類(lèi)似的是,，這次依然是大行在充當(dāng)美元買(mǎi)盤(pán)主力,，而市場(chǎng)人士揣測(cè)這背后仍是央行的“授意”，而且可能不會(huì)持續(xù),。
不過(guò),，11日,，盡管人民幣兌美元中間價(jià)上漲16個(gè)基點(diǎn)至6.2906，但即期匯率未再觸及漲停,，全天基本在6.23-6.25之間波動(dòng),，最終收?qǐng)?bào)6.2460,，下跌9個(gè)基點(diǎn),。
市場(chǎng)人士多認(rèn)為結(jié)售匯需求更加均衡是匯率未再觸及漲停的主要原因,，但一城商行交易員認(rèn)為，這或許也是國(guó)有大行在央行“授意”下持續(xù)買(mǎi)入（美元）所致,�,！斑@兩天人民幣的貶值可能和11月外貿(mào)數(shù)據(jù)表現(xiàn)有關(guān)。人民幣上漲預(yù)期是否真正轉(zhuǎn)變,，須看央行之后的動(dòng)作,。”
值得注意的是,，在10日人民幣匯率突然轉(zhuǎn)跌的同時(shí),，近期頗為活躍的1天外匯遠(yuǎn)期價(jià)格波動(dòng)更為劇烈，從6.2110一直下跌到收盤(pán)的6.2475,，波動(dòng)幅度達(dá)到365個(gè)基點(diǎn),。“誰(shuí)的消息更快一些,，誰(shuí)就賺得多一些,，而顯然大行更有信息優(yōu)勢(shì)�,！鄙鲜鼋灰讍T推測(cè)稱(chēng),。
伴隨著人民幣頻頻觸及漲停,，1天遠(yuǎn)期這一原來(lái)并不活躍的交易形式從11月下旬開(kāi)始活躍。由于即期市場(chǎng)是成交兩日之內(nèi)結(jié)算,，而1天遠(yuǎn)期交易是在成交三日后結(jié)算,，在即期市場(chǎng)因?yàn)槿嗣駧拧皾q停”而喪失流動(dòng)性后,，可以較人民幣即期匯價(jià)更高的遠(yuǎn)期價(jià)格達(dá)成交易,，但買(mǎi)入方可能因人民幣升值幅度更大而虧損，或者因人民幣貶值而獲利,。
據(jù)一國(guó)有大行交易員透露的中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù),，11月最后一周人民幣外匯市場(chǎng)T+0、T+1,、T+3（即1天遠(yuǎn)期）交易活躍,，交易總量達(dá)到113億美元。12月3日交易中心明確T+0和T+1也要受1%波幅管理后,，這兩類(lèi)交易量在12月第一周銳減至6億美元/天,，為11月最后一周一半，但T+3交易12月第一周依然活躍,，日均94筆,，量10億美元。
10日,，1天外匯遠(yuǎn)期交易延續(xù)此前的活躍勢(shì)頭,，大行參與亦較多�,！捌鋵�(shí)大行有信息優(yōu)勢(shì)并不奇怪，但竟然有人利用這種信息的不對(duì)稱(chēng),，先買(mǎi)1天的外匯遠(yuǎn)期，再在即期市場(chǎng)上大筆買(mǎi)入（美元）,，這不是另一種類(lèi)型的老鼠倉(cāng)么,？”一位外資行交易員如此質(zhì)疑,。
但上述股份行交易員認(rèn)為,，這種操作手法難以證實(shí),。“其實(shí)大行因?yàn)槟撤N原因干預(yù)市場(chǎng),，這本身就是信息不對(duì)稱(chēng),。交易員要考慮的是怎么在這個(gè)游戲規(guī)則下賺錢(qián)，而不是改變游戲規(guī)則,，即便這么做也無(wú)可厚非�,！�
一位國(guó)有大行交易員則表示，邏輯上講不存在老鼠倉(cāng)的問(wèn)題,。如果是老鼠倉(cāng)，必然存在受益者,。由于我國(guó)結(jié)售匯是受到管制的，客戶(hù)無(wú)法自由進(jìn)行外匯與人民幣之間的買(mǎi)賣(mài),，因此客戶(hù)無(wú)法方便地通過(guò)購(gòu)入外幣再賣(mài)出方式進(jìn)行獲利,，不可能出現(xiàn)老鼠倉(cāng)；況且人民幣實(shí)際波動(dòng)幅度非常小,，即使可跟風(fēng)，由于沒(méi)有杠桿也掙不了多少錢(qián),，因此不會(huì)出現(xiàn)老鼠倉(cāng)。
“至于銀行出現(xiàn)老鼠倉(cāng),，更不可能。一方面,，目前交易員的收入跟交易業(yè)績(jī)不直接掛鉤，近期匯市持續(xù)漲停,，交易員的業(yè)績(jī)也應(yīng)該是虧多盈少,，沒(méi)有動(dòng)力建老鼠倉(cāng)。此外,，交易員持有的結(jié)售匯頭寸是有限額的，買(mǎi)一天遠(yuǎn)期是由于即期交易沒(méi)有流動(dòng)性,，只能通過(guò)T+3交易消解頭寸，如果是建老鼠倉(cāng),，銀行應(yīng)該是增加單邊頭寸，與目前的實(shí)際交易不符,。人民幣匯價(jià)突破漲停相信是央行出手,，回收各行持有的結(jié)匯頭寸，同時(shí)也是央行對(duì)各銀行前期持有頭寸出現(xiàn)虧損的適當(dāng)補(bǔ)償,，而無(wú)關(guān)老鼠倉(cāng)�,！彼f(shuō)。
11日,，由于即期市場(chǎng)流動(dòng)性改善,，當(dāng)日成交量為198億美元，而此前基本上都是幾十億美元的地量,，但1天遠(yuǎn)期成交量急劇下降�,！凹雌谑袌�(chǎng)可以成交了,，就沒(méi)必要做遠(yuǎn)期了。（即期匯率）后面估計(jì)有希望不會(huì)每天劃?rùn)M線(xiàn)了,�,！鄙鲜鐾赓Y行交易員說(shuō)。