中國(guó)和美歐制造業(yè)呈現(xiàn)向好跡象,，中央政治局會(huì)議釋放出“保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性”信號(hào),，中央經(jīng)濟(jì)工作召開(kāi)在即……這些宏觀經(jīng)濟(jì)面和政策面的消息或?qū)⑻嵴裼行┢Ｈ醯拇笞谏唐肥袌?chǎng)。但《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪發(fā)現(xiàn),，專(zhuān)業(yè)人士對(duì)貴金屬,、原油,、豆類(lèi)油脂等幾類(lèi)較受關(guān)注的期貨品種基本面的分析預(yù)測(cè)并不十分樂(lè)觀，這些品種后期大幅反彈還缺乏持續(xù)動(dòng)力,。
金銀走勢(shì)將先抑后揚(yáng)
在多重因素影響下,，整個(gè)11月黃金、白銀均呈現(xiàn)月初急劇走低,、隨后震蕩上揚(yáng)的走勢(shì),。分析人士表示，整個(gè)12月,，市場(chǎng)焦點(diǎn)仍為美國(guó)財(cái)政懸崖問(wèn)題,，若談判出現(xiàn)重大分歧，美元的避險(xiǎn)屬性可能會(huì)優(yōu)于金銀，從而對(duì)其價(jià)格形成打壓,，但年底的實(shí)物消費(fèi)旺季又將限制金銀的下跌空間,。因此，預(yù)計(jì)12月金銀將呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢(shì),。
盡管市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)財(cái)政懸崖的談判結(jié)果仍有擔(dān)憂,，但從機(jī)構(gòu)持倉(cāng)來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)金價(jià)的上漲預(yù)期仍然堅(jiān)定,。截至12月4日,，全球最大黃金ETF——SPDR的黃金持有量增加了2.41噸，為1351.24噸,，再度刷新歷史最高水平,。
對(duì)于黃金后市走勢(shì)，上海中期分析師李寧告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者,，目前金價(jià)圍繞1700美元的整數(shù)關(guān)口上下震蕩,，受年底消費(fèi)旺季及全球?qū)捤韶泿耪咧危湎路娇臻g料將有限,，11月初的1670美元一線是其較強(qiáng)的支撐價(jià)位,。
銀價(jià)方面，隨著制造業(yè)的溫和擴(kuò)張,，白銀的工業(yè)需求可能增加,，并對(duì)其價(jià)格提供支撐。11月底公布的數(shù)據(jù)顯示,，11月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值為50.4,，創(chuàng)一年多以來(lái)的最高值，美國(guó)11月制造業(yè)PMI預(yù)覽值為52.4,，創(chuàng)五個(gè)月以來(lái)的最高值,，顯示中美兩國(guó)的制造業(yè)呈現(xiàn)溫和擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。此外,，歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI初值升至46.2,，為3月以來(lái)最高，優(yōu)于預(yù)期的45.5,，顯示歐元區(qū)制造業(yè)雖然仍處萎縮狀態(tài),，但已有向好跡象,。
全球著名貴金屬咨詢(xún)公司——黃金礦業(yè)服務(wù)公司(GFMS)預(yù)計(jì),，2013年白銀在工業(yè)領(lǐng)域的消費(fèi)量預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)近7%，至4.84億盎司,，2014年將繼續(xù)增長(zhǎng)6%至5.116億盎司的紀(jì)錄新高,，主要是預(yù)計(jì)明后兩年汽車(chē)產(chǎn)業(yè)及制造業(yè)前景有所改善，因此將增加白銀的工業(yè)需求。
李寧認(rèn)為,，雖然經(jīng)濟(jì)恢復(fù),、工業(yè)再次快速發(fā)展之后，白銀的需求也將隨之繼續(xù)增加,，但銀價(jià)上攻勢(shì)頭可能較為乏力,。這點(diǎn)從機(jī)構(gòu)持倉(cāng)量上可見(jiàn)端倪：全球最大的白銀ETF——SLV自11月12日以來(lái)一直在小幅減持白銀�,！爱�(dāng)前其白銀持有量為近三個(gè)月以來(lái)的低點(diǎn),，或許預(yù)示著12月上半月白銀可能會(huì)出現(xiàn)上攻乏力的走勢(shì)�,！崩顚幷f(shuō),。
原油市場(chǎng)隱現(xiàn)“黑天鵝”
11月份，國(guó)際油價(jià)整體呈現(xiàn)窄幅震蕩調(diào)整態(tài)勢(shì),。雖然颶風(fēng)和巴以在加沙地區(qū)的沖突一度令國(guó)際油價(jià)于11月6日和11月19日都出現(xiàn)大幅上漲,，但市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景以及全球石油需求增速放緩的擔(dān)憂一直壓制國(guó)際油價(jià)漲勢(shì)。
進(jìn)入12月份,，國(guó)際油價(jià)整體維持震蕩整理態(tài)勢(shì),。永安期貨分析師鄭若金認(rèn)為，油價(jià)走勢(shì)主要受到歐債危機(jī),、中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及中東局勢(shì)的影響,，而近期全球主要經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)趨好將對(duì)國(guó)際油價(jià)形成利好。
展望后市,，市場(chǎng)目光將聚焦美國(guó)財(cái)政懸崖談判以及各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),。鄭若金表示，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)美國(guó)“財(cái)政懸崖”的擔(dān)憂情緒有所減弱,，這對(duì)國(guó)際油價(jià)也有提振作用,。美國(guó)“財(cái)政懸崖”順利解決概率非常大，因此后市市場(chǎng)情緒將繼續(xù)好轉(zhuǎn),，同時(shí)當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在12月中旬的議息會(huì)議有較好預(yù)期,。
從基本面來(lái)看，能源消費(fèi)高峰的到來(lái)也對(duì)油價(jià)形成支撐,。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，每年12月份至次年1月份，全球原油消費(fèi)明顯高于全年平均水平,。南華期貨分析師楊光明認(rèn)為,，考慮到冬季是全球能源消費(fèi)特別是石油消費(fèi)的另一個(gè)高峰，預(yù)計(jì)原油期貨價(jià)格下行空間有限,，或延續(xù)盤(pán)整趨強(qiáng)態(tài)勢(shì),。
此外,，也有機(jī)構(gòu)做出了“黑天鵝”事件隱現(xiàn)的預(yù)測(cè)。本月初,，美林2013年能源展望報(bào)告指出,，油價(jià)或?qū)⒈罎⒌?0美元。報(bào)告稱(chēng),，美國(guó)頁(yè)巖油的產(chǎn)出飆升,，能源供應(yīng)正在激增，預(yù)估美國(guó)陸上原油產(chǎn)出將大規(guī)模增加,，液態(tài)油和天然氣的產(chǎn)量增長(zhǎng)都將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)此前水平,。“由于出口將為美國(guó)國(guó)內(nèi)石油生產(chǎn)商帶來(lái)巨大利潤(rùn),，所以我們預(yù)計(jì)WTI原油價(jià)格將持續(xù)走弱,，接下來(lái)24個(gè)月內(nèi)，WTI原油價(jià)格有暫時(shí)跌落至每桶50美元的風(fēng)險(xiǎn),�,！�
豆類(lèi)回落可能性較大
雖然豆類(lèi)牛市結(jié)束的聲音“不算小”，但豆類(lèi)油脂經(jīng)過(guò)前期的大幅下跌最近又急劇反彈,。本周四,，豆粕期貨再度領(lǐng)漲期市，1305合約漲幅達(dá)到1.76%,，周度累計(jì)漲幅近4%,。
布瑞克農(nóng)業(yè)咨詢(xún)公司油脂油料研究員黃永卓告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，隨著前期豆類(lèi)價(jià)格的大幅下跌,，市場(chǎng)已經(jīng)消化了11月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告的利空,，而近期阿根廷因暴雨連連，影響了大豆播種,，市場(chǎng)擔(dān)心其產(chǎn)量能否達(dá)到預(yù)期,，這些因素支撐了短期豆類(lèi)的強(qiáng)勢(shì)。
長(zhǎng)江期貨分析師黃駿飛認(rèn)為,，秋收之后,，糧食等基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品受?chē)?guó)家收儲(chǔ)等調(diào)控政策影響，波動(dòng)幅度比較小,，而經(jīng)濟(jì)類(lèi)作物的波動(dòng)比較大,，特別是豆類(lèi)油脂近期表現(xiàn)強(qiáng)勁，再加上遠(yuǎn)期合約遠(yuǎn)低于現(xiàn)貨價(jià)格,，因此期貨價(jià)格比較容易反彈,。
黃永卓分析，預(yù)計(jì)進(jìn)入12月中旬,，豆粕多單會(huì)陸續(xù)減倉(cāng),，逼倉(cāng)預(yù)期下降，豆粕價(jià)格有回落的可能,。另外,，新一期美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告發(fā)布前，受市場(chǎng)避險(xiǎn)心理影響,，美豆也較容易出現(xiàn)回調(diào),。如果豆粕1305合約回調(diào)至3150元/噸附近，可積極介入買(mǎi)進(jìn)持倉(cāng),。
浙商期貨認(rèn)為,，年底前出現(xiàn)重大利多、利空概率不大,，預(yù)計(jì)難以出現(xiàn)趨勢(shì)性行情機(jī)會(huì),，反彈高度不宜過(guò)分樂(lè)觀。從國(guó)內(nèi)油粕強(qiáng)弱來(lái)看,，油脂期初庫(kù)存龐大,，去庫(kù)存仍任重道遠(yuǎn)，而預(yù)計(jì)豆粕在明年5月前供需依舊偏緊,，國(guó)內(nèi)“粕強(qiáng)油弱”格局仍將延續(xù),。
豆類(lèi)油脂中另一個(gè)值得關(guān)注的是棕櫚油。黃永卓認(rèn)為,，由于11月份到次年2月份國(guó)際棕櫚油處于年度減產(chǎn)周期,，國(guó)內(nèi)2013年起棕櫚油進(jìn)口執(zhí)行新的檢驗(yàn)檢疫要求，目前棕櫚油進(jìn)口成本偏高,。隨著東南亞棕櫚油減產(chǎn)持續(xù)進(jìn)行,，12月中至1月初，棕櫚油有反彈要求,。但由于期貨價(jià)格較高,，操作上需要較為謹(jǐn)慎，可等棕櫚油1305合約回落至6650位置再適當(dāng)買(mǎi)入持倉(cāng),。