中國和美歐制造業(yè)呈現(xiàn)向好跡象,，中央政治局會議釋放出“保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性”信號，中央經(jīng)濟工作召開在即……這些宏觀經(jīng)濟面和政策面的消息或?qū)⑻嵴裼行┢Ｈ醯拇笞谏唐肥袌�,。但《�?jīng)濟參考報》記者采訪發(fā)現(xiàn),，專業(yè)人士對貴金屬,、原油,、豆類油脂等幾類較受關(guān)注的期貨品種基本面的分析預(yù)測并不十分樂觀，這些品種后期大幅反彈還缺乏持續(xù)動力,。
金銀走勢將先抑后揚
在多重因素影響下,，整個11月黃金、白銀均呈現(xiàn)月初急劇走低,、隨后震蕩上揚的走勢,。分析人士表示，整個12月,，市場焦點仍為美國財政懸崖問題,，若談判出現(xiàn)重大分歧，美元的避險屬性可能會優(yōu)于金銀,，從而對其價格形成打壓,，但年底的實物消費旺季又將限制金銀的下跌空間,。因此，預(yù)計12月金銀將呈現(xiàn)先抑后揚走勢,。
盡管市場對于美國財政懸崖的談判結(jié)果仍有擔(dān)憂,，但從機構(gòu)持倉來看，市場對金價的上漲預(yù)期仍然堅定,。截至12月4日,，全球最大黃金ETF——SPDR的黃金持有量增加了2.41噸，為1351.24噸,，再度刷新歷史最高水平,。
對于黃金后市走勢，上海中期分析師李寧告訴《經(jīng)濟參考報》記者,，目前金價圍繞1700美元的整數(shù)關(guān)口上下震蕩,，受年底消費旺季及全球?qū)捤韶泿耪咧危湎路娇臻g料將有限,，11月初的1670美元一線是其較強的支撐價位,。
銀價方面，隨著制造業(yè)的溫和擴張,，白銀的工業(yè)需求可能增加,，并對其價格提供支撐。11月底公布的數(shù)據(jù)顯示,，11月匯豐中國制造業(yè)PMI初值為50.4,，創(chuàng)一年多以來的最高值，美國11月制造業(yè)PMI預(yù)覽值為52.4,，創(chuàng)五個月以來的最高值,，顯示中美兩國的制造業(yè)呈現(xiàn)溫和擴張態(tài)勢。此外,，歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI初值升至46.2,，為3月以來最高，優(yōu)于預(yù)期的45.5,，顯示歐元區(qū)制造業(yè)雖然仍處萎縮狀態(tài),，但已有向好跡象。
全球著名貴金屬咨詢公司——黃金礦業(yè)服務(wù)公司(GFMS)預(yù)計,，2013年白銀在工業(yè)領(lǐng)域的消費量預(yù)計將增長近7%,，至4.84億盎司，2014年將繼續(xù)增長6%至5.116億盎司的紀錄新高,，主要是預(yù)計明后兩年汽車產(chǎn)業(yè)及制造業(yè)前景有所改善,，因此將增加白銀的工業(yè)需求。
李寧認為,，雖然經(jīng)濟恢復(fù),、工業(yè)再次快速發(fā)展之后,，白銀的需求也將隨之繼續(xù)增加，但銀價上攻勢頭可能較為乏力,。這點從機構(gòu)持倉量上可見端倪：全球最大的白銀ETF——SLV自11月12日以來一直在小幅減持白銀,。“當(dāng)前其白銀持有量為近三個月以來的低點,，或許預(yù)示著12月上半月白銀可能會出現(xiàn)上攻乏力的走勢,。”李寧說,。
原油市場隱現(xiàn)“黑天鵝”
11月份,，國際油價整體呈現(xiàn)窄幅震蕩調(diào)整態(tài)勢。雖然颶風(fēng)和巴以在加沙地區(qū)的沖突一度令國際油價于11月6日和11月19日都出現(xiàn)大幅上漲,，但市場對全球經(jīng)濟復(fù)蘇前景以及全球石油需求增速放緩的擔(dān)憂一直壓制國際油價漲勢,。
進入12月份，國際油價整體維持震蕩整理態(tài)勢,。永安期貨分析師鄭若金認為,，油價走勢主要受到歐債危機、中美經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及中東局勢的影響,，而近期全球主要經(jīng)濟體宏觀經(jīng)濟趨好將對國際油價形成利好,。
展望后市，市場目光將聚焦美國財政懸崖談判以及各項經(jīng)濟數(shù)據(jù),。鄭若金表示,，當(dāng)前市場對美國“財政懸崖”的擔(dān)憂情緒有所減弱，這對國際油價也有提振作用,。美國“財政懸崖”順利解決概率非常大,，因此后市市場情緒將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，同時當(dāng)前市場對美聯(lián)儲將在12月中旬的議息會議有較好預(yù)期,。
從基本面來看,，能源消費高峰的到來也對油價形成支撐。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，每年12月份至次年1月份,，全球原油消費明顯高于全年平均水平。南華期貨分析師楊光明認為,，考慮到冬季是全球能源消費特別是石油消費的另一個高峰，預(yù)計原油期貨價格下行空間有限,，或延續(xù)盤整趨強態(tài)勢,。
此外，也有機構(gòu)做出了“黑天鵝”事件隱現(xiàn)的預(yù)測,。本月初,，美林2013年能源展望報告指出,，油價或?qū)⒈罎⒌?0美元。報告稱,，美國頁巖油的產(chǎn)出飆升,，能源供應(yīng)正在激增，預(yù)估美國陸上原油產(chǎn)出將大規(guī)模增加,，液態(tài)油和天然氣的產(chǎn)量增長都將遠遠超過此前水平,。“由于出口將為美國國內(nèi)石油生產(chǎn)商帶來巨大利潤,，所以我們預(yù)計WTI原油價格將持續(xù)走弱,，接下來24個月內(nèi)，WTI原油價格有暫時跌落至每桶50美元的風(fēng)險,�,！�
豆類回落可能性較大
雖然豆類牛市結(jié)束的聲音“不算小”，但豆類油脂經(jīng)過前期的大幅下跌最近又急劇反彈,。本周四,，豆粕期貨再度領(lǐng)漲期市，1305合約漲幅達到1.76%,，周度累計漲幅近4%,。
布瑞克農(nóng)業(yè)咨詢公司油脂油料研究員黃永卓告訴《經(jīng)濟參考報》記者，隨著前期豆類價格的大幅下跌,，市場已經(jīng)消化了11月份美國農(nóng)業(yè)部報告的利空,，而近期阿根廷因暴雨連連，影響了大豆播種,，市場擔(dān)心其產(chǎn)量能否達到預(yù)期,，這些因素支撐了短期豆類的強勢。
長江期貨分析師黃駿飛認為,，秋收之后,，糧食等基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品受國家收儲等調(diào)控政策影響，波動幅度比較小,，而經(jīng)濟類作物的波動比較大,，特別是豆類油脂近期表現(xiàn)強勁，再加上遠期合約遠低于現(xiàn)貨價格,，因此期貨價格比較容易反彈,。
黃永卓分析，預(yù)計進入12月中旬,，豆粕多單會陸續(xù)減倉,，逼倉預(yù)期下降，豆粕價格有回落的可能,。另外,，新一期美國農(nóng)業(yè)部供需報告發(fā)布前,，受市場避險心理影響，美豆也較容易出現(xiàn)回調(diào),。如果豆粕1305合約回調(diào)至3150元/噸附近,，可積極介入買進持倉。
浙商期貨認為,，年底前出現(xiàn)重大利多,、利空概率不大，預(yù)計難以出現(xiàn)趨勢性行情機會,，反彈高度不宜過分樂觀,。從國內(nèi)油粕強弱來看，油脂期初庫存龐大,，去庫存仍任重道遠,，而預(yù)計豆粕在明年5月前供需依舊偏緊，國內(nèi)“粕強油弱”格局仍將延續(xù),。
豆類油脂中另一個值得關(guān)注的是棕櫚油,。黃永卓認為，由于11月份到次年2月份國際棕櫚油處于年度減產(chǎn)周期,，國內(nèi)2013年起棕櫚油進口執(zhí)行新的檢驗檢疫要求,，目前棕櫚油進口成本偏高。隨著東南亞棕櫚油減產(chǎn)持續(xù)進行,，12月中至1月初,，棕櫚油有反彈要求。但由于期貨價格較高,，操作上需要較為謹慎,，可等棕櫚油1305合約回落至6650位置再適當(dāng)買入持倉。