中國和美歐制造業(yè)呈現(xiàn)向好跡象,，中央政治局會議釋放出“保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性”信號,，中央經(jīng)濟(jì)工作召開在即……這些宏觀經(jīng)濟(jì)面和政策面的消息或?qū)⑻嵴裼行┢Ｈ醯拇笞谏唐肥袌�,。但《�?jīng)濟(jì)參考報》記者采訪發(fā)現(xiàn),，專業(yè)人士對貴金屬,、原油,、豆類油脂等幾類較受關(guān)注的期貨品種基本面的分析預(yù)測并不十分樂觀,，這些品種后期大幅反彈還缺乏持續(xù)動力,。
金銀走勢將先抑后揚
在多重因素影響下,，整個11月黃金,、白銀均呈現(xiàn)月初急劇走低、隨后震蕩上揚的走勢,。分析人士表示,，整個12月，市場焦點仍為美國財政懸崖問題,，若談判出現(xiàn)重大分歧,，美元的避險屬性可能會優(yōu)于金銀，從而對其價格形成打壓，但年底的實物消費旺季又將限制金銀的下跌空間,。因此,，預(yù)計12月金銀將呈現(xiàn)先抑后揚走勢。
盡管市場對于美國財政懸崖的談判結(jié)果仍有擔(dān)憂,，但從機(jī)構(gòu)持倉來看,，市場對金價的上漲預(yù)期仍然堅定。截至12月4日,，全球最大黃金ETF——SPDR的黃金持有量增加了2.41噸,，為1351.24噸，再度刷新歷史最高水平,。
對于黃金后市走勢,，上海中期分析師李寧告訴《經(jīng)濟(jì)參考報》記者，目前金價圍繞1700美元的整數(shù)關(guān)口上下震蕩,，受年底消費旺季及全球?qū)捤韶泿耪咧�,，其下方空間料將有限，11月初的1670美元一線是其較強(qiáng)的支撐價位,。
銀價方面,，隨著制造業(yè)的溫和擴(kuò)張，白銀的工業(yè)需求可能增加,，并對其價格提供支撐,。11月底公布的數(shù)據(jù)顯示，11月匯豐中國制造業(yè)PMI初值為50.4,，創(chuàng)一年多以來的最高值,，美國11月制造業(yè)PMI預(yù)覽值為52.4，創(chuàng)五個月以來的最高值,，顯示中美兩國的制造業(yè)呈現(xiàn)溫和擴(kuò)張態(tài)勢,。此外，歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI初值升至46.2,，為3月以來最高,，優(yōu)于預(yù)期的45.5，顯示歐元區(qū)制造業(yè)雖然仍處萎縮狀態(tài),，但已有向好跡象,。
全球著名貴金屬咨詢公司——黃金礦業(yè)服務(wù)公司(GFMS)預(yù)計，2013年白銀在工業(yè)領(lǐng)域的消費量預(yù)計將增長近7%,，至4.84億盎司,，2014年將繼續(xù)增長6%至5.116億盎司的紀(jì)錄新高，主要是預(yù)計明后兩年汽車產(chǎn)業(yè)及制造業(yè)前景有所改善,，因此將增加白銀的工業(yè)需求,。
李寧認(rèn)為，雖然經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、工業(yè)再次快速發(fā)展之后,，白銀的需求也將隨之繼續(xù)增加,，但銀價上攻勢頭可能較為乏力。這點從機(jī)構(gòu)持倉量上可見端倪：全球最大的白銀ETF——SLV自11月12日以來一直在小幅減持白銀,�,！爱�(dāng)前其白銀持有量為近三個月以來的低點，或許預(yù)示著12月上半月白銀可能會出現(xiàn)上攻乏力的走勢,�,！崩顚幷f。
原油市場隱現(xiàn)“黑天鵝”
11月份,，國際油價整體呈現(xiàn)窄幅震蕩調(diào)整態(tài)勢,。雖然颶風(fēng)和巴以在加沙地區(qū)的沖突一度令國際油價于11月6日和11月19日都出現(xiàn)大幅上漲，但市場對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景以及全球石油需求增速放緩的擔(dān)憂一直壓制國際油價漲勢,。
進(jìn)入12月份,，國際油價整體維持震蕩整理態(tài)勢。永安期貨分析師鄭若金認(rèn)為,，油價走勢主要受到歐債危機(jī),、中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及中東局勢的影響，而近期全球主要經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)趨好將對國際油價形成利好,。
展望后市,，市場目光將聚焦美國財政懸崖談判以及各項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),。鄭若金表示,，當(dāng)前市場對美國“財政懸崖”的擔(dān)憂情緒有所減弱，這對國際油價也有提振作用,。美國“財政懸崖”順利解決概率非常大,，因此后市市場情緒將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，同時當(dāng)前市場對美聯(lián)儲將在12月中旬的議息會議有較好預(yù)期,。
從基本面來看,，能源消費高峰的到來也對油價形成支撐。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，每年12月份至次年1月份,，全球原油消費明顯高于全年平均水平。南華期貨分析師楊光明認(rèn)為,，考慮到冬季是全球能源消費特別是石油消費的另一個高峰,，預(yù)計原油期貨價格下行空間有限，或延續(xù)盤整趨強(qiáng)態(tài)勢,。
此外,，也有機(jī)構(gòu)做出了“黑天鵝”事件隱現(xiàn)的預(yù)測。本月初，美林2013年能源展望報告指出,，油價或?qū)⒈罎⒌?0美元,。報告稱，美國頁巖油的產(chǎn)出飆升,，能源供應(yīng)正在激增,，預(yù)估美國陸上原油產(chǎn)出將大規(guī)模增加，液態(tài)油和天然氣的產(chǎn)量增長都將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過此前水平,�,！坝捎诔隹趯槊绹鴩鴥�(nèi)石油生產(chǎn)商帶來巨大利潤，所以我們預(yù)計WTI原油價格將持續(xù)走弱,，接下來24個月內(nèi),，WTI原油價格有暫時跌落至每桶50美元的風(fēng)險�,！�
豆類回落可能性較大
雖然豆類牛市結(jié)束的聲音“不算小”,，但豆類油脂經(jīng)過前期的大幅下跌最近又急劇反彈。本周四,，豆粕期貨再度領(lǐng)漲期市,，1305合約漲幅達(dá)到1.76%，周度累計漲幅近4%,。
布瑞克農(nóng)業(yè)咨詢公司油脂油料研究員黃永卓告訴《經(jīng)濟(jì)參考報》記者,，隨著前期豆類價格的大幅下跌，市場已經(jīng)消化了11月份美國農(nóng)業(yè)部報告的利空,，而近期阿根廷因暴雨連連,，影響了大豆播種，市場擔(dān)心其產(chǎn)量能否達(dá)到預(yù)期,，這些因素支撐了短期豆類的強(qiáng)勢,。
長江期貨分析師黃駿飛認(rèn)為，秋收之后,，糧食等基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品受國家收儲等調(diào)控政策影響,，波動幅度比較小，而經(jīng)濟(jì)類作物的波動比較大,，特別是豆類油脂近期表現(xiàn)強(qiáng)勁,，再加上遠(yuǎn)期合約遠(yuǎn)低于現(xiàn)貨價格，因此期貨價格比較容易反彈,。
黃永卓分析,，預(yù)計進(jìn)入12月中旬，豆粕多單會陸續(xù)減倉,，逼倉預(yù)期下降,，豆粕價格有回落的可能,。另外，新一期美國農(nóng)業(yè)部供需報告發(fā)布前,，受市場避險心理影響,，美豆也較容易出現(xiàn)回調(diào)。如果豆粕1305合約回調(diào)至3150元/噸附近,，可積極介入買進(jìn)持倉,。
浙商期貨認(rèn)為，年底前出現(xiàn)重大利多,、利空概率不大,，預(yù)計難以出現(xiàn)趨勢性行情機(jī)會，反彈高度不宜過分樂觀,。從國內(nèi)油粕強(qiáng)弱來看,，油脂期初庫存龐大，去庫存仍任重道遠(yuǎn),，而預(yù)計豆粕在明年5月前供需依舊偏緊,，國內(nèi)“粕強(qiáng)油弱”格局仍將延續(xù)。
豆類油脂中另一個值得關(guān)注的是棕櫚油,。黃永卓認(rèn)為,，由于11月份到次年2月份國際棕櫚油處于年度減產(chǎn)周期，國內(nèi)2013年起棕櫚油進(jìn)口執(zhí)行新的檢驗檢疫要求,，目前棕櫚油進(jìn)口成本偏高,。隨著東南亞棕櫚油減產(chǎn)持續(xù)進(jìn)行，12月中至1月初,，棕櫚油有反彈要求,。但由于期貨價格較高，操作上需要較為謹(jǐn)慎,，可等棕櫚油1305合約回落至6650位置再適當(dāng)買入持倉,。