593.2點(diǎn)和1239.6點(diǎn),，距離很遙遠(yuǎn)，相隔的時(shí)間卻如此之近,。
12月3日,，在高估值、解禁壓力和成長(zhǎng)放緩等多重因素影響下,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)最低探至593.2點(diǎn),；而在2年前，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在2010年底一度創(chuàng)出1239.6點(diǎn)的歷史高點(diǎn),，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已被腰斬,。業(yè)內(nèi)分析人士表示，頭頂高成長(zhǎng)光環(huán)的創(chuàng)業(yè)板,，經(jīng)過(guò)三年多的發(fā)展,，到如今業(yè)績(jī)整體下滑，高成長(zhǎng)預(yù)期破滅,、整體估值偏高,、源源不斷的解禁壓力都是壓垮創(chuàng)業(yè)板的稻草，而今,，創(chuàng)業(yè)板的地位已十分尷尬,。
業(yè)績(jī)下滑高成長(zhǎng)何在
創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板7個(gè)月后，誕生了屬于自己的指數(shù),。2010年6月1日,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)以1000點(diǎn)為基點(diǎn)發(fā)布。經(jīng)過(guò)半年的指數(shù)運(yùn)行,，股指調(diào)整再走高,，2010年12月20日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)下1239.6點(diǎn)高點(diǎn),。從高點(diǎn)至今的近兩年時(shí)間內(nèi),，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)整體保持下跌趨勢(shì)，雖然從K線(xiàn)來(lái)看,，期間出現(xiàn)四次明顯反彈,，但高點(diǎn)卻逐步降低，截止昨日,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)最低探至593.2點(diǎn),，較2010年高點(diǎn)已腰斬有余,。
從三年前的受人追捧，到現(xiàn)在慘遭拋棄,，創(chuàng)業(yè)板三年成長(zhǎng)之路磕磕絆絆,。為何創(chuàng)業(yè)板會(huì)出現(xiàn)如此慘烈的調(diào)整？分析人士紛紛將矛頭指向低于預(yù)期的盈利能力,。
資深證券分析師肖玉航在接受記者采訪時(shí)表示：“創(chuàng)業(yè)板一直以成長(zhǎng)性著稱(chēng),，所以在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)都維持了很高的估值。但隨著高增長(zhǎng)光環(huán)褪去,，多家創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)變臉,，業(yè)績(jī)?cè)鏊龠h(yuǎn)遠(yuǎn)未能達(dá)到投資者的預(yù)期，缺乏關(guān)鍵支撐,，調(diào)整在所難免,。從創(chuàng)業(yè)板三季報(bào)整體情況來(lái)看，收入在保持增長(zhǎng)背景下,，凈利潤(rùn)已開(kāi)始出現(xiàn)明顯下滑,，這和高成長(zhǎng)的預(yù)期相差甚遠(yuǎn)�,！�
據(jù)統(tǒng)計(jì),，創(chuàng)業(yè)板前三季度凈利潤(rùn)同比下滑5.35個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)單季凈利潤(rùn)呈現(xiàn)持續(xù)下滑跡象,。其中一季度創(chuàng)業(yè)板整體凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.22%,，第二季度同比下滑5.17%，第三季度同比下滑擴(kuò)大至11.13%,。
國(guó)泰君安證券分析師王稹分析認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板第三季度凈利潤(rùn)繼續(xù)下滑,，單季凈利潤(rùn)增速首次低于中小板,。創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股，如慈星股份,、晶勝機(jī)電,、大富科技、正海磁材等對(duì)整體負(fù)面影響較大,，剔除權(quán)重股板塊凈利潤(rùn)同比下滑幅度為4.54%,。創(chuàng)業(yè)板單季凈利潤(rùn)增速不僅低于之前預(yù)期，并且與預(yù)期的差值較大,。
估值高企和解禁重壓
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一直下跌,，不僅僅是因?yàn)闃I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)低于預(yù)期，估值過(guò)高,、解禁壓力也是壓垮創(chuàng)業(yè)板的稻草,。
截至11月30日,，創(chuàng)業(yè)板的上市公司總數(shù)達(dá)到了355家。據(jù)統(tǒng)計(jì),，355家創(chuàng)業(yè)板IPO的平均發(fā)行價(jià)格為29.71元/股,，平均發(fā)行后市盈率為55.79倍。
據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示,，創(chuàng)業(yè)板355家上市公司總市值和流通市值分別達(dá)到了7143億元和2730億元,，平均市盈率則為27.95倍。而同期上證主板整體市盈率不足11倍,，深圳主板整體市盈率15倍出頭,，同樣是中小市值的中小板整體市盈率也不到22倍。同時(shí),，創(chuàng)業(yè)板目前超過(guò)半數(shù)的公司估值高于板塊平均估值,。
業(yè)績(jī)不斷下滑，高估值自然也不會(huì)被市場(chǎng)認(rèn)同,，價(jià)值回歸成為創(chuàng)業(yè)板的必經(jīng)之路,。
截止昨日收盤(pán)，僅有80家公司股價(jià)高于發(fā)行價(jià)（復(fù)權(quán)）,，275家公司仍處在破發(fā)窘境,。創(chuàng)業(yè)板整體高估值發(fā)行，其實(shí)是在透支公司的高增長(zhǎng)預(yù)期,。當(dāng)高成長(zhǎng)不在,，高估值就顯得尤為尷尬。
在基本面難以支撐高估值的同時(shí),，創(chuàng)業(yè)板還面臨著越來(lái)越嚴(yán)重的解禁壓力,。10月30日，創(chuàng)業(yè)板首批28家公司大股東解禁,，由此,，創(chuàng)業(yè)板將正式步入全流通時(shí)代。據(jù)業(yè)內(nèi)統(tǒng)計(jì),，四季度創(chuàng)業(yè)板解禁市值為702.6億,，占創(chuàng)業(yè)板全年解禁市值的53.09%。從歷史數(shù)據(jù)看,，創(chuàng)業(yè)板四季度的解禁市值將創(chuàng)歷史新高,。
肖玉航對(duì)此表示：“由于大股東持股成本極低，考慮到市場(chǎng)資金接盤(pán)能力有限,，稍有風(fēng)吹草動(dòng)便將給股價(jià)帶來(lái)明顯波動(dòng),。隨著越來(lái)越多的創(chuàng)業(yè)板公司進(jìn)入全流通時(shí)代，未來(lái)創(chuàng)業(yè)板仍將持續(xù)承受解禁之壓�,！�
對(duì)于創(chuàng)業(yè)板面臨的解禁壓力,，王德明表示，四季度是創(chuàng)業(yè)板年內(nèi)解禁高峰,，明年解禁規(guī)模還將進(jìn)一步擴(kuò)大,。在解禁股票中，應(yīng)該尤其注意解禁股本占總股本比例較高,、解禁市值較大和估值水平較高的股票,，這類(lèi)股票套現(xiàn)動(dòng)機(jī)強(qiáng)，套現(xiàn)規(guī)模大,。因此,，一旦套現(xiàn)行為發(fā)生，必將會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生較大壓力,。