|
本周,，五大指數(shù)均出現(xiàn)向下破位。11月28日,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌破搭建11個月的整理平臺,，一旦后市確認頸線612點被有效跌破,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)向下調整目標將指向425點，跌幅達29.52%,。上證綜指,、深證成指、滬深300,、中小板指數(shù)均出現(xiàn)局部頭部型態(tài),，并跌破頸線位，意味著A股市場將繼續(xù)向下拓展空間,，理論最小調整目標分別指向1859點,、7403點、2025點,、3047點,，跌幅分別為5.29%、5.19%,、4.25%,、16.11%。
近期積極因素不少,。1、11月匯豐中國制造業(yè)PMI初值升至50.4,，為13個月以來首次重返50榮枯線之上,；2、1-10月,，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤40240億元,，同比增長0.5%。工業(yè)企業(yè)利潤累計增速今年首次實現(xiàn)同比轉正,。其中,，10月份工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤5001億元，同比增長20.5%,，較上月提高了12.8個百分點,，工業(yè)企業(yè)盈利增速連續(xù)兩個月明顯回升；3,、前10月國企利潤同比下降8.3%,，降幅較前9月收窄近3個百分點，國企利潤已連續(xù)三個月環(huán)比回升,，顯示國有企業(yè)運行情況有所好轉,。
臨近年末,，銀行又面臨存貸比考核，資金面在總體平衡的狀態(tài)下有所趨緊,。由于A股市場持續(xù)低迷,，基于固定收益類、現(xiàn)金類投資品種受到投資者的追捧,。鑒于第四季度企業(yè)或個人對資金需求很大,，導致短期資金借貸成本上升，從而進一步推升固定收益類產品的收益率,，繼續(xù)分流A股市場有限的資金,。雖然滬深股市估值處于低水平，但兩市交易量下滑到700億元左右,，反映出A股市場資金面的窘迫,。8月15日以來，在2000點至2145點累計換手46%,。面對巨量套牢籌碼,，以兩市交易量恐很難收復2000點。
今年5至8月,，上證綜指連拉4根月陰線后,，盡管9月拉出一根月陽線，但大盤明顯受2150點的反壓,，隨后10月,、11月線重心出現(xiàn)下移，且跌破9月K線的低點,。上證綜指11月K線收出陰線已沒有懸念,，并吃掉8月、9月,、10月三根月線,，顯然9月陽線是下跌中繼性反彈，8月至11月的月線組合為典型的下跌換擋,。跌破2000點后,，雖然大盤隨時可能出現(xiàn)技術性反彈，但很難改變A股市場向下調整的趨勢,。值得關注的是,，在逼近1664點之前，除了1830點附近有一定支撐外,，已難找到強有力的防御區(qū)域,。
11月27日，經合組織(OECD) 表示,，世界經濟遠沒有脫離困境,。如果美國滑落財政懸崖,，其本就疲弱的經濟或重返衰退。如無法解決歐元區(qū)債務危機,，將引發(fā)一次重要金融沖擊,，并下調了2013年全球經濟增長預期至3.4%，5月時預期增長4.2%,。雖然希臘債務危機暫時緩解,，但市場預期美國財政懸崖最終能夠得到妥善解決，但兩黨很可能再次陷入無盡的討論與談判之中,，短期內解決的可能性極小,。這樣將加大美國股市、全球大宗商品價格的波動,，進而拖累全球股市進入調整之中,。
跌破2000點之后，很多投資者認為底部已經來臨,，甚至呼吁大家去抄底,。但要注意的是，大家充滿期待的底部絕大多數(shù)情況下都不是底部,。就如同下面這個故事,。有一天，一行人在路邊看到大金塊,，但沒敢上去撿,。回來時,，發(fā)現(xiàn)大金塊還在哪里,。過了幾天，又經過這個地方,，發(fā)現(xiàn)大金塊還在，周圍還有人議論拾到它可以發(fā)財,。大金塊是真,？是假？大家都明白,，越是有價值的東西,，不可能反復看到。這則故事的啟示是,，股市重要的低點不會讓大家反復見到,，更不會在大家“高調”熱議、呼喚投資者抄底中產生,。
值得關注的是,，隨著國內外需求放緩,，訂單的減少，上市公司的應收賬款快速增加,。標普資本智商的數(shù)據(jù)顯示：66%的中國上市公司三季度應收賬款占銷售額的比例在增長,，不少公司過去一年里應收賬款平均增加60%，僅2季度平均就增加了近30%,，遠遠超過同期收入的增幅,。這可能意味著，上市公司賺得更多的是“紙面利潤”,。其中,，有色、煤炭,、鋼鐵,、化工、機械,、輕工,、信息設備等7大行業(yè)應收賬款占凈利潤的比重還在上升，未來盈利質量不容樂觀,。
此外,，上市公司盈利增速受宏觀經濟回落的影響越來越明顯，特別是對中小公司影響更大,。三季度,，2470家A股上市公司凈利潤環(huán)比下滑8.35%，折射出經濟持續(xù)回落態(tài)勢下企業(yè)盈利的壓力越來越大,。今年12月,，合計限售股解禁市值約為1800億元，為年內最高解禁規(guī)模,，加上尚有808家企業(yè)排隊IPO,，使年末本來就趨于緊張的流動性很難改觀。最后提醒大家,，對中小股票的補跌應給予足夠的重視,，很多題材股依然有較大的下跌，不妨通過控制倉位來規(guī)避風險,。
|