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隨著滬綜指收盤跌破2000點，時隔近四年,，A股再回“1”時代,。底部猜想反復(fù)破滅、心理支撐最終失守,、宏觀環(huán)境尚未明確,、多空博弈錯綜復(fù)雜……面對撲朔迷離的市場，與其繼續(xù)忐忑地費力猜底,，不如切實把握三大市場生存法則：正視經(jīng)濟L底,，適應(yīng)對沖新格局，耐心布局“危中機”,。
在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整,、政策預(yù)調(diào)微調(diào)大背景下，中國經(jīng)濟正在逐步告別高速增長時代,，即使經(jīng)濟見底,，恐怕很難出現(xiàn)昔日的“V”型反轉(zhuǎn),，“L”型企穩(wěn)或是大概率事件。投資者需正視經(jīng)濟“L”型企穩(wěn)對股市影響,，這其中包含兩層含義,。一方面，股市是經(jīng)濟晴雨表,，二者關(guān)聯(lián)度極高,，經(jīng)濟“L”型企穩(wěn)顯然難以成就股市“V”型反轉(zhuǎn)。隨著這種認知成為投資者共識,，市場整體交投意愿將逐步降溫,，場外資金恐怕難以獲得大舉入場動力，“熊牛轉(zhuǎn)換”難以很快實現(xiàn),。另一方面，無需對經(jīng)濟“L”型企穩(wěn)過度悲觀,，畢竟,，經(jīng)濟企穩(wěn)能對股市形成支撐，避免無底洞式下跌,。即使中國經(jīng)濟增速降至7%,，也依然遠高于其他主要經(jīng)濟體。更為重要的是,，適度降低經(jīng)濟增速是轉(zhuǎn)型必經(jīng)之路,，其帶來的經(jīng)濟質(zhì)量提升和民生改善無疑是中長期股市運行新動力。
除基本面因素外,，還應(yīng)高度關(guān)注“對沖時代”來臨對A股格局影響,。今年以來，市場環(huán)境疲弱和做空機制成熟,，令套保需求和對沖氛圍愈發(fā)濃厚,。經(jīng)濟數(shù)據(jù)反復(fù)、解禁減持壓力,、業(yè)績風險沖擊甚至政策效應(yīng)減退,，都一度成為空方參與市場博弈的理由。隨著A股逐漸與成熟市場接軌,，再加上對沖機制深入和擴散等因素,，“單邊市”正成為歷史。特別是,，當前A股有經(jīng)濟階段性企穩(wěn),、政策基調(diào)偏暖的支撐，上有資金供需失衡,、年末流動性壓力,，多空博弈將更趨激烈,，雙向波動特征將愈發(fā)明顯。投資者應(yīng)逐步適應(yīng)這種新格局,，與時俱進地在投資方法上變單邊為雙邊,，改單一為立體。具體來看,，資產(chǎn)配置可擴大至債券等固定收益類產(chǎn)品,。
股市投資方面，資金雄厚的投資者不妨適度介入股指期貨和融券做空,，普通投資者在結(jié)構(gòu)性做多機會把握上需靈活而為,，及時止損，快速應(yīng)變,。
值得一提的是,，A股在經(jīng)歷重回“1”時代陣痛后，安全感有望同步提升,。當前A股估值已降至12年新低,，經(jīng)濟階段性企穩(wěn)有望封殺下行空間。在此背景下,，“1”時代投資機會顯然大于風險,。投資者情緒目前偏于悲觀，在一定程度上有將長期問題短期化傾向,。如果未來出現(xiàn)利好刺激,，那么情緒化引致的超跌有望出現(xiàn)“糾偏”�,？v觀歷史重要底部的誕生,，無不上演著“絕處逢生”的戲碼，在風險大幅釋放同時,，機會往往也會悄然聚集,。投資者不妨借助股指重回“1”時代機會，耐心逢低布局,，尋找安全系數(shù)高和確定性強的投資機會,。具體來看，嚴重超跌且低估的品種具備較高的安全邊際和修復(fù)動能,，年報業(yè)績預(yù)期良好且遭遇錯殺的股票具備反彈動力和契機,，受益“新四化”、收入分配改革等政策暖風的細分板塊值得潛伏,，未來具體政策出臺和落實有望觸發(fā)相關(guān)龍頭股表現(xiàn),。
經(jīng)歷近四年的輪回后，A股重回“1”時代,，但不論是宏觀環(huán)境,、市場格局還是盈利模式都已發(fā)生天翻地覆的改變,。對此，投資者需要全面梳理邏輯,，轉(zhuǎn)變投資思路,，主動適應(yīng)市場。在基本認知,、操作習慣,、參與心態(tài)和品種選擇方面，把握好“1”時代生存法則,。
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