11月26日,，作為11月最后一個(gè)交易周的第一個(gè)交易日,，上證指數(shù)當(dāng)日再度在2000點(diǎn)上方橫盤(pán)整理，市場(chǎng)博弈情緒深厚,。截至收盤(pán)，滬指報(bào)2017.46點(diǎn),，跌0.49%,；深成指報(bào)8016.07點(diǎn)，跌1.22%,。全天,，滬深兩市成交量更是再度萎縮至639.1億元的新地量。
而二級(jí)市場(chǎng)資金流向結(jié)果也表明,，截至當(dāng)天收盤(pán),，兩市資金凈流出52.6億元�,！皬馁Y金行為上分析,，場(chǎng)外資金操作較為謹(jǐn)慎，觀望意愿明顯,�,！睆V州萬(wàn)隆稱。
值得一提的是,，在A股圍繞2000點(diǎn)反復(fù)拉鋸的同時(shí),，機(jī)構(gòu)內(nèi)部陣營(yíng)也已開(kāi)始分化。來(lái)自海通證券金融研究中心的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，最新一期混合型基金股票倉(cāng)位的簡(jiǎn)單平均由上期的73.58%降至本期的71.18%,，減少了2.40個(gè)百分點(diǎn)，處于2006年以來(lái)的較低水平,。
在剔除持倉(cāng)股票市值下跌以及基金申購(gòu)贖回等因素之后,，股票型基金和混合型基金分別主動(dòng)減倉(cāng)1.92個(gè)百分點(diǎn)和1.90個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí),，有媒體統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示,，上周累計(jì)有逾10億資金借道基金入市抄底。
“從時(shí)間上看,，A股在2000點(diǎn)附近膠著的時(shí)間已達(dá)一周,。因此，后市將面臨方向選擇,�,！敝行抛C券研究員劉浩波表示，“但是,，從目前情形來(lái)看,，市場(chǎng)情緒的分歧也顯示后市趨勢(shì)性機(jī)會(huì)的可能性不大�,！�
機(jī)構(gòu)多空博弈
“一般到了年末,，在各種因素交集下,，機(jī)構(gòu)多空雙方分歧也會(huì)非常大�,！眹�(guó)信證券分析師黃學(xué)軍稱,。“特別是,，今年的明星強(qiáng)勢(shì)板塊白酒和醫(yī)藥相繼出現(xiàn)了調(diào)整,，尤其是白酒的大幅下跌，使得市場(chǎng)不再相信永遠(yuǎn)的神話,，博弈才是A
股永恒的主題,。”
富安達(dá)基金人士表示,，前期比較抗跌的食品飲料,、醫(yī)藥、零售等消費(fèi)類板塊最近一個(gè)多月以來(lái)跌幅居前,，最大的可能是最近這些板塊出現(xiàn)的各種不利消息（如白酒塑化劑等）造成了機(jī)構(gòu)的恐慌,，因此產(chǎn)生拋售行為以避免不確定性風(fēng)險(xiǎn),。
該人士還認(rèn)為,，目前無(wú)論是基本面還是非基本面方面，仍有部分不利因素需要市場(chǎng)繼續(xù)消化,�,；久嫒缑绹�(guó)QE3的預(yù)期使得人民幣繼續(xù)升值壓力不小，22日李克強(qiáng)副總理的講話在提升了市場(chǎng)對(duì)政策期待的同時(shí),，也加大了政策不達(dá)市場(chǎng)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn),。
“當(dāng)前，市場(chǎng)保證金處于歷史低位,，新增資金很少而存量資金在不斷被消耗,；同時(shí)，近期頻頻爆出的行業(yè)丑聞令部分原本堅(jiān)挺的行業(yè)大幅下挫,。我們對(duì)短期市場(chǎng)走勢(shì)依然持謹(jǐn)慎態(tài)度,。”前述富安達(dá)基金內(nèi)部人士稱,。
而天治基金宏觀策略分析師寇文紅更直言,，雖然目前大盤(pán)點(diǎn)位已經(jīng)很低，但是并不表明沒(méi)有下跌空間,。點(diǎn)位低只是下跌的結(jié)果,，并不表明未來(lái)一定會(huì)上漲。
“未來(lái)是漲是跌要看未來(lái)利好因素和利空因素哪個(gè)占優(yōu),。我們的判斷是：年底之前利空多于利好,，股市風(fēng)險(xiǎn)并未釋放完畢,，上證綜指依舊可能跌破2000點(diǎn)�,！笨芪募t表示,。
不過(guò)，看多的機(jī)構(gòu)也大有人在,。其理由在于,，整體來(lái)看，盡管經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)判斷仍需考證,，但流動(dòng)性的偏松格局有望加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期,。另外，目前通脹水平仍然處于相對(duì)低位,，存量流動(dòng)性還難以對(duì)短期通脹產(chǎn)生明顯壓力,，政策仍然具有較大的可操作空間。
“考慮到目前市場(chǎng)多次運(yùn)行至2000點(diǎn)下方均獲得較強(qiáng)支撐,，后期市場(chǎng)有望迎來(lái)橫盤(pán)后的小幅反彈,。”有市場(chǎng)人士預(yù)期,。
劉浩波也認(rèn)為,，從投資者情緒來(lái)看，上周ETF凈申購(gòu)大幅擴(kuò)大,，由前一周的凈贖回上升至凈申購(gòu)7.3億份,，顯示出部分機(jī)構(gòu)投資者對(duì)后市相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度。
與此同時(shí),，作為QFII旗艦席位的海通證券國(guó)際部近期一直通過(guò)大宗交易平臺(tái)在逢低買(mǎi)入藍(lán)籌股,。僅11月23日一天，該營(yíng)業(yè)部作為買(mǎi)方全天累計(jì)共買(mǎi)入了近億元流通市值的藍(lán)籌股,。
股指上下兩難
“我們認(rèn)為,，隨著權(quán)重板塊的拋壓逐步枯竭，指數(shù)的下跌空間不大,，在2000點(diǎn)-2050點(diǎn)有望再次止跌回穩(wěn),。不過(guò)，在該區(qū)間成交量若沒(méi)有放大的話,，指數(shù)上下也難,。”廣州萬(wàn)隆表示,。
招商證券分析師陳文招則稱,，消費(fèi)品補(bǔ)跌意味著股市底部臨近。主要在于,，消費(fèi)品是后周期和弱周期行業(yè),，在經(jīng)濟(jì)低迷的階段,，往往仍能獲得相對(duì)或絕對(duì)收益。但在經(jīng)濟(jì)有望觸底的階段,，消費(fèi)品易于發(fā)生補(bǔ)跌,。
“近期，塑化劑風(fēng)波引起的白酒股票調(diào)整類似于2008年9月份的三聚氰胺事件,，都是在消費(fèi)品有相對(duì)收益數(shù)月,、經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)筑底跡象的初期，這可能意味著大盤(pán)已進(jìn)入筑底階段,�,！标愇恼姓J(rèn)為。
此外,，時(shí)至年末,，投資者關(guān)心的焦點(diǎn)已移至12月份的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，市場(chǎng)分析人士普遍認(rèn)為,，中央高層或?qū)?013年中國(guó)GDP增速目標(biāo)設(shè)定為7.5%,。
對(duì)此，廣州萬(wàn)隆稱,，若把來(lái)年GDP定調(diào)為7.5%的話,，說(shuō)明了管理層仍把穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)放在首位,。因此,，A股在近期甚至在明年都會(huì)延續(xù)著結(jié)構(gòu)性行情的大格局,�,！癆股今年以來(lái)雖然整體表現(xiàn)不佳，但是卻不乏結(jié)構(gòu)性賺錢(qián)的機(jī)會(huì),�,！�
如在今年4月份的時(shí)候，金改概念強(qiáng)勢(shì)崛起,；5,、6月份的時(shí)候，鐵路改革與電力改革殺出重圍,；7,、8月份的時(shí)候則是頁(yè)巖氣概念異軍突起；等到11月份,，黨的十八提出了建設(shè)美麗中國(guó)的新概念,，相關(guān)個(gè)股再次得到了爆炒。
不過(guò),，黃學(xué)軍稱,，雖然經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示企穩(wěn)跡象,，但是市場(chǎng)反應(yīng)有限。當(dāng)前股市并沒(méi)有對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)做出樂(lè)觀的估計(jì),�,；蛟S，年末流動(dòng)性趨緊已成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn),。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，截至11月25日，發(fā)審委通過(guò)但未發(fā)行的有99家,，預(yù)計(jì)募集金額超過(guò)600億元,，其中主板、中小板,、創(chuàng)業(yè)板各有346億元,、123億元、140億元,。
此外,，12月份解禁規(guī)模超過(guò)2300億元，為今年以來(lái)當(dāng)月解禁規(guī)模最大的一個(gè)月份,，并且年底也是創(chuàng)業(yè)板解禁潮被延后三個(gè)月到期的時(shí)點(diǎn),。
還有，在明年1月1日《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》正式實(shí)施前,，各大上市銀行在今年年末或許會(huì)再度迎來(lái)一個(gè)融資高潮,。
而前述富安達(dá)基金內(nèi)部人士認(rèn)為，在目前市場(chǎng)膠著以及政策預(yù)期尚不明朗的前提下,，盲目的賭政策細(xì)則是不理智的,，可以考慮以銀行、家電等低估值,、低不確定性的藍(lán)籌繼續(xù)防御,，并逐漸等待政策的明晰。