上周A股市場持續(xù)底部震蕩,，盡管宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示四季度國內(nèi)基本面將企穩(wěn)反彈,，但對年底資金面的擔(dān)憂仍然抑制了市場的表現(xiàn)，滬市上周盤中最低探至1995.17點,，再創(chuàng)年內(nèi)新低,。
有分析人士認(rèn)為，近期持續(xù)的地量成交水平顯示投資者在2000點附近觀望氣氛較為濃厚,，宏觀經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)基本在預(yù)期之內(nèi),，而政策層面難有超預(yù)期措施出臺，在此背景下市場難以有趨勢性行情出現(xiàn),。從行業(yè)成交占比角度來看,，上周農(nóng)林牧漁行業(yè)在政策提振下逆市逞強，成交占比水平直線升高,，而商業(yè)貿(mào)易板塊則持續(xù)在底部徘徊,。短期農(nóng)林牧漁板塊或有調(diào)整之虞，而商業(yè)貿(mào)易板塊則不排除超跌反彈的可能,。
農(nóng)林牧漁：
成交占比飆升 板塊熱度高漲
今年以來,，申萬農(nóng)林牧漁行業(yè)指數(shù)累計下跌13.51%，在所有行業(yè)指數(shù)中表現(xiàn)位居中游,，上周該行業(yè)指數(shù)以2.73%的周漲幅居各行業(yè)之首,，其原因在于來自政策層面的提振。
“十八大”報告提出，堅持和完善農(nóng)村基本經(jīng)營制度,，依法維護(hù)農(nóng)民土地承包經(jīng)營權(quán),、宅基地使用權(quán)、集體收益分配權(quán),，壯大集體經(jīng)濟(jì)實力,，發(fā)展農(nóng)民專業(yè)合作和股份合作，培育新型經(jīng)營主體,，發(fā)展多種形式規(guī)模經(jīng)營,，構(gòu)建集約化、專業(yè)化,、組織化,、社會化相結(jié)合的新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營體系。這一論述對未來農(nóng)業(yè)的發(fā)展指明了重要方向,，也就是組織化生產(chǎn)和社會化服務(wù),。近期相關(guān)部委對農(nóng)業(yè)組織化生產(chǎn)和社會化服務(wù)進(jìn)行了密集調(diào)研，未來惠農(nóng)政策或注入新內(nèi)涵,。分析人士認(rèn)為,，此舉或為明年“中央一號文件”定下主基調(diào)，組織化生產(chǎn)和社會化服務(wù)將加速推進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化,。而在推進(jìn)農(nóng)業(yè)組織化生產(chǎn)和社會化服務(wù)的過程中,，A股相關(guān)的農(nóng)業(yè)機械及農(nóng)資流通板塊有望受益。正是對政策層面可能對農(nóng)業(yè)扶助的預(yù)期催發(fā)了上周該行業(yè)板塊的上漲,。
從成交占比的角度來看,，自11月以來，農(nóng)林牧漁行業(yè)板塊的成交占比持續(xù)上升,，從11月2日的2.25%持續(xù)攀升至4.27%,，已經(jīng)接近7月份4.84%的年內(nèi)高點。短期來看,，在市場整體表現(xiàn)較為羸弱的情況下,，農(nóng)林牧漁板塊的反彈料難以持續(xù)，需警惕短期的獲利回吐風(fēng)險,。
商業(yè)貿(mào)易：
成交占比探底 基本面壓力依舊
上周申萬商業(yè)貿(mào)易指數(shù)微跌0.30%,，年內(nèi)累計下跌18.91%，在所有行業(yè)指數(shù)中跌幅排名第二,。商業(yè)貿(mào)易行業(yè)板塊的羸弱表現(xiàn)主要源于基本面的不佳表現(xiàn)：一方面,，在宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度不佳的情況下，商貿(mào)行業(yè)上市公司主營業(yè)務(wù)收入大幅下滑,；另一方面,，傳統(tǒng)商貿(mào)公司近年來受到了網(wǎng)絡(luò)銷售的顯著沖擊,，投資者對其行業(yè)前景預(yù)期看淡。
從成交占比的角度來看,，上周商業(yè)貿(mào)易行業(yè)的成交占比回落至2.29%,。低于3.51%的歷史均值，較2.91%的理論下限（平均值-1個標(biāo)準(zhǔn)差）仍有不小空間,。因此,，僅從市場情緒的角度而言，商業(yè)貿(mào)易板塊顯著“超跌”,。
商業(yè)貿(mào)易板塊的超跌主要源于基本面因素，而目前該行業(yè)上市公司業(yè)績拐點并沒有提前到來的跡象,。在消費者“網(wǎng)購”成為趨勢的情況下,，傳統(tǒng)商業(yè)貿(mào)易上市公司如何應(yīng)對新的市場沖擊值得關(guān)注，或許欣然接受新鮮事物并開拓新的領(lǐng)域才是上策,，但這種主動的轉(zhuǎn)變需要巨大的投入,，而產(chǎn)出也不會立竿見影。因此,，從基本面角度而言,，商貿(mào)的復(fù)蘇必須仰仗宏觀經(jīng)濟(jì)的回暖。當(dāng)然,，從市場情緒角度而言,，該板塊明顯“超跌”，短期不排除會有技術(shù)性的反抽出現(xiàn),。