近期外匯市場上，正在上演人民幣與美元齊升的景象：在中國即期市場上,，人民幣對美元幾乎天天觸及漲停,；另一邊國際外匯市場上,，美元指數節(jié)節(jié)攀高。
究竟是什么因素在決定此時的市場心態(tài),？QE3,、中國經濟啟穩(wěn)似乎是人民幣此時升值的原因；而美元的升值誘因人們則解讀為緣于避險,，雖然美國本身的“財政懸崖”成為頭號風險話題,，但美元的魔力就在于此，就如去年當美國3A評級首次遭遇不保的威脅,，而美債收益率卻意外創(chuàng)出新低一樣,。
人民幣連觸漲停
人民幣對美元昨天在中國境內即期外匯交易市場上，又創(chuàng)出新高,，突破6.23,，開盤再觸“漲�,！眱r位6.2262，創(chuàng)匯改以來新高,。這已經是人民幣即期匯率連續(xù)11個交易日觸及“漲�,！薄�
從理論上來講,，人民幣的上漲會造成中國出口企業(yè)一定的利潤損失,。但是，如果出口訂單增長強勁,，這個損失外貿商們可計入可預計的成本,。一個現象就是，在過去七年中人民幣持續(xù)升值,，但中國的出口卻也強勁增長,。
在記者采訪一些貿易商時，他們認為,，在經歷了經濟不景氣而帶來的訂單減少的痛苦之后,，會更加知道匯率變動與經濟基本面不好兩個因素相比而言，哪個更“要命”了,，前者可能是少賺,，后者的風險是關門。
錢要往哪里去,？昨天當人民幣在即期外匯交易市場上又創(chuàng)出新高并觸及漲停的時候,，《第一財經日報》記者采訪了上海交通大學上海高級金融學院執(zhí)行院長張春，他對記者說,，首先,，中國經濟下滑接近底部，最近的一系列經濟數據也表明,，一些代表經濟景氣的指數出現回升的趨勢,。雖然中國經濟今年也出現了一些新的問題，但是,，畢竟,，這里的投資回報率還是更高的，當經濟企穩(wěn)與高回報相疊加時,，對資本的吸引就會產生,。相比美國，其國債收益率和存款利率都非常低,，一下子印那么多錢（QE3）,，前兩次的經驗已經表示，這些錢不可能完全流入到本國的實體經濟中去,，中國香港,、中國內地都出現了匯率的劇烈波動,，這與QE3的關系十分密切。
新加坡華僑銀行經濟學家謝棟銘也在昨天表示,，最近發(fā)現海外的投資機構開始對中國股市表現出興趣,，只是限于額度的限制，還不能大規(guī)模進入,。但他說,，這是一個信號。
中國經濟企穩(wěn)多見于近期的機構報告,。渣打銀行昨天發(fā)給《第一財經日報》的觀點認為，中國經濟放緩對企業(yè)利潤造成了影響,，但目前已經看到隧道盡頭的亮光,。
另一方面，一個值得關注的新現象是,，此時的人民幣已結束了過去七年持續(xù)升值的走勢,。從去年9月以來，銀行間外匯市場盤中交易與過去的持續(xù)升值相比,，明顯出現了潮起潮落：“跌�,！焙汀皾q停”交替出現,，人民幣是升值還是貶值的預期也各有不同,。在過去，人們一提匯改,，毫不猶豫地判斷就是——匯改即升值,。而如今，這樣的想法正在改變,。
外匯資深人士何志成認為,，“一方面跟央行逐漸放手有關，另一方面跟市場不成熟有關,，還帶有很重的結售匯市場的痕跡,。我認為，當前連續(xù)觸及漲停的主要因素是交易性因素,，是上個階段企業(yè)銀行推遲結匯增持外匯頭寸的結果,。”
交通銀行發(fā)布的報告稱,，在外圍寬松格局下,，加之中國經濟有企穩(wěn)跡象，10月人民幣對美元匯率呈總體升值態(tài)勢,。預計未來人民幣依然有一定升值壓力,。與去年以來的增長持續(xù)放緩,，利率下降預期強烈不同，今年底后,，增長趨于平穩(wěn),，利率趨勢穩(wěn)定并可能在明年下半年后小幅加息，資本流入和資產本幣化的步伐將會加快,，人民幣升值預期又將增強,。綜合考慮各方面因素，預計年內人民幣對美元匯率繼續(xù)呈雙向波動,、彈性增強的態(tài)勢,。
美元發(fā)揮避險優(yōu)勢
美元指數也在不斷上漲。如今已站上了81的整數關口,，并觸及81.24的新高,。
美元指數是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標，用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度,。它通過計算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合的變化率,，來衡量美元的強弱程度，這一攬子貨幣主要由歐元,、日元,、英鎊、加拿大元,、瑞典克朗,、瑞士法郎組成。其中,，歐元對美元的強弱在美元指數中所占比重最大,。
在美國大選結果宣布之日，當大選結果一出,，美元便應聲下跌,，這在市場此前的普遍預期之中。但是,，很快美元便漲了回來,，而且“失地”全部收復。到今天,，美元指數已經成功站上了81的整數關口,。昨天記者截稿時，美元指數為81.14,。
美元并沒有像一些人分析的那樣,，在大選之后，面臨所謂的“財政懸崖”會大幅貶值，卻在近幾個交易日一直走強,。
在外匯市場上,，人們會看到分析師們常用的一句話，“市場風險偏好有所抬頭”,，那就意味著,，美元貨幣下跌，非美元的貨幣開始升值,；而當說“市場避險資金大量涌入”的時候,，那一定是美元在漲了。無論新興市場國家的成長性目前有多高,，但是,，目前，在市場的眼里,，風險最低的地方還是美元（或美元資產）,。
高盛集團(Goldman
Sachs)全球外匯分析師團隊認為，美國的“財政懸崖”來臨時,，美元受到短暫提振后將面臨大規(guī)模拋壓。
但是,，市場的分析還有更加“有意思”的邏輯,，即當市場認為真正發(fā)生有風險事件的時候，美元又會因避險情緒升溫而升值,。
不過,，一些權威機構認為，美國掉進“財政懸崖”的幾率并不太大,。標準普爾評級(Standard &
Poor's)近日指出,，隨著美國大選結束，美國跌落“財政懸崖”的風險幾率雖然在提升,，但目前的幾率大約只有15%,。標普稱，在我們看來,，最有可能出現的情況是,，決策者在最后關頭及時達成了協議，從而規(guī)避“財政懸崖”中的大部分負面沖擊,。